Ray Dalioは、2026年に政治的分極化が法定通貨を脅かす中、ドルの不安定化について警告しています

出典：Yellow オリジナルタイトル：El multimillonario Ray Dalio ve una desestabilización del dólar mientras la polarización política amenaza a las monedas fiduciarias

オリジナルリンク： 億万長者の投資家兼ヘッジファンドマネージャー Ray Dalioは月曜日、市場が現在通貨の価値を形成している政治的勢力を過小評価している可能性があると警告し、米国が富、インフレ、経済力を巡る激化した対立の時代に向かっていると述べた。

グローバル市場についての年末の振り返りの中で、Bridgewater Associatesの創設者は、2025年の最も重要な出来事は米国株の上昇やAIへの熱狂ではなく、法定通貨の侵食と政治的イデオロギー間の拡大するギャップであり、これがドルのさらなる不安定化を招く可能性があると述べた。

Dalioは、「大きな闘い」が進行中であると描写し、資本主義推進政策と左派の再興する民主的社会主義運動との間の衝突を指摘した。この衝突は、インフレのコストを誰が負担し、資産価格の上昇から誰が利益を得るかにますます焦点が当てられていると述べた。

為替リスクは2026年の成長ストーリーを超える可能性

Dalioは、最近の市場行動から最も重要な教訓は、資産価格は名目リターンではなく購買力の観点から評価されるべきだと述べた。

米国株やAI関連証券が投資家の注目を集める一方で、Dalioは法定通貨が全体的に弱体化し、実質的な富の分配を変えていると指摘した。

Dalioは、金は唯一の大きな非法定通貨であり、世界第二位の準備資産であると説明し、株式や債券を大きく上回った。

この乖離は、投資家が長期的な持続可能性を再評価する中で、価値の保存手段と見なされる資産への嗜好が高まっていることを示していると述べた。

2026年に向けて、Dalioは、特に主要経済圏で財政拡大と金融緩和が継続する場合、為替の動きが投資結果により中心的な役割を果たすことを期待している。

資本フローは米国市場から離れ続ける可能性

Dalioはまた、来年に強まる可能性のある傾向として、世界的な資本の再配分を挙げた。米国資産からの資本の移動だ。

ドル建ての高いリターンにもかかわらず、米国株は、より強い通貨や金と比較した場合、国際市場に比べて遅れをとった。

欧州、中国、日本、新興市場の株式は相対的に高いリターンを示し、Dalioはこれを米国の政治リスク、多額の債務増加、地政学的不確実性に対する分散の結果とみなした。

Dalioは、2026年も外国人の米国債、現金、株式への関心が低いままであり続ける可能性を警告し、投資家が通貨の価値下落や政治的分裂に対してヘッジを続けると述べた。

債務市場は構造的圧力に直面

Dalioは、来年の債券資産に特に注意を促した。

債券は将来の資金権利を表し、通貨の価値が下がると脆弱になると指摘した。

多額の公的債務のリファイナンスと既に圧縮されたクレジットスプレッドを考慮すると、新たな利益の余地は限定的に見えると述べた。

連邦準備制度が実質金利を抑制する政策を支持する見込みである一方、Dalioは、金融緩和だけでは債券市場の供給側の圧力を相殺できるか疑問を呈した。

リターン曲線は今後も上昇し続け、リスクプレミアムの増加や長期的な債務の持続可能性への懸念を反映する可能性があると示唆した。

政治とグランドサイクルの重要性が増す

Dalioは、2026年の展望を彼が「グランドサイクル」と呼ぶ枠組みの中に位置付けた。そこでは金融、政治、地政学的な力が融合している。

米国の政治は、積極的な財政刺激策、保護主義的な貿易措置、政府主導の資本主義への転換を通じて、これらのダイナミクスを拡大してきたと述べた。

これらの政策は、Dalioによれば、資産価格を支える一方で、富の格差を拡大し、政治的分極を深めている。

また、通貨の手頃さと価値の低下が主要な政治課題となり、選挙サイクルに近づくにつれて市場に影響を及ぼす可能性があると警告した。

世界的には、多国間協力から一国主義的な意思決定への移行が、軍事支出の増加、債務の拡大、代替的な準備資産の需要増を促進すると述べた。

2026年の異なる市場マニュアル

Dalioは、多くの流動性資産が長年のリフレーション後に完全に評価されているように見えると警告し、成長期待を超える生産性の向上がなければ、上昇余地は限定的だと述べた。

また、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、不動産などの流動性の低い市場は、資金調達コストの上昇により、従来の評価仮説に挑戦し続けていると指摘した。

投資家にとって、Dalioのメッセージは特定の取引よりも、むしろマインドセットに関するものだ。

彼は、2026年は、実質的な富の維持、為替リスクの管理、異なる地政学的体制間の分散を重視した戦略が報われる可能性があると示唆している。成長のストーリーを追い求めるだけではなく、ということだ。

彼の見解では、来年の市場にとって最も重要な問いは、どの資産が最も早く成長するかではなく、世界の金融秩序が進化し続ける中で、どのような形の通貨が価値を保つかということになる。