価格は上昇し続ける一方、取引量は縮小している——ビットコインの流動性危機が浮上

ビットコインは過去1週間で7.57％上昇し、現在の価格は93,000ドルを突破しています。勢いは良さそうですが、データの裏には矛盾した現象が潜んでいます：現物取引量はすでに2023年11月以来の最低水準に落ちています。価格は上昇しているのに、参加度は低下している。これは何を意味するのでしょうか？

矛盾する価格動向

最新の情報によると、ビットコインとアルトコインの現物取引量は2023年11月以来の最低水準に落ちているにもかかわらず、価格は継続的に上昇しています。これは偶然の現象ではなく、市場構造の変化を示しています。

この反差は、価格上昇が取引量によって駆動されているのではなく、参加者の減少によって押し上げられていることを意味します。流動性の乏しい市場では、小額の取引でも大きな価格変動を引き起こすことがあります。

流動性の脆弱さの根源

2025年10月にさかのぼると、市場は190億ドルの強制清算イベントを経験しました。この事件以降、市場の深さは完全には回復せず、流動性は脆弱な状態を維持しています。

なぜ流動性は回復しないのでしょうか？

• 個人投資家の参加度が低下し、取引量が縮小
• 市場参加者のリスク警戒心が高まる
• 機関投資家はETFなどの標準化されたツールを通じて参入しており、現物取引にはあまり関与していない
• 取引所の現物市場の魅力が相対的に低下している

データ比較

関連情報によると、米国の現物暗号資産ETFの取引量は2兆ドルを突破しており、機関資金が絶え間なく流入していることを示しています。しかし同時に、現物取引量は減少しており、資金の流れが分化していることを示しています。機関はETFを通じて参加し、個人投資家の参加度は減少しています。

潜在的なリスク

流動性の脆弱さは、次の2つの直接的な結果をもたらします：

価格変動性の増大

取引量が乏しい市場では、大きな買い注文や売り注文一つで顕著な価格変動が生じます。これにより、ビットコインは小額取引によって動かされやすくなり、市場の真の需要が隠されることになります。

下落リスクの増大

市場のセンチメントが変わると、流動性不足の環境下では売り圧力がより激しくなります。データによると、ビットコインが9万ドルを下回ると、主要取引所のロングポジションの清算強度は3.64億ドルに達します。一方、9.3万ドルを突破すると、ショートポジションの清算強度は5.28億ドルに達します。これは、市場の買いと売りの力がどちらも脆弱であり、逆方向の清算を受けやすいことを示しています。

市場のセンチメントと現実のギャップ

興味深いことに、市場予測ではビットコインが1月に10万ドルに上昇する確率は38％に上昇し、9.5万ドルに上昇する確率は69％に達しています。この楽観的な見方は、現物取引量の減少と対照的です。楽観的な見通しは、マクロの流動性期待（世界的な債務拡大や流動性緩和）や機関資金の推進によるものであり、現物市場の実際の参加を反映していない可能性があります。

まとめ

ビットコインの現在の上昇は、「脆弱な上昇」に近いものです——価格は上がっているが、市場参加度は低下し、流動性は脆弱です。この状態は不安定であり、健全ではありません。一方で、機関資金の流入が価格を支えていますが、他方で、個人投資家の参加減少と流動性の枯渇は、市場の真の需要が不足していることを示しています。

短期的には、市場は楽観的なムードに引き続き支えられる可能性がありますが、流動性の脆弱な環境下では、リスクイベントがあれば急激な反転を引き起こす可能性があります。投資家は、この表面的な繁栄の背後にある脆弱な基盤に警戒する必要があります。