2025年の道筋は、貴金属市場に新たなダイナミクスをもたらしました。金の1オンスは10月に史上最高値の4300ドルに達し、その後11月に向けて約4000ドルへと調整局面を迎えました。この変動は偶然のものではなく、上昇圧力と調整圧力の間の深い闘いの反映です。2026年には金価格が5000ドルに向けて再び跳ね上がるのか、それとも相対的な安定期に入るのか、重要な問いが浮上しています。
安全資産への世界的資金流入
2025年第2四半期の金需要は顕著に増加し、1249トンに達し、前年比3%増となりました。ただし、その金額は1320億ドルに跳ね上がり、(45%)の増加を示しています。この規模と価値の乖離は、金価格の急騰を反映しています。
上場投資信託（ETF）の金の流入も前例のない動きを見せ、資産総額は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと、史上最高の3929トンに迫っています。この史上最高値への接近は、機関投資家の需要が依然として拡大余地を持つことを示し、2026年の上昇予測を後押ししています。
北米は世界の総需要の55%以上にあたる345.7トンを占め、次いで欧州が148.4トン、アジアが117.8トンです。米国だけでも、2025年前半に金ETFの流入は210億ドルに達し、従来の消費者需要の減少を補っています。
ブルームバーグのデータによると、新規投資家の約28%が2024-2025年に初めて金をポートフォリオに加え、広範なメディア報道と強気の上昇予測に動かされました。新規投資家は調整局面でも株式を買い増し、価格サポートを強化しています。
中央銀行の金資産獲得の役割
世界の中央銀行は史上類を見ないペースで金準備を増やしています。2025年第1四半期だけで244トンを追加し、過去5年間の平均を24%上回るペースです。
特に注目すべきは、2025年において44%の中央銀行が金保有を持つようになったことで、2024年の37%から増加しています。この変化は、米ドルへの依存を減らし、資産の多様化を志向する動きの表れです。
中国は半期だけで65トン以上を買い増し、22ヶ月連続の買い入れ政策を継続しています。トルコも保有量を600トン超に引き上げ、インドも主要な買い手の一つです。こうした機関投資家の強い需要は、2026年末まで続くと予想され、特に新興国市場が自国通貨の為替変動から資産を守るために金を求める動きが背景にあります。
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、前年比1%の微増にとどまっています。この緩やかな増加では、増大する需要と限定的な供給のギャップを埋めきれません。
リサイクル金は同期間に1%減少し、資産保有者は価格上昇を見越して売却を控え、保有を続ける傾向が強まりました。この行動は供給不足を一層深刻化させています。
コスト面では、2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/オンスに上昇し、過去10年で最高水準となっています。このコスト上昇は、価格上昇時でも生産者が迅速に供給を増やすことを難しくし、価格の底支えとなっています。
金利低下とその見通し
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定しました。これは2024年12月以降の2回目の利下げです。
労働市場の弱さや経済成長の鈍化を示すデータを背景に、さらなる利下げの可能性も示唆されています。FRBのメンバー、ミシェル・バウマンを含む一部は、2025年内にあと2回の追加利下げを予測しています。
市場の予測（(フィデューチ)）では、2025年12月の会合で25ベーシスポイントの追加利下げが織り込まれています。ブラックロックのレポートは、2026年末までに金利が3.4%に低下するシナリオも示唆しています。これらの利下げは、実質金利の低下をもたらし、金の非利息資産としての魅力を高めます。
欧州・日本の中央銀行の動き
欧州中央銀行（ECB）は一時的な金融緩和に向かい、インフレ抑制のための緩和策を採用。一方、日本銀行（BOJ）は緩和政策を維持しています。この政策の不均衡は、金の安全資産としての役割を強める要因となり、世界的な金融政策の不均衡が安全資産需要を押し上げています。
世界銀行は2025年の金価格が35%上昇すると予測していますが、インフレ圧力の緩和により2026年には見通しが調整される可能性も指摘しています。それでも、価格は過去数年と比較して高水準を維持します。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比100%を超え、財政持続性への懸念が高まっていると警告しています。こうした懸念は、投資家にとって金をインフレヘッジとみなす動きを促しています。
米ドルは2025年初から11月21日まで7.64%の下落を見せ、金価格の上昇と連動しています。米国10年国債の利回りも4.6%から4.07%に低下し、実質金利の低下が金への投資魅力を高めています。
米中貿易摩擦や中東の不安定さが投資家の安全資産志向を刺激しています。ロイターの報告によると、2025年の地政学的緊張は金需要を年率7%増加させました。
台湾海峡の緊張やエネルギー価格の不安が高まる中、金価格は7月に3400ドル超に上昇。その後、10月中旬には4300ドルを突破し、危機に対する敏感な反応を示しています。これらの動きは、2026年に新たなショックがあれば、さらなる価格上昇の可能性を示唆しています。
ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期に主要ヘッジファンドの金ポジションは増加しています。
HSBCは5000ドル突破を予測
HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測しています（2025年の平均は3455ドル）。この見通しは、地政学リスクの高まりや世界的な債務増加、新規投資家の買い意欲に基づいています。
バンク・オブ・アメリカも上昇シナリオを支持
バンク・オブ・アメリカは、2026年に金価格が5000ドルに達する可能性を示し、平均予測は4400ドルとしています。ただし、短期的な利益確定による調整も警戒しています。
ゴールドマン・サックスは予測を引き上げ
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しを理由としています。
JPモルガンは5055ドルを予測
JPモルガンは、2026年中頃に金価格が約5055ドルに達すると見積もっています。すでに2025年の目標値を第4四半期の初めに超えています。
広範な予測レンジ
主要アナリストは、2026年のピークを4800ドルから5000ドルと見込み、年間平均は4200ドルから4800ドルの範囲に収まると予測しています。
中東の中央銀行は着実に金準備を増やしています。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は3トンを買い増しています。
エジプト：2026年には大幅な上昇が見込まれ、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、約158%の上昇が予想されます。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦：もし、2026年に金価格が5000ドルに達すれば、為替レートが安定している場合、約18,750〜19,000リヤル（SAR）、および約18,375〜19,000ディルハム（AED）に換算される見込みです。これらは為替安定と世界的需要の継続次第です。
全体的には楽観的な見方が多いものの、HSBCは2026年後半に上昇の勢いが鈍る可能性を指摘しています。投資家が利益確定に動けば、4200ドルへの調整もあり得ますが、3800ドルを下回る大きな下落は、実体経済のショックがなければ想定しにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「信頼性の試験」に直面し、金の価格維持能力が問われると警告しています。
JPモルガンとドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下落しにくい状況になっていると見ています。これは、長期資産としての見方の戦略的変化によるものです。
2025年11月21日に金は4065.01ドルで取引を終え、10月20日に4381.44ドルをつけました。価格は上昇チャネルを下抜けましたが、短期の主要上昇トレンドラインは維持しています。
強力なサポートは4000ドル付近にあり、今後の動きの方向性を決める重要なポイントです。このレベルを明確に下回ると、3800ドル（フィボナッチの50%リトレースメント）まで調整され、その後再び上昇に転じる可能性があります。
上昇側の抵抗線は4200ドル、次いで4400ドル、4680ドルです。RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示しています。MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは上向きです。
短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内での横ばい取引が続き、価格が主要トレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。
金価格の予測は、概ね上昇シナリオを示していますが、最終的な結果は多面的なダイナミクスに依存します。実質金利の低下、ドルの弱さ、中央銀行の買い増しが続けば、2026年に金が5000ドルを突破する可能性は高まります。
一方、インフレが急速に収まり、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、目標水準に届かない可能性もあります。いずれにせよ、金はリスク増大の世界において重要なヘッジ手段としての地位を維持し続け、2026年の価格予測は、世界の投資判断にとって重要な指標となるでしょう。
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2026年の金価格における新たな転換点の予測.. 5000ドルに到達するか？
2025年の道筋は、貴金属市場に新たなダイナミクスをもたらしました。金の1オンスは10月に史上最高値の4300ドルに達し、その後11月に向けて約4000ドルへと調整局面を迎えました。この変動は偶然のものではなく、上昇圧力と調整圧力の間の深い闘いの反映です。2026年には金価格が5000ドルに向けて再び跳ね上がるのか、それとも相対的な安定期に入るのか、重要な問いが浮上しています。
金需要の主要な推進要因
安全資産への世界的資金流入
2025年第2四半期の金需要は顕著に増加し、1249トンに達し、前年比3%増となりました。ただし、その金額は1320億ドルに跳ね上がり、(45%)の増加を示しています。この規模と価値の乖離は、金価格の急騰を反映しています。
上場投資信託（ETF）の金の流入も前例のない動きを見せ、資産総額は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと、史上最高の3929トンに迫っています。この史上最高値への接近は、機関投資家の需要が依然として拡大余地を持つことを示し、2026年の上昇予測を後押ししています。
北米は世界の総需要の55%以上にあたる345.7トンを占め、次いで欧州が148.4トン、アジアが117.8トンです。米国だけでも、2025年前半に金ETFの流入は210億ドルに達し、従来の消費者需要の減少を補っています。
ブルームバーグのデータによると、新規投資家の約28%が2024-2025年に初めて金をポートフォリオに加え、広範なメディア報道と強気の上昇予測に動かされました。新規投資家は調整局面でも株式を買い増し、価格サポートを強化しています。
中央銀行の金資産獲得の役割
世界の中央銀行は史上類を見ないペースで金準備を増やしています。2025年第1四半期だけで244トンを追加し、過去5年間の平均を24%上回るペースです。
特に注目すべきは、2025年において44%の中央銀行が金保有を持つようになったことで、2024年の37%から増加しています。この変化は、米ドルへの依存を減らし、資産の多様化を志向する動きの表れです。
中国は半期だけで65トン以上を買い増し、22ヶ月連続の買い入れ政策を継続しています。トルコも保有量を600トン超に引き上げ、インドも主要な買い手の一つです。こうした機関投資家の強い需要は、2026年末まで続くと予想され、特に新興国市場が自国通貨の為替変動から資産を守るために金を求める動きが背景にあります。
供給面の課題
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、前年比1%の微増にとどまっています。この緩やかな増加では、増大する需要と限定的な供給のギャップを埋めきれません。
リサイクル金は同期間に1%減少し、資産保有者は価格上昇を見越して売却を控え、保有を続ける傾向が強まりました。この行動は供給不足を一層深刻化させています。
コスト面では、2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/オンスに上昇し、過去10年で最高水準となっています。このコスト上昇は、価格上昇時でも生産者が迅速に供給を増やすことを難しくし、価格の底支えとなっています。
マクロ経済と金融環境の支援要因
金利低下とその見通し
米連邦準備制度理事会（FRB）は2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定しました。これは2024年12月以降の2回目の利下げです。
労働市場の弱さや経済成長の鈍化を示すデータを背景に、さらなる利下げの可能性も示唆されています。FRBのメンバー、ミシェル・バウマンを含む一部は、2025年内にあと2回の追加利下げを予測しています。
市場の予測（(フィデューチ)）では、2025年12月の会合で25ベーシスポイントの追加利下げが織り込まれています。ブラックロックのレポートは、2026年末までに金利が3.4%に低下するシナリオも示唆しています。これらの利下げは、実質金利の低下をもたらし、金の非利息資産としての魅力を高めます。
欧州・日本の中央銀行の動き
欧州中央銀行（ECB）は一時的な金融緩和に向かい、インフレ抑制のための緩和策を採用。一方、日本銀行（BOJ）は緩和政策を維持しています。この政策の不均衡は、金の安全資産としての役割を強める要因となり、世界的な金融政策の不均衡が安全資産需要を押し上げています。
インフレ圧力と国債の動向
世界銀行は2025年の金価格が35%上昇すると予測していますが、インフレ圧力の緩和により2026年には見通しが調整される可能性も指摘しています。それでも、価格は過去数年と比較して高水準を維持します。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比100%を超え、財政持続性への懸念が高まっていると警告しています。こうした懸念は、投資家にとって金をインフレヘッジとみなす動きを促しています。
米ドルは2025年初から11月21日まで7.64%の下落を見せ、金価格の上昇と連動しています。米国10年国債の利回りも4.6%から4.07%に低下し、実質金利の低下が金への投資魅力を高めています。
地政学的リスクと金需要
米中貿易摩擦や中東の不安定さが投資家の安全資産志向を刺激しています。ロイターの報告によると、2025年の地政学的緊張は金需要を年率7%増加させました。
台湾海峡の緊張やエネルギー価格の不安が高まる中、金価格は7月に3400ドル超に上昇。その後、10月中旬には4300ドルを突破し、危機に対する敏感な反応を示しています。これらの動きは、2026年に新たなショックがあれば、さらなる価格上昇の可能性を示唆しています。
ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期に主要ヘッジファンドの金ポジションは増加しています。
2026年の金価格予測：主要銀行の見解
HSBCは5000ドル突破を予測
HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測しています（2025年の平均は3455ドル）。この見通しは、地政学リスクの高まりや世界的な債務増加、新規投資家の買い意欲に基づいています。
バンク・オブ・アメリカも上昇シナリオを支持
バンク・オブ・アメリカは、2026年に金価格が5000ドルに達する可能性を示し、平均予測は4400ドルとしています。ただし、短期的な利益確定による調整も警戒しています。
ゴールドマン・サックスは予測を引き上げ
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに修正し、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しを理由としています。
JPモルガンは5055ドルを予測
JPモルガンは、2026年中頃に金価格が約5055ドルに達すると見積もっています。すでに2025年の目標値を第4四半期の初めに超えています。
広範な予測レンジ
主要アナリストは、2026年のピークを4800ドルから5000ドルと見込み、年間平均は4200ドルから4800ドルの範囲に収まると予測しています。
中東地域の金価格予測
中東の中央銀行は着実に金準備を増やしています。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は3トンを買い増しています。
エジプト：2026年には大幅な上昇が見込まれ、金価格は約522,580エジプトポンド（EGP）に達し、約158%の上昇が予想されます。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦：もし、2026年に金価格が5000ドルに達すれば、為替レートが安定している場合、約18,750〜19,000リヤル（SAR）、および約18,375〜19,000ディルハム（AED）に換算される見込みです。これらは為替安定と世界的需要の継続次第です。
予想されるリスク要因
全体的には楽観的な見方が多いものの、HSBCは2026年後半に上昇の勢いが鈍る可能性を指摘しています。投資家が利益確定に動けば、4200ドルへの調整もあり得ますが、3800ドルを下回る大きな下落は、実体経済のショックがなければ想定しにくいとしています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「信頼性の試験」に直面し、金の価格維持能力が問われると警告しています。
JPモルガンとドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下落しにくい状況になっていると見ています。これは、長期資産としての見方の戦略的変化によるものです。
テクニカル分析：一時的な中立状態と今後の動き
2025年11月21日に金は4065.01ドルで取引を終え、10月20日に4381.44ドルをつけました。価格は上昇チャネルを下抜けましたが、短期の主要上昇トレンドラインは維持しています。
強力なサポートは4000ドル付近にあり、今後の動きの方向性を決める重要なポイントです。このレベルを明確に下回ると、3800ドル（フィボナッチの50%リトレースメント）まで調整され、その後再び上昇に転じる可能性があります。
上昇側の抵抗線は4200ドル、次いで4400ドル、4680ドルです。RSIは50で推移し、市場は中立的な状態を示しています。MACDのシグナルラインはゼロより上にあり、全体のトレンドは上向きです。
短期的には、4000〜4220ドルのレンジ内での横ばい取引が続き、価格が主要トレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。
まとめ：2026年の展望は楽観と慎重の狭間で
金価格の予測は、概ね上昇シナリオを示していますが、最終的な結果は多面的なダイナミクスに依存します。実質金利の低下、ドルの弱さ、中央銀行の買い増しが続けば、2026年に金が5000ドルを突破する可能性は高まります。
一方、インフレが急速に収まり、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入り、目標水準に届かない可能性もあります。いずれにせよ、金はリスク増大の世界において重要なヘッジ手段としての地位を維持し続け、2026年の価格予測は、世界の投資判断にとって重要な指標となるでしょう。