作者：Sanqing，Foresight Newsタイトル：7千万ドルの神話から9ドルのぬいぐるみへ、NFTは本当に「冷え切った」のか？---1 月 5 日、2 月に開催予定だったNFTパリ開発者会議が突然キャンセルを発表。かつて夜通しパーティーを行ったセーヌ川沿いは、今や冷静な公式ツイートだけが残る：「市場の崩壊は我々にとって大きな打撃だ。積極的なコスト削減を行ったにもかかわらず、支えきれない。」五年前、デジタルアーティストBeepleの作品『Everydays: The First 5000 Days』は、サザビーズで6,930万ドルの高値で落札された。その後、数千万ドルのCryptoPunksや、主流機関による後押しを受けた無数のデジタルコレクションは、NFTの黄金時代を迎えた。オークション史に刻まれる天井価格の取引から、業界会議の突然の中止まで、NFTは熱狂から清算までの完全なサイクルを五年で走り抜いた。図 – Everydays: The First 5000 Days NFT**NFT市場の需給バランスの崩壊**供給過剰。CryptoSlamのデータによると、2025年の供給量は2024年の10億枚に比べて35%増加し、過去4年間でNFT総量は3,800万枚から13.4億枚へと約3,400%増加した。販売縮小。CryptoSlamのデータによると、2025年のNFT総売上は約56.3億ドルで、2024年の89億ドルから37%減少した。CoinGeckoのデータでは、NFTの時価総額は2022年4月のピーク約170億ドルから2025年末には約24億ドルにまで落ち込み、86%の下落となった。2025年だけでも、NFTの時価総額は1月の約92億ドルから年末には規模が縮小し、年間で68%の下落を記録した。流動性の希薄化。鋳造のハードルが下がるにつれ、市場は「高頻度低価格」モードに突入。CryptoSlamのデータによると、平均取引価格は2024年の124ドルから2025年末には96ドルに下落した。2021-2022年のバブル期の平均取引価格超過400ドルと比べて、四分の三にまで下落している。図源：CryptoSlamかつてのトップNFTプロジェクトやブルーチップNFTも逃れられない運命に。CryptoPunksを例にとると、フロア価格は約30 ETHに下落し、2021年のピーク125 ETHから78%の下落。BAYCは約30 ETHから83%下落し、約5 ETHに。Azukiも約12 ETHから93%下落し、0.8 ETHとなった。**プラットフォーム側の集団「逃亡」と進化**業界リーダーの動きは、このサイクルの終焉を示している。NFT市場のトップに君臨していたOpenSeaは、プラットフォーム収益がNFT黄金時代の毎月5000万から1.2億ドルから、今や100万ドル未満にまで落ち込んだ。そこでOpenSeaは、単なる「NFTマーケット」から「すべてを取引する」（Trade Everything）汎用チェーン上取引センターへと転換を発表。物理コレクションやトークンなどのデジタル資産も取り扱い、トークンの発行も確約した。出発点から絶頂期を迎えたBlurは、TVL（総ロックされた価値）が連続して最低を記録し、トークン価格もピーク時から99%下落。Solanaブロックチェーン発のMagic Edenも、1年の運営後にトークンを発行し、NFT市場の動向と空売り予想の影響で取引量が縮小、トークン価格も最高値から98%以上下落。さらに、時代の変化に追いつけないプロジェクトも。老舗NFT取引市場X2Y2はすでに撤退し、完全に停止。チームはAI分野に転向している。**「トークン」から「ブランド」へ**荒廃の中、Pudgy Penguinsは逆境を乗り越え、業界の異端児となった。その成功は、複雑なトークン技術の革新や短期的な投機ではなく、デジタルIPを実体消費財に変換し、Web3と従来の小売を跨ぐ持続可能なブランドエコシステムを構築したことにある。CEOのLuca Netzが推進する二重収入モデルにより、ペンギンはIPライセンスと実物商品を深く結びつけている。実物玩具はWalmart（ウォルマート）、Target、Walgreensなど世界10,000以上の小売店に展開済み。AInvestの報告によると、この転換により年間約5000万ドルの収益を生み出し、暗号市場全体の縮小を効果的に相殺している。図 – アメリカのWalmartのPudgy Penguins玩具棚2025年のクリスマス期間中、ペンギンはラスベガスのランドマークSphere（球体）に約50万ドルを投じて巨大アニメーションを投影。図 – Sphere上のPudgy Penguinsのイメージこの広告は何百万もの観光客を対象にし、暗号用語やNFTの文字を避け、家族向けのIPキャラクターだけを映し出す。ブランドの露出を通じて二次市場の流動性を逆方向に刺激している。過去14日間で、そのNFTのフロア価格は25%上昇し、取引量も約33%増加した。投機から文化運営への転換の考え方は、業界の生き残りの共通認識となりつつある。昨年5月、BAYCの発行者Yuga Labsは、トップNFTプロジェクトCryptoPunksのIP権利を非営利団体Infinite Node Foundationに譲渡。価格変動の投機的性質から切り離し、長期的なアート保護と文化運営を追求している。**実物の裏付けと機能の回帰**IPブランド化に加え、NFTは実体資産（RWA）とつながる基盤ツールとなりつつある。実物カード取引。プラットフォームCourtyard.ioは玩法を変えている。彼らは実物のポケモンカードを認証済みの保管庫に預け、それをNFT化。2025年末の30日間で、23万件以上の取引を処理し、約1270万ドルの売上を記録。高い流動性と実物支援資産の需要の強さを証明している。機能性チケット。FIFA（国際サッカー連盟）もこの流れに加わり、2026年ワールドカップのチケット販売に「優先購入権」NFTを導入。これらのNFTは投機目的ではなく、二次市場の転売や価格詐欺を防ぐ検証ツールとして機能している。**NFTは何を死に、何を残すのか**NFTは「冷え切った」わけではないが、一度死んだことは確かだ。死んだのは、NFTを現実価値から切り離し、物語だけで継続的に鋳造・取引できる金融資産とみなす幻想だ。供給は無限、需要は限定的な現実の前では、この道は持続不可能だ。残ったのは、NFTが「証明層」としての役割を果たすこと。もはや価値を単独で創出することは求められず、IPブランドや実物資産、機能的シーンに埋め込まれ、権利確定、流通、参加、検証の基盤機能を担う。ペンギンの玩具棚から、実物カードのチェーン上流通、ワールドカップチケットの黄牛対策まで、NFTは投機の舞台から退き、ツールボックスに戻っている。NFT投機市場にとっては、これは確かに寒冬だ。しかし、NFTそのものにとっては、これはまるで魅力を失った後の再生のようだ。---
7千万ドル神話の崩壊：NFTがオークションからウォルマートの棚へ
作者：Sanqing，Foresight News
タイトル：7千万ドルの神話から9ドルのぬいぐるみへ、NFTは本当に「冷え切った」のか？
1 月 5 日、2 月に開催予定だったNFTパリ開発者会議が突然キャンセルを発表。かつて夜通しパーティーを行ったセーヌ川沿いは、今や冷静な公式ツイートだけが残る：「市場の崩壊は我々にとって大きな打撃だ。積極的なコスト削減を行ったにもかかわらず、支えきれない。」
五年前、デジタルアーティストBeepleの作品『Everydays: The First 5000 Days』は、サザビーズで6,930万ドルの高値で落札された。その後、数千万ドルのCryptoPunksや、主流機関による後押しを受けた無数のデジタルコレクションは、NFTの黄金時代を迎えた。
オークション史に刻まれる天井価格の取引から、業界会議の突然の中止まで、NFTは熱狂から清算までの完全なサイクルを五年で走り抜いた。
図 – Everydays: The First 5000 Days NFT
NFT市場の需給バランスの崩壊
供給過剰。CryptoSlamのデータによると、2025年の供給量は2024年の10億枚に比べて35%増加し、過去4年間でNFT総量は3,800万枚から13.4億枚へと約3,400%増加した。
販売縮小。CryptoSlamのデータによると、2025年のNFT総売上は約56.3億ドルで、2024年の89億ドルから37%減少した。CoinGeckoのデータでは、NFTの時価総額は2022年4月のピーク約170億ドルから2025年末には約24億ドルにまで落ち込み、86%の下落となった。2025年だけでも、NFTの時価総額は1月の約92億ドルから年末には規模が縮小し、年間で68%の下落を記録した。
流動性の希薄化。鋳造のハードルが下がるにつれ、市場は「高頻度低価格」モードに突入。CryptoSlamのデータによると、平均取引価格は2024年の124ドルから2025年末には96ドルに下落した。2021-2022年のバブル期の平均取引価格超過400ドルと比べて、四分の三にまで下落している。
図源：CryptoSlam
かつてのトップNFTプロジェクトやブルーチップNFTも逃れられない運命に。CryptoPunksを例にとると、フロア価格は約30 ETHに下落し、2021年のピーク125 ETHから78%の下落。BAYCは約30 ETHから83%下落し、約5 ETHに。Azukiも約12 ETHから93%下落し、0.8 ETHとなった。
プラットフォーム側の集団「逃亡」と進化
業界リーダーの動きは、このサイクルの終焉を示している。
NFT市場のトップに君臨していたOpenSeaは、プラットフォーム収益がNFT黄金時代の毎月5000万から1.2億ドルから、今や100万ドル未満にまで落ち込んだ。
そこでOpenSeaは、単なる「NFTマーケット」から「すべてを取引する」（Trade Everything）汎用チェーン上取引センターへと転換を発表。物理コレクションやトークンなどのデジタル資産も取り扱い、トークンの発行も確約した。
出発点から絶頂期を迎えたBlurは、TVL（総ロックされた価値）が連続して最低を記録し、トークン価格もピーク時から99%下落。Solanaブロックチェーン発のMagic Edenも、1年の運営後にトークンを発行し、NFT市場の動向と空売り予想の影響で取引量が縮小、トークン価格も最高値から98%以上下落。
さらに、時代の変化に追いつけないプロジェクトも。老舗NFT取引市場X2Y2はすでに撤退し、完全に停止。チームはAI分野に転向している。
「トークン」から「ブランド」へ
荒廃の中、Pudgy Penguinsは逆境を乗り越え、業界の異端児となった。その成功は、複雑なトークン技術の革新や短期的な投機ではなく、デジタルIPを実体消費財に変換し、Web3と従来の小売を跨ぐ持続可能なブランドエコシステムを構築したことにある。
CEOのLuca Netzが推進する二重収入モデルにより、ペンギンはIPライセンスと実物商品を深く結びつけている。実物玩具はWalmart（ウォルマート）、Target、Walgreensなど世界10,000以上の小売店に展開済み。AInvestの報告によると、この転換により年間約5000万ドルの収益を生み出し、暗号市場全体の縮小を効果的に相殺している。
図 – アメリカのWalmartのPudgy Penguins玩具棚
2025年のクリスマス期間中、ペンギンはラスベガスのランドマークSphere（球体）に約50万ドルを投じて巨大アニメーションを投影。
図 – Sphere上のPudgy Penguinsのイメージ
この広告は何百万もの観光客を対象にし、暗号用語やNFTの文字を避け、家族向けのIPキャラクターだけを映し出す。ブランドの露出を通じて二次市場の流動性を逆方向に刺激している。過去14日間で、そのNFTのフロア価格は25%上昇し、取引量も約33%増加した。
投機から文化運営への転換の考え方は、業界の生き残りの共通認識となりつつある。昨年5月、BAYCの発行者Yuga Labsは、トップNFTプロジェクトCryptoPunksのIP権利を非営利団体Infinite Node Foundationに譲渡。価格変動の投機的性質から切り離し、長期的なアート保護と文化運営を追求している。
実物の裏付けと機能の回帰
IPブランド化に加え、NFTは実体資産（RWA）とつながる基盤ツールとなりつつある。
実物カード取引。プラットフォームCourtyard.ioは玩法を変えている。彼らは実物のポケモンカードを認証済みの保管庫に預け、それをNFT化。2025年末の30日間で、23万件以上の取引を処理し、約1270万ドルの売上を記録。高い流動性と実物支援資産の需要の強さを証明している。
機能性チケット。FIFA（国際サッカー連盟）もこの流れに加わり、2026年ワールドカップのチケット販売に「優先購入権」NFTを導入。これらのNFTは投機目的ではなく、二次市場の転売や価格詐欺を防ぐ検証ツールとして機能している。
NFTは何を死に、何を残すのか
NFTは「冷え切った」わけではないが、一度死んだことは確かだ。
死んだのは、NFTを現実価値から切り離し、物語だけで継続的に鋳造・取引できる金融資産とみなす幻想だ。供給は無限、需要は限定的な現実の前では、この道は持続不可能だ。
残ったのは、NFTが「証明層」としての役割を果たすこと。もはや価値を単独で創出することは求められず、IPブランドや実物資産、機能的シーンに埋め込まれ、権利確定、流通、参加、検証の基盤機能を担う。
ペンギンの玩具棚から、実物カードのチェーン上流通、ワールドカップチケットの黄牛対策まで、NFTは投機の舞台から退き、ツールボックスに戻っている。
NFT投機市場にとっては、これは確かに寒冬だ。しかし、NFTそのものにとっては、これはまるで魅力を失った後の再生のようだ。