## 2026年日元ドル相場：機関の分裂が深刻、上昇か下落か？

2025年以降、日元ドルの攻防戦は一度も止まらない。FRBの利下げサイクル開始、日本銀行の利上げ加速、国内政治の変数が次々と出現——これらの要因が重なり合い、2026年のドル円(USD/JPY)為替レートの展望は不透明感を増し、ウォール街主要機関の意見の相違も過去最高を記録している。

## 財政刺激策は日元ドル為替レートを押し下げられるか？

JPモルガンの見解は核心を突いている：日本の新政権の積極的な財政拡張政策が、短期的な日元ドルの動きの鍵となると指摘する。彼らは、中央銀行の利上げ期待はほぼ織り込み済みとし、今後はむしろ円安圧力が強まると予測。2026年初頭にドル円は157に向かい、年末までに164に達する可能性があると見ている。

JPモルガンに近い見解を示すバークレイズも、ドル円の今後に対して弱気を示す。彼らは、新政権の積極的な財政政策と緩和的な金融政策の併存が、短期的には円安の大きな流れを変えることは難しいと分析し、2026年末のドル円は158に達すると予測している。

## 日銀の利上げと為替介入は方向転換できるか？

しかし、買いと売りの双方は合意していない。野村證券は全く逆の見解を示す：円のさらなる下落は物価を押し上げ、政府に圧力をかけるが、その圧力が逆に日銀の利上げ余地を拡大させる可能性もある。特に、ドル円が160円に近づくと、市場の介入期待が高まり、円安の勢いは阻まれると予想。これを踏まえ、野村は2026年末のドル円は140に調整されると見ている。

シティバンクの見解はよりストレートで、米日金融政策の分化が決定要因とする。日本銀行が着実に利上げを進める一方、FRBは緩和を続けるため、円高トレンドが現れ、2026年末のドル円は142に下落すると予測している。

## "ジェットコースター"相場は再現されるか？

さらに興味深いのは、一部機関がドル円の動きについて、「先に下落し、その後上昇する」または「先に上昇し、その後下落する」V字または逆V字の動きを予測している点だ。

モルガン・スタンレーは、2026年第1四半期に米経済の減速とFRBの利下げによりドル円が140に下落すると予想するが、その後、米経済が底打ち反発し、アービトラージ取引が再び活性化すれば、円は再び圧力を受け、年間の底値は147付近に反発する可能性があると見ている。

米国銀行は別のシナリオを提示：ドル円は第1四半期に160を突破した後、さまざまな制約要因により継続的に下落し、年末には最終的に155付近で安定すると予測している。

## 投資家はどう対応すべきか？

これらの予測データから見ると、2026年のドル円は2025年の「ジェットコースター」相場を再現する可能性が高く、機関の意見の分裂は、市場が政策変数の不確実性をどの程度認識しているかを反映している。ドルの価値下落と円の価値上昇の攻防は、根底にあるのは日本政府の財政・金融政策の組み合わせ、FRBの利下げペース、そして為替市場の介入期待という三大変数の駆け引きだ。投資家はこれらの最新動向を踏まえ、適宜高値で空売りや安値で買いを行う戦略を採用できるが、政策の突発的な変化によるリスクには十分警戒すべきである。