AIハードディスク需要の爆発と国産ターゲット材の突破により、光洋科(1785)が一気に69.3元に上昇——今後の展望にはまだ想像の余地がありますか？

23日台湾におけるこの波の投資ムードの焦点は、個人投資家からほとんど注目されていない産業株に集中した。光洋科(1785)は本日場中に力強く漲停となり、終値は69.3元に達した。この価格はすでに昨年7月以来18ヶ月超の新高水準である。しかし、本当に価値のある検討ポイントは株価が最高値を更新したという事実だけではなく、この値上がりを促進する三つの力の背後にある——結局のところ、どの力が最も持続性を持つのか？

チップと技術面が同時に赤信号：法人が誤りを認め戻す信号

K線図から見ると、光洋科の走向は極めてクリーンである。株価は大量放出によるギャップジャンプの形で過去半年近き60～64元の整合区間を直接突破し、見事なブレークアウトギャップを形成した。これは何を意味するのか？塩漬けポジションはすでに整理され、強気筋の攻撃力は抵抗を受けていない。

さらに重要なのはチップの動向である。場後統計によると、外資は本日光洋科を大規模に買い越しており、これは以前比較的慎重であった外資にとって、態度転換を表している。同時に、主力大口のチップ集中度が上昇し、融資残高は低水準を維持しており、市場参加者の構造が健全で、短期変動に揺さぶられにくいことを説明している。

技術指標では、KDとMACDはすでに標準的な強気配列を形成しており、出来高は4万4千株超に拡大している――これは虚勢ではなく、実際のマネーフローの参入である。これが第1段階のサポートである：チップ面と技術面はすでに短期強気格局を確立している。

営収と獲利構造の質的変化：VAS事業がなぜ注目に値するのか？

光洋科が最近公表した11月合併営収は38億1600万元に達し、月増14%、前年同期比26.39%増で、単月歴史最高を記録しただけでなく、通年前11ヶ月の営収はさらに過去10年同期記録を更新している。数字は素晴らしいが、投資家は表面を見破る必要がある。

重要なのはVAS事業である――つまり貴金属原材料価格を控除した後、企業が実質的に提供する技術サービス収入である。純粋な貴金属売買と比較すると、VAS事業の粗利率ははるかに高く、企業の核心的競争力をより実際に反映している。これは光洋科が単に貴金属を売っているのではなく、技術を売り、サービスを売り、専有の工芸能力を売っていることを意味している。

これがなぜ重要なのか？貴金属価格が変動する場合、技術サービス収入のみが企業に安定した獲利基盤を提供できるからである。第3四半期単四半期EPS1.17元に達し、すでにこの転型がもたらした獲利能力の向上を示している。市場は第4四半期から来年第1四半期が持続的に強気となると予想している。

AIデータセンターの大容量ストレージへの需要：ハードドライブ革命の序幕

経営陣は法説会で業界内部人士が注目する変化を明らかにした：AIデータセンターの大容量ストレージへの需要はすでに爆発期に入っている。AIモデルの訓練と推論は大量のデータを生成し、30TB以上の大容量ハードドライブへの需要は高水準を維持している。

さらに進めば、新世代HAMR（熱補助磁気記録）技術の導入は、ハードドライブメーカーがより多くの精密ターゲット材を採用する必要があることを意味している。光洋科のこの分野の受注能見度はすでに12ヶ月以上に延長されている――これはほぼ企業がすでに確定した営収に等しい。高粗利製品の出荷比率が上昇するにつれ、今後数四半期の獲利曲線は持続的に上昇するとみられている。

半導体前工程プロセスターゲット材の国産化：輸入依存から重要技術を掌握へ

これこそが光洋科で最も興奮を呼び起こす長期ストーリーである。過去、台湾半導体業界はスパッタリングターゲット材への依存度が極めて深く、長期にわたり日系（JX金属）と米系（Honeywell）の大手企業からの供給に依存していた。しかし地政学的状況の変化とウェーハ代工業界のトップが積極的にサプライチェーンの地域化を推進したことで、ゲームのルールが変わった。

光洋科はすでに台湾で最も先進的な3ナノメートル、5ナノメートトルプロセスへの切り込みに成功し、その銅、アルミ、チタン、タンタルターゲット材はすでに認証を通過し、安定供給されている。これは単純な製品置き換えではなく、高度な認証プロセスと技術検証に関わる国産代替である。一度ウェーハファウンドリの認証を通過すれば、サプライ関係は通常長期安定となり、光洋科が将来安定した長期受注を得られることを意味している。

2024年末に開始された半導体事業グループ分割計画は、この部門がより柔軟に研究開発投入と資本運用を実施できるようにするためである。市場の推定では、AIチップ産能が持続的に拡張すれば、光洋科の半導体前工程プロセスからの営収比率は今後2年以内に倍増成長に挑戦するとみられている。

貴金属循環経済と赤銅線回収の産業ポジション

世界的にグリーンサプライチェーンを推進する現在、光洋科の貴金属循環経済の役割はますます重要になっている。企業は電子廃棄物からの貴金属精製を処理するだけでなく、赤銅線回収などの基礎金属の循環利用にも関わっている。これらの回収材料は精製後、半導体グレードターゲット材の原料に転化できる。このような「クローズドループサプライチェーン」の構築は、国際競争で独特の技術壁を形成し、また現在のグローバルサプライチェーンの地域化とグリーン転型の大トレンドに合致している。

赤銅線回収価格の変動は、実際には電子製造業全体の景気温度を反映している。AIデータセンター建設が加速する場合、関連電子機器の廃棄と回収の規模も相応に上昇し、これはさらに光洋科が循環経済分野での成長スペースを拡大する。

中砂(1560)との比較による差別化優位性

台湾半導体消耗品部門では、光洋科は中砂(1560)と比較されることが多い。中砂の優位性はCMP（化学機械平坦化）プロセスのダイヤモンドディスク製品にあり、粗利率は30%超であるが、営収規模は相対的に限定的である。

光洋科の差別化は「広範な金属材料科学応用」にある――ストレージデバイス、パネル、半導体および貴金属循環など複数の分野を同時にカバーしている。中砂とTSMCの先進プロセスとの高い相関性と比べ、光洋科のインベストメントロジックはより「回復力」を持っている。なぜなら、それは複数の産業ダイナミクスから恩恵を受けるからである：半導体国産化、AIハードウェア需要、電子廃料回収循環経済、いずれか一つでも業績成長を支える足りる。

金価の最高値更新：回避感情の触媒

国際現物金価は本日1オンス4,500米ドルの歴史的最高値に迫っており、これは偶然ではなく、世界地政学的緊張と主要中央銀行の金購入熱潮の結果である。台湾の貴金属回収大手としての光洋科は、その株価走向と金価に高度の正相関性を持つ。

金価上昇は光洋科に二つの直接的な利好をもたらす：まず在庫資産価値の向上である――企業が維持する貴金属周転在庫は金価の大幅上昇時、貸借対照表上の評価がすぐに増加する。次に回収利益スペースの拡大である――金価が高水準にある場合、民間と企業の貴金属回収意欲が増加し、光洋科は非常に優れた精製と回収技術により、このうちからより豊厚な技術サービス差価と売買差価を獲得できる。

回避感情が高まる市場環境では、資金の最初の選択肢は「収益安定+循環経済コンセプト」を備えた標的であり、光洋科はこのイメージに完全に適合している。

展望：複数要因の共鳴か、それとも一時的な現象か？

光洋科のこの強気ブレークアウトの駆動力は三つのレベルの共鳴から来ている：チップ面と技術面はすでに強気格局を確立している。基本面のVAS事業獲利最適化と半導体受注能見度の延長。産業レベルのAIハードウェア需要と国産化配当。

中長期的には、株価が65～66元のサポートを守れれば、強気格局は延続が期待される。関鍵は外資と投信が買い越し態勢を維持できるかどうか、および国際金価が高水準を維持できるかどうかにある。

短期的には、本日の株価の漲停引けにより、5日線からの乖離率が較大であり、追高者は収益確定売却圧力のリスク注視する必要がある。

2026年展望、半導体事業分割案が段階的に推進されるにつれ、光洋科は従来の貴金属回収工場から高い技術含有量の半導体消耗材とAIハードウェア材料供給企業への転型を完成させる機会を持つ。このアイデンティティのアップグレードはまた評価体系のアップグレードをも意味する。現在のこの価格は、中期ストーリーの始まりに過ぎないかもしれない。