ON株、PN株、ユニットの違いを理解する：投資家向け完全ガイド

証券市場において、**普通株（ON）と優先株（PN）**の選択は、投資リターンに大きな差をもたらすことがあります。どちらも企業の資本金の一部を表しますが、それぞれに独自の特徴があり、異なる投資家のプロフィールに適しています。これらのクラシックなカテゴリーに加え、両者のメリットを融合したユニット（Units）も存在します。本ガイドはこれらの資産を解説し、証券取引所を安全にナビゲートし、あなたの金融目標に沿った意思決定をサポートします。

なぜ株式に投資するのか？株式資産の中心的役割

企業が資金調達を行う際、株式を通じて投資家に所有権の一部を提供します。株式を取得することは、企業の株主となることであり、その権利と責任はあなたの出資比率に応じて決まります。

株式は富の創出において強力な仕組みです。企業が繁栄すれば、株式の価値は上昇します。さらに、多くの企業は配当として利益の一部を株主に分配し、追加の収入源を生み出します。

株式と他の投資の違いは次の通りです：

権利： 固定収入証券や社債とは異なり、株主は株主総会での投票権を持ち、企業の意思決定に参加します(（株式の種類による）)。

収益性： 変動収入は不確実性を伴いますが、より高いリターンの可能性もあります。債券は予測可能な利息を提供しますが、株式は指数的な成長や大きな損失のリスクも伴います。

利益配分： 配当は企業の方針と資産状況に基づきます。一方、利息は契約に基づく固定支払いです。

換金性： 活発な証券取引所に上場している株式は、多くの長期投資よりも流動性が高く、必要に応じて迅速に売却可能です。

普通株（ON）(：市場での意思決定権

普通株は、株主に企業の運営に直接的な影響力を与える投票権を付与します。ブラジルでは、取引コードの末尾に「3」が付く株式（例：PETR3、VALE3、ITUB3）で識別されます。

)普通株の権利とメリット

議決権： ON株式の保有比率が高いほど、企業の意思決定に対する影響力も大きくなります。これは、積極的に企業の運営に関与したい投資家にとって魅力的です。

利益配分： 企業の配当方針に従い、株主は配当を受け取ります。

引受権： 新株発行時に優先的に購入でき、持ち株比率を維持できます。

株式分割・増資： 企業は株主に対し、新株を配布することで報酬を行うこともあります。

(実例：ON株が機能する場面

ON株とPN株は異なるダイナミクスを持ちます。戦略的な意思決定に積極的に関与したい、かつその投票権を重視する投資家には、ON株が適しています。ブラジル市場の代表例として、Petrobras )PETR3###、Vale ###VALE3(、Itaú Unibanco )ITUB3(などが流動性と成長性の面で参考になります。

メリット： 企業への影響力、企業のパフォーマンスに連動した価値上昇の可能性。

デメリット： 市場のボラティリティ、配当の変動、実質的な影響力を行使するには一定の取引量が必要。

優先株（PN）)：収益性重視

PN株は、意思決定への参加よりも、安定したリターンを優先します。コードの頭に「4」や「5」が付く（例：PETR4、SANB4）ことが多く、より高いまたは保証された配当を提供します。

(優先株の構造と権利

配当優先： 企業が利益を分配する際、PN株の保有者は最初に配当を受け取ります。一部の定款では、普通株よりも高い配当率を保証している場合もあります（例：Banco Santander BrasilはSANB4に対し10%の追加配当を提供）。

清算優先： 企業が解散した場合、普通株よりも先に資本の返還を受ける権利があります。

議決権の制限： 一般的にPN株は議決権を持たず、特定の条件下でのみ議決権を行使できる場合があります。

引受・増資： ON株と同様に、新規発行や増資に参加でき、株式の割当てや増資分の受取も可能です。

)PN株を選ぶ理由：予測可能性の道

安定した収入と低リスクを求める投資家には、PN株が適しています。Bradesco (BBDC4)やGerdau (GGBR4)など、配当履歴の安定した企業のPN株は特に魅力的です。

メリット： 収益の予測性が高く、流動性も普通株より高い場合が多い。企業の危機時にも一定の保護を提供。

デメリット： 意思決定権が制限される、配当は企業の業績に依存します###（優先権はあるものの）###。

ユニット（Units）：一つの資産に複数のメリットを融合

ユニットは、同一企業のONとPN株を一つのパッケージにまとめた証明書です。例えば、1つのユニットには普通株1株と優先株4株が含まれ、分割不可のブロックとして同時に購入されます。

(構成とメリット

ユニットを購入すると、次の権利を同時に得られます：

• 議決権 )（ON部分を通じて）(
• 配当優先権 )（PN部分を通じて）(
• 一つの取引での分散投資効果

実例：Santander )SANB11###は1 ON + 4 PNを提供。Klabin (KLBN11)も同様の構造。Sanepar (SAPR11)は1 ONと4 PNを組み合わせています。

(ユニットのメリット

• 流動性向上の可能性
• 操作の簡素化
• 個別に売買するよりも流動性が高い場合が多い

)デメリット

• 固定比率（ONとPNの比率は選べない）
• 後から分離して売却したい場合のコストや手間

比較表：ON、PN、ユニットの比較

タグアロング（Tag Along）：少数株主の保護策

ON株とPN株のいずれを選ぶにしても、タグアロングの仕組みを理解することは重要です。この権利は、企業の支配権が変わる際に少数株主を保護します。

概要： 新たな投資者が企業の過半数を買収した場合、タグアロングはあなたが同じ条件・価格で株式を売却できる権利を保証します。これにより、新しい経営陣に対して不信感を抱く場合でも、適切な条件で退出できます。

変動する保護範囲： すべての企業が100%のタグアロングを提供しているわけではありません。例えば、Companhia Paulista de Transmissão de Energia (TRPL3)は80%のみ、PN株には適用されません。これにより、優先株の株主は完全な保護を受けられない場合もあります。

実践的な選択ガイド：自分の道を選ぶには

積極的な投資家 (成長と参加を求める場合)： ON株とPN株があなたのツールです。意思決定に声を持ちたいならON株を、利益だけを追求したいならPN株を選びましょう。

保守的な投資家 ###収入と安全性を重視(： PN株はより予測可能なリターンを提供します。流動性に不安がある場合はユニットも検討してください。

初心者 )経験なし(： ユニットは選択の複雑さを軽減します。学習後は、より高度な戦略としてONとPNに分散投資を進めましょう。

結論：あなたの金融計画に合った株式選び

証券取引所は、ON株とPN株を通じて多様な道を提供します。普通株は影響力を、優先株は収益性を、ユニットは両者のメリットを組み合わせてシンプルさを実現します。重要なのは、「どちらが良い」かではなく、自分の投資期間、リスク許容度、リターン目標に合った選択をすることです。

各種の特徴とリスク、メリットを理解し、タグアロングなどの保護メカニズムを把握することで、投機者から投資家へと進化できます。ON、PN、ユニットの選択は、戦略的な判断であり、慎重な分析と自身のライフプランに沿った決断が求められます。