連邦準備制度の政策転換が予想されて冷え込み、貴金属の買いと売りが拮抗する市場で試しが行われる

市場が連邦準備制度の今後の動向に注目する中、CME（シカゴ商品取引所）の最新データが警鐘を鳴らしている。FedWatchツールによると、12月15日現在、トレーダーの連邦準備制度の2026年1月28日までに利下げを予測する確率は24.4％に過ぎず、金利維持の確率は75.6％に達している。このデータは、長期的な緩和期待が依然として存在する一方で、市場は直近の政策転換に対して強い期待を持っていないことを反映しており、この政策期待の冷え込みが貴金属市場全体のリズムに深く影響を与えている。

地政学的平和シグナルとリスクヘッジ需要の減退

12月15日の国際金価格の動きは、この変化の過程を完全に表現している。早朝に1％上昇した金先物は、最終的にはわずか0.2％の小幅な上昇で終えた。COMEXの2月金先物は1オンスあたり4,335.2ドルで取引を終え、上昇幅は約5倍に縮小した。現物金も1オンスあたり4,305ドルと報じられている。

この背後にある主な推進力は、ロシア・ウクライナ紛争の交渉における積極的なシグナルだ。米国特使のスティーブ・ウィットコフは、ウクライナとの交渉に「多くの進展」があったと表明し、ウクライナの交渉代表団長ウメロフも15日に、過去2日間のウクライナ・米国間の交渉は「建設的かつ実りあるものであり」、実質的な進展を得たと確認した。これらの両者の発言は、市場のリスク回避心理を直接的に弱めている。経験豊富な市場アナリストは、ロシア・ウクライナの和平交渉の進展が、伝統的な避難資産としての金の魅力を抑制し始めているようだと指摘している。

経済指標発表のウィンドウ下でのトレーダーの様子見

地政学的な変化に加え、今週予定されている米国経済指標の集中発表により、トレーダーは方向性の選択に迷っている。米国政府の閉鎖により延期された重要なデータもあり、今週は一斉に発表される予定だ。

火曜日（12月16日）には、11月の非農業雇用者数と10月の小売売上高のデータが同時に公開される。調査予測によると、11月の新規非農業雇用者数は5万人と予想されており、9月の11.9万人と比べて明らかに減少している。この比較データは、経済の強さに対する市場の見方を調整させる可能性がある。

木曜日（18日）には、11月の消費者物価指数（CPI）が発表される。これらのデータは連邦準備制度の政策判断に直接関わるため、結果が明らかになるまでは、市場参加者は方向性の賭けを控え、様子見の姿勢を取るのが一般的だ。

貴金属セクター内の分化相場

金の上昇が鈍化する一方で、貴金属市場は全く異なる様相を呈している。銀、プラチナ、パラジウムなどは好調で、独立した動きを見せている。

12月15日、COMEXの3月銀先物は2.6％上昇し、1オンスあたり63.589ドルとなった。NYMEXの1月プラチナ先物は3.0％上昇し、1,815.9ドルで取引を終えた。NYMEXの3月パラジウム先物は5.2％上昇し、1,623.1ドルとなった。こうした分化は、市場の複雑さを浮き彫りにしている。金の金融的な避難資産としての性質は、平和の兆しにより一時的に抑えられているが、工業的な性質を持つ他の貴金属は、工業需要の見通しや供給面の要因など、異なるファンダメンタルズに支えられている可能性がある。

基本金属市場の分化相場

基本金属もまた、分化の運命から逃れられない。ドル安により銅価格は押し上げられ、15日にドルインデックス（DXY）は0.15％下落し、98.25ポイントとなった。これに伴い、ロンドン金属取引所（LME）の3か月銅先物は1.16％上昇し、1トンあたり11,686ドルとなった。NYのCOMEXの3月銅先物も1％上昇し、1ポンドあたり5.4120ドルとなった。

一方、他の基本金属は概ね下落圧力に晒されている。アルミニウム先物は横ばい、鉛、亜鉛、ニッケルはそれぞれ下落し、特にニッケルは最大2.22％の下落を記録した。

市場観察の多角的視点

ジム・ストッグスなどの市場観察者は、現在の貴金属と基本金属の市場はバランスの臨界点にあると指摘している。米国の重要な経済指標の発表が間近に迫る中、地政学的交渉のさらなる兆候も伝わり、この微妙なバランスは必ず崩れるだろう。市場は新たな方向性の選択と再評価の局面を迎えることになる。トレーダーは、政策期待の冷え込みと地政学リスクの緩和という二つの力の駆け引きに注目し、リスク資産と避難資産の相対的価値がどのように再形成されるかを見極める必要がある。