米国株の評価額は、CAPEレシオが40に達した状態で年を締めくくりました。数字が示すのは、過去の傾向として、この指標が40を超えた場合、その後の10年間の実質リターンは一貫してマイナスに転じているということです。さらに驚くべきことに、ある国の株式市場がその年を40以上で終え、その後の10年間にわたって実質リターンがプラスになった例は一つもありません。ポートフォリオのポジショニングを考える際には、これは重要なポイントです。