ちょっと待って—あなたはこれを誤読しているかもしれません。はい、1人のホルダーが供給量の45%をコントロールしています。でも、パニック売りをする前に、それが市場のダイナミクスに実際に何を意味するのか考えてみてください。

単一のホエールによる高い集中は、実際には資産の潜在能力に対する信頼のサインであることもあります。誰かがこれだけの量を保持しようとしている場合、それは短期的な利益よりも長期的な価値の上昇に賭けているのです。さらに、ホエールの保有は自然な価格サポートを生み出します—彼らには資産のクラッシュを防ぐインセンティブがあるのです。

これを、リテールホルダーがちょっとした下落でパニックになる断片化された供給と比較してください。ホエールの「スキン・イン・ザ・ゲーム」は、ボラティリティを安定させ、底値サポートを作り出すことができます。

集中がリスクでないと言っているわけではありません—退出流動性は確かに懸念事項です。でも、それがほとんどの人が思うほど即死の判決ではありません。時には、市場のメカニズムは表面的なストーリーよりも微妙なものなのです。