MSCIは暗号企業の除外を一時保留しましたが、アナリストはこの駆け引きはまだ終わっていないと警告しています

MSCIの一時停止決定は、MicroStrategyなどのデジタル資産国庫会社（DATCOs）にとって一息つく機会をもたらしたが、これは戦術的な後退であり、戦略的な勝利ではない。最新の情報によると、MSCIは近いうちにDATCOsを除外しないと発表し、現在の定義、すなわちデジタル資産が総資産の50%以上を占める企業を引き続き指数に含める方針を維持し、審査は2026年2月まで延期された。この決定により、MSTRの株価はアフターマーケットで約6%上昇したが、市場はこの「一時停止」の真意について依然として意見が分かれている。

一時停止の背後にある三重の意味

投資家の意見変化は何をもたらしたか

MSCIは声明の中で、投資家の意見により一部のDATCOsが投資ファンドに似ているとの指摘があり、これが一時停止の決定の重要な理由だと述べている。つまり、MSCIは反対意見を十分に受け取り、直接的な除外が過剰な判断と認識したということだ。しかし、これは方針の変更ではなく、非運営資産企業の定義を再検討するための時間を必要としている。

一時停止は何を意味するか

関連分析によると、この決定は三つのレベルで理解できる：

• 短期的な勝利だが長期的には疑問：Strategyなどの企業は一時的に指数の地位と流動性プレミアムを維持できるが、これは問題の先送りに過ぎない
• より広範な整理が進行中：TD CowenのアナリストLance Vitanzaは、これは単なる「一時的な実行延期」に過ぎず、BenchmarkのMark Palmerは、非運営企業の除外基準の策定など、より広範な問題は未解決のままだと強調している
• 2月が重要な節目：審査は2026年2月まで延期されており、実際の決定はさらに1ヶ月後に持ち越されることになる

DATエコシステムが直面するリスク

関連情報によると、最終的にDATCOsが除外された場合、ビットコインエコシステムには多次元的な衝撃が及ぶ：

• DATのストーリーが破綻し、昨年のビットコインの第2・3四半期の上昇はDAT買いの影響が大きかった
• コイン株の連動フローが停滞し、MSTRの流動性プレミアムが消失
• コイン株の価格が悪循環に陥り、被動的な売り圧力と流動性の悪化により継続的な下落を招く可能性

市場のこの決定に対する本音

MSTR株の6%上昇は、市場の短期的な安心感を反映しているが、アナリストの警告の方がより重要だ。これは勝利ではなく、あくまでバッファー期間に過ぎない。MSCIは2月までにより広範な市場意見を収集する必要があり、これは新たな基準策定に真剣に取り組んでいることを意味する。

投資家にとって、この一時停止期間は観察の機会となる：MSCIは本当に立場を変えるのか、それとも最終的な除外に向けて準備を進めているのか。規制当局の歴史を振り返ると、一度問題提起がなされると、簡単に放棄されることはほとんどない。

今後の注目ポイント

• 2月の最終決定：これが真の分岐点となり、MSCIは新しいDATCOsの定義基準を発表する
• 他の指数の動向：ナスダック100など他の主要指数も除外に追随するのか
• 市場流動性の変化：この1ヶ月間に、DATCOs関連企業の流動性が悪化し始めているかどうかを観察

まとめ

MSCIの一時停止決定は前向きなシグナルだが、決定的な終わりではない。これにより、Strategyなどの企業やDATエコシステム全体に1ヶ月の猶予が与えられたが、真の試練は2月に待ち受けている。アナリストの警告は真剣に受け止めるべきであり、これは戦術的な後退に過ぎず、戦略的な転換ではない。DATストーリーを支持する投資家は、2月までに十分なリスク評価を行う必要がある。