バフェットの株主への手紙 2025年（最後の手紙）株主の皆さまへ：今年から、私は伯克希尔の年次報告書を執筆しなくなります。また、年次株主総会で長々と語ることもありません。イギリス人の言うところによると、私は「静かに辞任」（go quiet）するそうです。——うん、そういうことです。グレッグ・アベル（Greg Abel）が年末にCEOに就任します。彼は優れた管理者、疲れを知らない働き手、そして誠実なコミュニケーターです。彼の任期が長く続くことを祈っています。私は今後も毎年の「感謝祭の手紙」を通じて、皆さまや私の子供たちと伯克希尔について語り続けます。伯克希尔の個人株主は特別な人々の集まりです。彼らは不幸な人々と自分の富を喜んで分かち合います。私はそのつながりを大切にしています。今年少し振り返らせてください。そして、私の伯克希尔株の分配計画についても話します。最後に、事業や人生についての感想を少し。振り返りと感謝感謝祭が近づいています。私は95歳になっても健在であることに驚きと感謝を感じています。若い頃、こんなに長生きできるとは思ってもいませんでした。1938年、私は死にかけました。当時のオマハでは、病院は「カトリック病院」と「プロテスタント病院」に分かれていました。私たちの家庭医ハーリー・ホッツ（Harley Hotz）は親切なカトリック信者で、黒いバッグを提げて診察に来てくれました。彼は私を“小船長”と呼び、料金も高くありませんでした。ある日、私は激しい腹痛に見舞われ、ホッツ医師が診察に来て、翌朝には良くなると言いました。その後、彼は夕食をとり、数回ブリッジをしながらも、私の症状には安心できませんでした。深夜、彼は私を聖ケサリンサン病院に緊急手術に連れて行きました。その後の三週間、私はまるで修道院にいるかのようでした。この「舞台」生活を結構楽しんでいました。看護師や修道女たちは私を気に入り、私は話すのが好きでした（当時はそうでした）。私の三年生の先生マドセン（Madsen）は、クラスの30人全員に私宛の手紙を書かせました。男の子たちの手紙は捨てたかもしれませんが、女の子たちの書いたものは何度も読み返しました。入院生活も収穫がありました。最も忘れられないのは、私の叔母エディ（Edie）が送ってくれた専門的な指紋セットです。私はすぐに世話をしてくれた修道女たち全員の指紋を取りました。当時の私の「理論」——もちろん荒唐無稽でしたが——は、いつか修道女の誰かが犯罪を犯し、FBIが彼女たちの指紋を採取し忘れるだろうというものでした。その頃、J・エドガー・フーバー（J. Edgar Hoover、FBI創始者）は国民的偶像でした。私は彼がオマハに来て私のコレクションを直接調査してくれると幻想していました。もちろんそんなことはありませんでした。しかし、皮肉なことに、後に事実が証明しました。私こそフーバーの指紋を採るべきだったのです——彼は後に権力乱用で失脚しました。これが1930年代のオマハです。当時、子供たちが最も欲しかったのは、そり、自転車、野球グローブ、または電動列車でした。オマハの人々と縁私はチャーリー・マンガー（Charlie Munger）について語りたい。彼は私の親友であり、64年来の伴侶です。1930年代、チャーリーは私の今の家からわずか一つ通り離れた場所に住んでいました。1940年、彼は私の祖父の雑貨店で働き、10時間働いて2ドル稼いでいました（倹約はバフェット家の血筋です）。翌年、私もそこに勤めましたが、私たちが初めて会ったのは1959年のことです。ハーバード法科大学院を卒業後、彼はカリフォルニアに定住しましたが、ずっとオマハが彼の人生を形成したと言っています。60年以上、彼は私の最良の教師であり「兄長」です。意見が分かれることもありますが、決して喧嘩はしません。1958年、私は人生で最初で唯一の家を買い、今もそこに住んでいます。私の幼少期の家から2マイル、義父母の家から2ブロック、私の職場までは車で7分です。もう一人のオマハの人はスタン・リプシー（Stan Lipsey）です。彼は1968年に『オマハ・サン』を伯克希尔に売却しました。後に私は彼を派遣してバッファローの『イブニング・ニュース』を救わせました。彼はもともと赤字だったこの新聞を、年間100%以上のリターンに導きました。スタンの家は私の家から5ブロック離れています。隣人はウォルター・スコット（Walter Scott）です——彼は後に中米エネルギーを伯克希尔に売却し、長年取締役も務めました。ウォルターはネブラスカ州の慈善活動のリーダーで、彼の影響は州全体に及びます。また、ドン・キュー（Don Keough）もいます。彼は1959年に私の家の向かい100ヤードの場所に住んでいました。当時はコーヒーのセールスマンでしたが、後にコカ・コーラのCEOや伯克希尔の取締役になりました。1985年、「ニューコーク」の失敗で大きく失敗しましたが、勇敢に公の場で謝罪し、オリジナルの味に戻したことで、その後の売上は急増しました。彼のそのスピーチは今も名演です。私もチャーリーと同じく、中西部出身で、情熱的で、率直で、本物のアメリカ人です。その後、アジット・ジャイン（Ajit Jain）やグレッグ・アベルも、20世紀末にオマハの数ブロック内に住んでいました。どうやらオマハの水には魔力があるようです。オマハに戻る私は若い頃、ワシントンに数年住み、1954年にニューヨークへ行き、そこで一生を終えるつもりでした。当時、私はベン・グレアムに世話になり、多くの友人を得ました。しかし、1年半後、私は再びオマハに戻り、それ以来一度も離れませんでした。私の3人の子供たちは皆ここで育ち、公立学校に通いました。私の父、最初の妻スージー、チャーリー、スタン・リプシー、ブルームキン家（ネブラスカの家具店を経営）、ジャック・リンウォルド（ナショナル・インデムニティを売却して伯克希尔に）も、皆同じ高校を卒業しています。幸運と人生私はオマハで多くの恩恵を受けました。ここで私と伯克希尔は形成され、また私たちの運も育まれました。アメリカの中心地、起業や生活、家族を養うのに最適な場所です。私の家族の最長寿記録は92歳でしたが、私はそれを破りました。素晴らしいオマハの医師たちのおかげで、何度も命を救われました。しかし、老後には幸運が必要です——毎日バナナの皮や交通事故、雷に避けて通る必要があります。幸運の女神は非常に不公平で、すでに幸運な人を好む傾向があります。私は1930年にアメリカで生まれ、健康で、賢く、白人で、男性です——ありがとう、幸運の女神。私の姉妹も賢いですが、同じ機会を得ていません。老いと未来に向き合う「時間の父」は誰も逃れられません。遅かれ早かれ勝つのです。私の行動は遅くなり、視力も衰えましたが、それでも毎日オフィスに通っています。しかし、長寿は遺産分配のスピードアップも必要にしています。私の3人の子供たちはそれぞれ72、70、67歳です。彼らが健康で頭も冴えているうちに、私のほぼすべての慈善遺産を主導させたいと思います。一部のA株は保持し続け、株主の皆さまがグレッグを信頼するのと同じくらい信頼できるまで。それはそう遠くないでしょう。私の子供たちは賢く、経験豊富で、判断力もあり、思いやりも持っています。彼らは私より長生きし、税務や慈善政策の変化に柔軟に対応できるでしょう。私は「死後に支配権を握る」ことは望みません。伯克希尔とグレッグについて私は慈善寄付を加速させていますが、それは伯克希尔の将来に対する信頼が弱まったわけではありません。グレッグ・アベルは私の当初の期待に完全に合致しています。彼は私たちの事業と従業員を理解し、学習能力も非常に高いです。私は、世界中のどのCEOよりも彼が私たちの会社と株主の資金を管理するのに最も適していると考えています。彼の健康と長寿を願います。伯克希尔は今後もより大きく、より堅実になるでしょう。ただし、時には株価が50%下落することもあります。慌てないでください、アメリカは反発しますし、伯克希尔もそうします。最後の忠告私は前半生よりも後半生に満足しています。過去の過ちを責めることなく——少し教訓を学び、前進し続けてください。良い模範を選び、彼らを模倣してください。アルフレッド・ノーベルの物語を覚えていますか：彼は自分の訃報を誤読し、人生を変えました。あなたはそんな偶然を待つ必要はありません——今すぐにでも、他人にどう記憶されたいかを決めてください。偉大さは金銭や名声や権力ではなく、善行にあります。善良さは計り知れません。清掃員も取締役も、皆人間です。感謝祭をお楽しみください——はい、嫌な奴も含めて；改善は決して遅くありません。アメリカが与えてくれた機会に感謝します。たとえ報酬の分配が常に公平でなくても。あなたの模範を選び、彼らのように努力してください。完璧にはなれませんが、常により良くなれます。ウォーレン・バフェット
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バフェットの株主への手紙 2025年（最後の手紙）
株主の皆さまへ：
今年から、
私は伯克希尔の年次報告書を執筆しなくなります。
また、年次株主総会で長々と語ることもありません。
イギリス人の言うところによると、
私は「静かに辞任」（go quiet）するそうです。
——うん、
そういうことです。
グレッグ・アベル（Greg Abel）が年末にCEOに就任します。
彼は優れた管理者、
疲れを知らない働き手、
そして誠実なコミュニケーターです。
彼の任期が長く続くことを祈っています。
私は今後も毎年の「感謝祭の手紙」を通じて、
皆さまや私の子供たちと伯克希尔について語り続けます。
伯克希尔の個人株主は特別な人々の集まりです。
彼らは不幸な人々と自分の富を喜んで分かち合います。
私はそのつながりを大切にしています。
今年少し振り返らせてください。
そして、私の伯克希尔株の分配計画についても話します。
最後に、事業や人生についての感想を少し。
振り返りと感謝
感謝祭が近づいています。
私は95歳になっても健在であることに驚きと感謝を感じています。
若い頃、
こんなに長生きできるとは思ってもいませんでした。
1938年、
私は死にかけました。
当時のオマハでは、
病院は「カトリック病院」と「プロテスタント病院」に分かれていました。
私たちの家庭医ハーリー・ホッツ（Harley Hotz）は親切なカトリック信者で、
黒いバッグを提げて診察に来てくれました。
彼は私を“小船長”と呼び、
料金も高くありませんでした。
ある日、私は激しい腹痛に見舞われ、
ホッツ医師が診察に来て、
翌朝には良くなると言いました。
その後、彼は夕食をとり、
数回ブリッジをしながらも、
私の症状には安心できませんでした。
深夜、
彼は私を聖ケサリンサン病院に緊急手術に連れて行きました。
その後の三週間、
私はまるで修道院にいるかのようでした。
この「舞台」生活を結構楽しんでいました。
看護師や修道女たちは私を気に入り、
私は話すのが好きでした（当時はそうでした）。
私の三年生の先生マドセン（Madsen）は、
クラスの30人全員に私宛の手紙を書かせました。
男の子たちの手紙は捨てたかもしれませんが、
女の子たちの書いたものは何度も読み返しました。
入院生活も収穫がありました。
最も忘れられないのは、
私の叔母エディ（Edie）が送ってくれた専門的な指紋セットです。
私はすぐに世話をしてくれた修道女たち全員の指紋を取りました。
当時の私の「理論」——もちろん荒唐無稽でしたが——は、
いつか修道女の誰かが犯罪を犯し、
FBIが彼女たちの指紋を採取し忘れるだろうというものでした。
その頃、J・エドガー・フーバー（J. Edgar Hoover、FBI創始者）は国民的偶像でした。
私は彼がオマハに来て私のコレクションを直接調査してくれると幻想していました。
もちろんそんなことはありませんでした。
しかし、皮肉なことに、
後に事実が証明しました。
私こそフーバーの指紋を採るべきだったのです——彼は後に権力乱用で失脚しました。
これが1930年代のオマハです。
当時、子供たちが最も欲しかったのは、
そり、
自転車、
野球グローブ、
または電動列車でした。
オマハの人々と縁
私はチャーリー・マンガー（Charlie Munger）について語りたい。
彼は私の親友であり、64年来の伴侶です。
1930年代、
チャーリーは私の今の家からわずか一つ通り離れた場所に住んでいました。
1940年、
彼は私の祖父の雑貨店で働き、
10時間働いて2ドル稼いでいました（倹約はバフェット家の血筋です）。
翌年、私もそこに勤めましたが、
私たちが初めて会ったのは1959年のことです。
ハーバード法科大学院を卒業後、
彼はカリフォルニアに定住しましたが、
ずっとオマハが彼の人生を形成したと言っています。
60年以上、
彼は私の最良の教師であり「兄長」です。
意見が分かれることもありますが、
決して喧嘩はしません。
1958年、
私は人生で最初で唯一の家を買い、
今もそこに住んでいます。
私の幼少期の家から2マイル、
義父母の家から2ブロック、
私の職場までは車で7分です。
もう一人のオマハの人はスタン・リプシー（Stan Lipsey）です。
彼は1968年に『オマハ・サン』を伯克希尔に売却しました。
後に私は彼を派遣してバッファローの『イブニング・ニュース』を救わせました。
彼はもともと赤字だったこの新聞を、
年間100%以上のリターンに導きました。
スタンの家は私の家から5ブロック離れています。
隣人はウォルター・スコット（Walter Scott）です——彼は後に中米エネルギーを伯克希尔に売却し、
長年取締役も務めました。
ウォルターはネブラスカ州の慈善活動のリーダーで、
彼の影響は州全体に及びます。
また、ドン・キュー（Don Keough）もいます。
彼は1959年に私の家の向かい100ヤードの場所に住んでいました。
当時はコーヒーのセールスマンでしたが、
後にコカ・コーラのCEOや伯克希尔の取締役になりました。
1985年、「ニューコーク」の失敗で大きく失敗しましたが、
勇敢に公の場で謝罪し、オリジナルの味に戻したことで、
その後の売上は急増しました。
彼のそのスピーチは今も名演です。
私もチャーリーと同じく、
中西部出身で、
情熱的で、
率直で、
本物のアメリカ人です。
その後、アジット・ジャイン（Ajit Jain）やグレッグ・アベルも、
20世紀末にオマハの数ブロック内に住んでいました。
どうやらオマハの水には魔力があるようです。
オマハに戻る
私は若い頃、ワシントンに数年住み、
1954年にニューヨークへ行き、
そこで一生を終えるつもりでした。
当時、私はベン・グレアムに世話になり、
多くの友人を得ました。
しかし、1年半後、
私は再びオマハに戻り、
それ以来一度も離れませんでした。
私の3人の子供たちは皆ここで育ち、
公立学校に通いました。
私の父、
最初の妻スージー、
チャーリー、
スタン・リプシー、
ブルームキン家（ネブラスカの家具店を経営）、
ジャック・リンウォルド（ナショナル・インデムニティを売却して伯克希尔に）も、
皆同じ高校を卒業しています。
幸運と人生
私はオマハで多くの恩恵を受けました。
ここで私と伯克希尔は形成され、
また私たちの運も育まれました。
アメリカの中心地、
起業や生活、家族を養うのに最適な場所です。
私の家族の最長寿記録は92歳でしたが、
私はそれを破りました。
素晴らしいオマハの医師たちのおかげで、
何度も命を救われました。
しかし、老後には幸運が必要です——
毎日バナナの皮や交通事故、雷に避けて通る必要があります。
幸運の女神は非常に不公平で、
すでに幸運な人を好む傾向があります。
私は1930年にアメリカで生まれ、
健康で、
賢く、
白人で、
男性です——ありがとう、
幸運の女神。
私の姉妹も賢いですが、
同じ機会を得ていません。
老いと未来に向き合う
「時間の父」は誰も逃れられません。
遅かれ早かれ勝つのです。
私の行動は遅くなり、
視力も衰えましたが、
それでも毎日オフィスに通っています。
しかし、
長寿は遺産分配のスピードアップも必要にしています。
私の3人の子供たちはそれぞれ72、
70、67歳です。
彼らが健康で頭も冴えているうちに、
私のほぼすべての慈善遺産を主導させたいと思います。
一部のA株は保持し続け、
株主の皆さまがグレッグを信頼するのと同じくらい信頼できるまで。
それはそう遠くないでしょう。
私の子供たちは賢く、
経験豊富で、
判断力もあり、
思いやりも持っています。
彼らは私より長生きし、
税務や慈善政策の変化に柔軟に対応できるでしょう。
私は「死後に支配権を握る」ことは望みません。
伯克希尔とグレッグについて
私は慈善寄付を加速させていますが、
それは伯克希尔の将来に対する信頼が弱まったわけではありません。
グレッグ・アベルは私の当初の期待に完全に合致しています。
彼は私たちの事業と従業員を理解し、
学習能力も非常に高いです。
私は、世界中のどのCEOよりも彼が私たちの会社と株主の資金を管理するのに最も適していると考えています。
彼の健康と長寿を願います。
伯克希尔は今後もより大きく、
より堅実になるでしょう。
ただし、時には株価が50%下落することもあります。
慌てないでください、
アメリカは反発しますし、
伯克希尔もそうします。
最後の忠告
私は前半生よりも後半生に満足しています。
過去の過ちを責めることなく——少し教訓を学び、
前進し続けてください。
良い模範を選び、
彼らを模倣してください。
アルフレッド・ノーベルの物語を覚えていますか：彼は自分の訃報を誤読し、
人生を変えました。
あなたはそんな偶然を待つ必要はありません——今すぐにでも、
他人にどう記憶されたいかを決めてください。
偉大さは金銭や名声や権力ではなく、
善行にあります。
善良さは計り知れません。
清掃員も取締役も、
皆人間です。
感謝祭をお楽しみください——はい、
嫌な奴も含めて；改善は決して遅くありません。
アメリカが与えてくれた機会に感謝します。
たとえ報酬の分配が常に公平でなくても。
あなたの模範を選び、
彼らのように努力してください。
完璧にはなれませんが、
常により良くなれます。
ウォーレン・バフェット