多くの人は価値投資は難しいと考えています。同時に、価値投資は長期投資であると考えています。この長期というのは皆が嫌うもので、続けるのが難しいため、非常に難しいと感じているのです。実際、私の身近な知人の中には、自分は価値投資を認めていると言いながら、長期投資が必要だからと、短期でお金を稼ぐ方が良いと考え、価値投資の学習や実践を選ばない人もいます。私はただ笑うしかありません。なぜなら、彼は私が10倍株を手に入れる過程があまりにも苦痛で、時間がかかりすぎて、短期的にお金を稼いだり大きな利益を見たりすることができないと感じているからです。実は、価値投資と時間の関係を理解していないからこそ、難しいと感じ、長い時間が必要だと思うのです。第一に、価値投資と長期は必ずしも関係ありません。おそらく、皆がバフェットのキャッシュフロー割引法を聞いて、企業の生涯キャッシュフローの価値を理解しなければ投資できないと考え、これが長期的なものだと思い込んでいるのです。または、バフェットがよく言う、コカ・コーラは一生売らない株（実際には彼は多くの株でそう言っていましたが、結局売却しています）といった話から、長期すぎると感じているのかもしれません。もし私たちが株を買い、一生売らないとしたら、どうやって利益を得るのか？買った後に別荘やヨットを買い、富の自由を実現したい（これは私の周りの友人の考えだと確信しています）と思っているのです。実は、価値投資は時間との関係を一度も語ったことはありません。ただ、買い時と売り時について述べているだけです。買い時の前には当然待つこと、売り時の前にも待つこと。では、待つとは何でしょうか？長期を意味するのでしょうか？明らかに違います。もし今日株を買い、一週間後に売り時が来たら、なぜ売らないのか？価値投資の祖師格であるグレアムは、2年以内に株を売るべきだとさえ要求しています。具体的には、買った株価が短期で50%上昇したらすぐに売る、2年経っても50%に達していなければ売る。これは長期と関係ありますか？明らかに長期ではなく、むしろ短期です。第二に、長期の待ち時間は長期的です。それは非常に難しいことです。買い時を待ち、利益を出す売り時を待つ、これは長い間耐える苦しいプロセスです。このような考え方を持つ人は、価値投資の入門者が想像する、特有のものです。待つとは何でしょうか？自分が何を待っているのか知らなければ、その待つことに意味はありません。何を待っているのか知っていれば、どうして難しいのか、どうして遠い未来の話になるのか理解できるはずです。第三に、価値投資家は強い心と長期保有の忍耐力を持つ必要があります。株価の激しい変動に耐え、浮き沈みを経験した後にこそ、最終的な成功を得ることができるのです。例を挙げると、例えばバフェットは2008年に比亜迪（BYD）を買い始め、その後売却しました。株価が何度も半分になった中でも動じず、「粘る」ことを14年間続け、ついに30倍以上の利益を得ました。実際のところ、それは本当でしょうか？実際には、彼とマンガーは毎日ステップを踏みながら楽しく出勤し、毎日笑顔で過ごしながら、14年間の喜びを享受し、30倍以上の利益を手にしたのです。私はゼロから起業し、その後価値投資に触れ、すぐに理解し、賛同しました。最初は、自分が企業を経営しているから、企業についての理解が自然と他人の企業理解に変わり、価値投資を受け入れやすいと思っていました。しかし、後になって気づいたのは、周りの多くの起業家（長年ビジネスをしてきた経営者たち）は、投資を理解していない、ましてや価値投資を理解していないということです。また、企業を経営したことのない多くの人たち（アルバイトや労働者）は、さらに理解が難しいのではないでしょうか？（私自身、企業をしたことのない人が投資で非常に優れている例を想像できませんが、確かにそういう人も存在します）？だからこそ、価値投資は多くの人にとって難しいと感じさせるのかもしれません。一、価値投資は難しい、それは遠い未来を見据える必要があり、焦らずに利益を追求しないことにあります。これは明らかに長期投資の問題です。しかし、実はそうではありません。前述したように、長期と短期は関係ありません。バフェットの有名な言葉「誰もゆっくり富を築きたがらない」は、多くの人を誤解させています。彼の人生の総資産の99%は、55歳以降に築かれたものであり、複利の力を理解し、長期に焦点を当てる必要性を示しています。今の現実はどうでしょうか？では、55歳までのバフェットの資産の1%を私にください。私は55歳までにゆっくり富を築きたい。ただし、あなたが100%の確実性を持っているなら。私にバフェットの1%、つまり15億ドル（約1050億円）をゆっくり得させてください。誰が嫌がるでしょうか？あり得ませんね。過剰な自己啓発の話を聞きすぎて、尿酸値が上がるのではないかと心配です。二、価値投資は難しい、それは逆風に立ち向かう必要があるからです。他人が貪欲なときに恐れ、他人が恐れているときに貪欲になる。1986年、バフェットは株主への手紙でこう述べました。「他人が貪欲なときは恐れ、他人が恐れているときは貪欲になれ。」彼の輝かしい投資実績とともに、この言葉は中国の株式投資家たちにとって名言となっています。私がこの言葉を初めて聞いたとき、どれだけの人が理解できるのか深く疑問に思いました。貪欲とは何か？1%？50%？100%？他人？誰のことか？あなたの知っている人？それともバフェット？どうやって他人の貪欲さを知るのか？いつ貪欲になったのか？対象は誰か？恐怖とは何か？株を買わないこと？それとも株を売ること？どれだけ売れば恐怖なのか？10%？90%？誰か教えてください。とにかく、バフェットはこれらの質問に直接答えていません。しかし、私は答えを知っています。もし誰かが私の以前のアドバイスを受け入れ、自分の能力範囲を最大限に活用すれば、価値を理解できないときに投資を諦めることもできる。それは本当に素晴らしいことです。少なくとも、理解しないまま投資しない、しないことで損失を避けられる。損失しなければ、市場の90%の人に勝てるのです。では、もし誰かが言うなら、価値投資を理解しなくても投資できるのか？もちろん違います。投資の道は千差万別です。しかし、厳しい社会の現実は、あなたに気づかせるでしょう。「ああ、すべての道がローマに通じるわけではない」と。ユタ州サンダンスの昼食会で、バフェットは数人のテクノロジー界のリーダーと交流し、その中でアマゾン創業者のジェフ・ベゾスが、多くの人が抱える疑問を投げかけました。「あなたは世界で最も裕福な一人ですが、投資哲学は非常にシンプルです。なぜ誰もあなたを模倣しないのですか？」（You're one of the wealthiest guys in the world, and your investment thesis is so simple. Why doesn't anyone copy you?）バフェットは答えました。「なぜなら、誰もゆっくり富を築きたがらないからです。」（Because nobody wants to get rich slow.）多くの人はこの話を聞いたことがあるでしょう。そして、この非常に有名な言葉、「誰もゆっくり富を築きたがらない」も。もし私たちがバフェットの50歳までの資産をすべて合計し、彼が50歳以降に築いた資産と比較したら、約0.1%と99.9%、間違いなく、千分の一と百分の一ではなく、千分の一です。だからこそ、ゆっくり富を築くという言葉は、バフェットは一生涯実践し続けており、今も96歳になった今も、ゆっくりと富を築く道を歩み続けています。彼はすでに国を超える富を持つ大富豪です。彼の長年の実践によって、彼の方法論の有効性が証明されています。もちろん、彼に適用できることは、必ずしも普遍的ではありません。私たちの国の発展過程において、金融分野で稼ぐことは、まだ芽生えの段階です。この業界が長期的に利益を生むとは思えないのも当然です。結局、周囲の人々はギャンブルの性質の方が大きいと考えています。私たちはバフェットと大きく異なる国情を持っています。いずれにせよ、真理の前では、非常に残酷です。この言葉の本当の問題点を見てみましょう。「誰もゆっくり富を築きたがらない」なぜでしょうか？もし誰かが私に、「ゆっくり富を築くことができる」と教えてくれたら、たとえ私にバフェットの資産の1%をくれるとしても、拒否する理由はありません。私は誰もがゆっくり富を築きたいと思っていると信じています。ただし、その前提は確実性です。つまり、もし私たちが100歳まで生き、1歳から100歳までの間、毎日複利で資産が増えていくのを見られるなら、なぜそれを受け入れ、幸せになれないのか？そう思います。皆がそうしたいはずです。では、問題は何でしょうか？やはり確実性です。誰も私に、バフェットの方法を使えば確実にゆっくり富を築けると保証してくれません。または、彼の方法を使わずに、大学卒業後に起業したり、肉体労働をしたり、もしあなたが、40歳や50歳以降に、富の自由を実現できると保証してくれるなら、一生ゆっくり富を築き続けることに誰も反対しないでしょう。結局のところ、確実性が問題です。天が雨を降らせ、娘が嫁に行くのと同じです。私たちに何ができるでしょうか？誰が確実性を与えてくれるのでしょうか？だから、バフェットのこの言葉は、一見もっともらしいですが、実際には非常に難しいのです。多くの前提条件を満たさなければ、「ゆっくり富を築く」ということを受け入れることはできません。だから、この言葉を使って他人の追い上げや損切りを批判するのは意味がないと思います。誰もゆっくり富を築きたがらない、と私はさらに一歩進んで質問します。この「ゆっくり」とはどれくらい遅いのか？1日？1年？10年？60年？そして、「富を築く」とはどれくらいの富を指すのか？10億？100万円？もしこれらの具体的な数字を示してくれたら、誰もが納得してやる気になるでしょう。バフェットは多くの似たような言葉を好んで語ります。例えば、「他人が貪欲なときは恐れ、他人が恐れているときは貪欲になれ」これは私の文章『価値投資はどこが難しいのか（二）』でも述べた見解です。バフェットをよく知る人にとっては、これは彼の思考の表現であることは理解できます。しかし、知らない人にとっては、こうした言葉はあまり響きません。ゆっくり富を築くことは、逆に言えば、素早く富を築くことに対応しています。あなたは素早く富を築く能力がありますか？合法的な範囲で。例えば、私がかつて起業したときは、死と隣り合わせの経験でした。だから、ゆっくり富を築くことは、合理的に思えるし、少なくとも法に触れない範囲です。なぜ本当の価値投資家が、バフェットの「ゆっくり富を築く」思想を認めるのか？それは、複利がこの世界の第八の奇跡だからです。初期の資金規模が小さくても、複利の効果は非常に弱いですが、後期になると、核爆弾のような指数関数的な成長をもたらし、想像もつかないほどの結果を生む可能性があるからです。若い頃に投資を始めたとき、私は愚かにもExcelシートを開き、自分の資金の数字を書き込み、年利3%、5%、10%、15%の成長率で下に引き伸ばしていきました。若かった私は、70年後のデータまで引き伸ばし、その恐ろしさに衝撃を受けました。当時、私は何年もこのシンプルなExcel表を見続け、衝動に駆られたときは、それを開いて確認し、また安心して勉強を続けました。
価値投資の難しさ、ゆっくりと富を築くことと、速く富を築くこと - 宇宙正規暗号デジタル通貨取引所プラットフォーム
多くの人は価値投資は難しいと考えています。
同時に、価値投資は長期投資であると考えています。
この長期というのは皆が嫌うもので、
続けるのが難しいため、
非常に難しいと感じているのです。
実際、
私の身近な知人の中には、
自分は価値投資を認めていると言いながら、
長期投資が必要だからと、
短期でお金を稼ぐ方が良いと考え、
価値投資の学習や実践を選ばない人もいます。
私はただ笑うしかありません。
なぜなら、彼は私が10倍株を手に入れる過程があまりにも苦痛で、
時間がかかりすぎて、
短期的にお金を稼いだり大きな利益を見たりすることができないと感じているからです。
実は、
価値投資と時間の関係を理解していないからこそ、
難しいと感じ、
長い時間が必要だと思うのです。
第一に、
価値投資と長期は必ずしも関係ありません。
おそらく、皆がバフェットのキャッシュフロー割引法を聞いて、
企業の生涯キャッシュフローの価値を理解しなければ投資できないと考え、
これが長期的なものだと思い込んでいるのです。
または、バフェットがよく言う、
コカ・コーラは一生売らない株（実際には彼は多くの株でそう言っていましたが、
結局売却しています）といった話から、
長期すぎると感じているのかもしれません。
もし私たちが株を買い、
一生売らないとしたら、
どうやって利益を得るのか？
買った後に別荘やヨットを買い、
富の自由を実現したい（これは私の周りの友人の考えだと確信しています）と思っているのです。
実は、
価値投資は時間との関係を一度も語ったことはありません。
ただ、買い時と売り時について述べているだけです。
買い時の前には当然待つこと、
売り時の前にも待つこと。
では、待つとは何でしょうか？長期を意味するのでしょうか？明らかに違います。
もし今日株を買い、
一週間後に売り時が来たら、
なぜ売らないのか？
価値投資の祖師格であるグレアムは、
2年以内に株を売るべきだとさえ要求しています。
具体的には、
買った株価が短期で50%上昇したらすぐに売る、
2年経っても50%に達していなければ売る。
これは長期と関係ありますか？明らかに長期ではなく、
むしろ短期です。
第二に、
長期の待ち時間は長期的です。
それは非常に難しいことです。
買い時を待ち、
利益を出す売り時を待つ、
これは長い間耐える苦しいプロセスです。
このような考え方を持つ人は、
価値投資の入門者が想像する、
特有のものです。
待つとは何でしょうか？自分が何を待っているのか知らなければ、
その待つことに意味はありません。
何を待っているのか知っていれば、
どうして難しいのか、
どうして遠い未来の話になるのか理解できるはずです。
第三に、
価値投資家は強い心と長期保有の忍耐力を持つ必要があります。
株価の激しい変動に耐え、
浮き沈みを経験した後にこそ、
最終的な成功を得ることができるのです。
例を挙げると、
例えばバフェットは2008年に比亜迪（BYD）を買い始め、
その後売却しました。
株価が何度も半分になった中でも動じず、
「粘る」ことを14年間続け、
ついに30倍以上の利益を得ました。
実際のところ、それは本当でしょうか？実際には、
彼とマンガーは毎日ステップを踏みながら楽しく出勤し、
毎日笑顔で過ごしながら、
14年間の喜びを享受し、
30倍以上の利益を手にしたのです。
私はゼロから起業し、
その後価値投資に触れ、
すぐに理解し、賛同しました。
最初は、自分が企業を経営しているから、
企業についての理解が自然と他人の企業理解に変わり、
価値投資を受け入れやすいと思っていました。
しかし、後になって気づいたのは、
周りの多くの起業家（長年ビジネスをしてきた経営者たち）は、
投資を理解していない、
ましてや価値投資を理解していないということです。
また、企業を経営したことのない多くの人たち（アルバイトや労働者）は、
さらに理解が難しいのではないでしょうか？（私自身、企業をしたことのない人が投資で非常に優れている例を想像できませんが、
確かにそういう人も存在します）？
だからこそ、価値投資は多くの人にとって難しいと感じさせるのかもしれません。
一、
価値投資は難しい、
それは遠い未来を見据える必要があり、
焦らずに利益を追求しないことにあります。
これは明らかに長期投資の問題です。
しかし、実はそうではありません。
前述したように、
長期と短期は関係ありません。
バフェットの有名な言葉「誰もゆっくり富を築きたがらない」は、
多くの人を誤解させています。
彼の人生の総資産の99%は、
55歳以降に築かれたものであり、
複利の力を理解し、
長期に焦点を当てる必要性を示しています。
今の現実はどうでしょうか？では、
55歳までのバフェットの資産の1%を私にください。
私は55歳までにゆっくり富を築きたい。
ただし、あなたが100%の確実性を持っているなら。
私にバフェットの1%、つまり15億ドル（約1050億円）をゆっくり得させてください。
誰が嫌がるでしょうか？あり得ませんね。
過剰な自己啓発の話を聞きすぎて、
尿酸値が上がるのではないかと心配です。
二、
価値投資は難しい、
それは逆風に立ち向かう必要があるからです。
他人が貪欲なときに恐れ、
他人が恐れているときに貪欲になる。
1986年、
バフェットは株主への手紙でこう述べました。
「他人が貪欲なときは恐れ、
他人が恐れているときは貪欲になれ。」
彼の輝かしい投資実績とともに、
この言葉は中国の株式投資家たちにとって名言となっています。
私がこの言葉を初めて聞いたとき、
どれだけの人が理解できるのか深く疑問に思いました。
貪欲とは何か？1%？50%？100%？
他人？誰のことか？あなたの知っている人？それともバフェット？
どうやって他人の貪欲さを知るのか？いつ貪欲になったのか？対象は誰か？
恐怖とは何か？株を買わないこと？それとも株を売ること？どれだけ売れば恐怖なのか？10%？90%？
誰か教えてください。
とにかく、バフェットはこれらの質問に直接答えていません。
しかし、私は答えを知っています。
もし誰かが私の以前のアドバイスを受け入れ、
自分の能力範囲を最大限に活用すれば、
価値を理解できないときに投資を諦めることもできる。
それは本当に素晴らしいことです。
少なくとも、理解しないまま投資しない、
しないことで損失を避けられる。
損失しなければ、市場の90%の人に勝てるのです。
では、もし誰かが言うなら、
価値投資を理解しなくても投資できるのか？もちろん違います。
投資の道は千差万別です。
しかし、厳しい社会の現実は、
あなたに気づかせるでしょう。
「ああ、すべての道がローマに通じるわけではない」と。
ユタ州サンダンスの昼食会で、
バフェットは数人のテクノロジー界のリーダーと交流し、
その中でアマゾン創業者のジェフ・ベゾスが、
多くの人が抱える疑問を投げかけました。
「あなたは世界で最も裕福な一人ですが、
投資哲学は非常にシンプルです。
なぜ誰もあなたを模倣しないのですか？」
（You’re one of the wealthiest guys in the world, and your investment thesis is so simple. Why doesn’t anyone copy you?）
バフェットは答えました。
「なぜなら、誰もゆっくり富を築きたがらないからです。」
（Because nobody wants to get rich slow.）
多くの人はこの話を聞いたことがあるでしょう。
そして、この非常に有名な言葉、
「誰もゆっくり富を築きたがらない」も。
もし私たちがバフェットの50歳までの資産をすべて合計し、
彼が50歳以降に築いた資産と比較したら、
約0.1%と99.9%、
間違いなく、
千分の一と百分の一ではなく、
千分の一です。
だからこそ、
ゆっくり富を築くという言葉は、
バフェットは一生涯実践し続けており、
今も96歳になった今も、
ゆっくりと富を築く道を歩み続けています。
彼はすでに国を超える富を持つ大富豪です。
彼の長年の実践によって、
彼の方法論の有効性が証明されています。
もちろん、彼に適用できることは、
必ずしも普遍的ではありません。
私たちの国の発展過程において、
金融分野で稼ぐことは、
まだ芽生えの段階です。
この業界が長期的に利益を生むとは思えないのも当然です。
結局、周囲の人々はギャンブルの性質の方が大きいと考えています。
私たちはバフェットと大きく異なる国情を持っています。
いずれにせよ、
真理の前では、
非常に残酷です。
この言葉の本当の問題点を見てみましょう。
「誰もゆっくり富を築きたがらない」
なぜでしょうか？もし誰かが私に、
「ゆっくり富を築くことができる」と教えてくれたら、
たとえ私にバフェットの資産の1%をくれるとしても、
拒否する理由はありません。
私は誰もがゆっくり富を築きたいと思っていると信じています。
ただし、その前提は確実性です。
つまり、もし私たちが100歳まで生き、
1歳から100歳までの間、
毎日複利で資産が増えていくのを見られるなら、
なぜそれを受け入れ、幸せになれないのか？
そう思います。
皆がそうしたいはずです。
では、問題は何でしょうか？やはり確実性です。
誰も私に、
バフェットの方法を使えば確実にゆっくり富を築けると保証してくれません。
または、
彼の方法を使わずに、
大学卒業後に起業したり、
肉体労働をしたり、
もしあなたが、
40歳や50歳以降に、
富の自由を実現できると保証してくれるなら、
一生ゆっくり富を築き続けることに誰も反対しないでしょう。
結局のところ、確実性が問題です。
天が雨を降らせ、娘が嫁に行くのと同じです。
私たちに何ができるでしょうか？誰が確実性を与えてくれるのでしょうか？だから、
バフェットのこの言葉は、
一見もっともらしいですが、
実際には非常に難しいのです。
多くの前提条件を満たさなければ、
「ゆっくり富を築く」ということを受け入れることはできません。
だから、この言葉を使って他人の追い上げや損切りを批判するのは意味がないと思います。
誰もゆっくり富を築きたがらない、
と私はさらに一歩進んで質問します。
この「ゆっくり」とはどれくらい遅いのか？1日？1年？10年？60年？
そして、「富を築く」とはどれくらいの富を指すのか？10億？100万円？
もしこれらの具体的な数字を示してくれたら、
誰もが納得してやる気になるでしょう。
バフェットは多くの似たような言葉を好んで語ります。
例えば、「他人が貪欲なときは恐れ、
他人が恐れているときは貪欲になれ」
これは私の文章『価値投資はどこが難しいのか（二）』でも述べた見解です。
バフェットをよく知る人にとっては、
これは彼の思考の表現であることは理解できます。
しかし、知らない人にとっては、
こうした言葉はあまり響きません。
ゆっくり富を築くことは、
逆に言えば、
素早く富を築くことに対応しています。
あなたは素早く富を築く能力がありますか？合法的な範囲で。
例えば、私がかつて起業したときは、
死と隣り合わせの経験でした。
だから、ゆっくり富を築くことは、
合理的に思えるし、
少なくとも法に触れない範囲です。
なぜ本当の価値投資家が、
バフェットの「ゆっくり富を築く」思想を認めるのか？
それは、複利がこの世界の第八の奇跡だからです。
初期の資金規模が小さくても、
複利の効果は非常に弱いですが、
後期になると、
核爆弾のような指数関数的な成長をもたらし、
想像もつかないほどの結果を生む可能性があるからです。
若い頃に投資を始めたとき、
私は愚かにもExcelシートを開き、
自分の資金の数字を書き込み、
年利3%、5%、10%、15%の成長率で下に引き伸ばしていきました。
若かった私は、
70年後のデータまで引き伸ばし、
その恐ろしさに衝撃を受けました。
当時、私は何年もこのシンプルなExcel表を見続け、
衝動に駆られたときは、
それを開いて確認し、
また安心して勉強を続けました。