安全边际は投資の中心的概念です。グレアムの見解によると、「橋の設計荷重が3万ポンドである場合、しかし1万ポンドのトラックしか通行を許さない場合、余裕の2万ポンドが安全側の余裕となる」と、安全側の余裕は投資家が買い入れる出発点であり、また投資の利益を得る源泉でもあります。安全側の余裕＝企業の内在価値－購入価格。0.4元の価格で内在価値1元の株を買えば、投資の安全性は非常に高まります。同時に0.8元や0.6元のときに売ることも可能です。これがグレアム時代の操作方法であり、またバフェットが若い頃に師の教えを実践した方法でもあります。金融市場と産業革命のグローバルな発展に伴い、この具体的な操作方法も絶えず進化・アップデートしています。バフェット、段永平などの不断の発展と進化を通じて、私は今日の安全側の余裕の概念と90年前の最初のグレアム時代の概念には多くの違いがあると考えています。以下にいくつかのポイントをまとめます。段階的に進んでいきます。第一の理解段階：買い入れるときの株価が十分に低いこと。概念と公式に基づき、十分な安全側の余裕を持つためには、株を買うときの価格が十分に低い必要があります。少なくとも企業の内在価値を下回る必要があります。これは理解しやすいはずです。同じ品質の卵なら、誰が売り手の値下げを嫌がるでしょうか？価値1元の卵が、市場の人は0.8元や0.4元を提示します。悪いことですか？もちろん歓迎です。同じ品質の卵と確信できるなら、価格が低いほど安全側の余裕が大きいことを意味します。注意してください、ここで言う価格の低さは企業の内在価値に対してのものであり、単にPERやPEGが低いことを意味するのではありません。ましてや株価が低いことを意味しません。少し基礎のある投資家なら区別できるはずです。これが買い入れる価格が低いことが安全側の余裕になり得る理由です。第二の理解段階：買い入れるときに、企業の内在価値が十分に高いこと。まず、これは十分に高いことは、買い入れるときの株式市場の価格に対して相対的に高いことを意味します。もちろん、これも前述と同じく、企業の内在価値を評価できる前提が必要です。これにより、少なくとも投資の開始時点で一定の安全側の余裕を持つことが保証されます。次に、企業の内在価値が十分に高いことは、企業の内在価値の成長によっても示されます。例えば、買い入れ時の価格が価値以下だった場合、買い入れ後に価値がさらに上昇すれば、より高い安全側の余裕を得ることができ、投資の安全性が高まります。したがって、極端なケースでは、買い入れるときの安全側の余裕がゼロ、すなわち価格が価値と等しい場合でも、買い入れ後に内在価値が継続的に増加すれば、十分な安全側の余裕があるとみなすことも可能です。これはいわゆる「合理的な価格で良い企業を買う」状況です。買い入れる価格が必ずしも内在価値より低い必要はなく、両者が等しくても構いません。つまり、成長は買い入れる企業の安全側の余裕になり得るのです。第三の理解段階：安全側の余裕は、自分の能力範囲内の企業にのみ適用される、本当に企業を理解している必要があります。まず、自分の能力範囲を超えると、安全側の余裕は得られません。なぜなら、企業の内在価値さえ評価できないからです。次に、これは難しいです。能力範囲は曖昧になりやすく、理解できないことも曖昧な領域です。理解できず行動しないことと、能力範囲の中間は、さらに広大な海のようなもので、曖昧で判断が非常に難しいです。バフェットの言葉を引用すれば、「境界線がわからないときは、それはあなたの能力範囲外である証拠です。」再び、自分の能力範囲内で、本当に理解できる企業を見つけ、企業のビジネスモデル、文化、価値観などを理解し、理解できないことは行わない。十分に理解していることだけが、十分な安全側の余裕をもたらします。これが能力範囲があなたの安全側の余裕になり得る理由です。第四の理解段階：安全側の余裕は、あなたの買い入れの出発点であり、投資利益の源泉でもあります。これがあなたの実際の投資収益率を左右する可能性も高いです。前述のポイントを実行した後、本当に株を買う決断をしたとき、もう一つ重要な問題に直面します。あなたの期待収益はどれくらいですか？実際の投資収益はどれくらいですか？0.8元で買えば高いリターンですか？0.4元で買えばあなたの期待により合いますか？買い入れる価格もあなたの期待収益率によって決まるのでしょうか？もしあなたの期待収益率が高い場合、より低い価格を待つ必要があるかもしれません。そして、そのより低い価格は来るのでしょうか？あなたはどうやって期待収益率を管理しますか？バフェットや段永平が自分のリターンをどう予測しているか考えてみてください。バフェットはS&P500を上回ることが多いだけで十分です。段永平は10年国債のリスクフリーリターンを超えることができれば良いと言います。彼らの実際の投資リターンはどれくらいですか？だから、安全側の余裕は投資においてあらゆる面に影響を与え、投資の前後もこの要素によって決まると言っても過言ではありません。もしかするとあなたはこれほど重要だとは気づいていないかもしれません。これが期待収益があなたの安全側の余裕になり得る理由です。第五の理解段階：安全側の余裕は、一つの投資の道、一つの投資スキル、また一つの投資思想、一つの投資戦略です。これは孫子の兵法の「先勝而後戰」の思想に通じるものです。『孫子兵法·軍形篇』には明確に記されています：「善戦者は、不敗の地に立ち、敵の敗北を失わず。故に勝つ兵は先に勝ちて後に戦う、敗る兵は先に戦いて後に勝つ。」ここでは、真に戦術に長けた者は、まず勝利の条件を整え、次に戦機を見出す。敗者はしばしば無謀に戦い、幸運を期待して勝とうとする。これと私たちの投資の違いは何でしょうか？全く同じです！安全側の余裕は、あなたが不敗の地に立つことを可能にします。孫子の「勝てることは知り得るが、為し得るは別」、勝利は事前に計画できるが、強制できない。安全側の余裕は、事前に判断できるものであり、一定の安全側の余裕を持っていても、「勝てることは知り得るが、為し得るは別」です。十分な安全側の余裕を持てば、大きな投資成功を必ずしも保証しませんが、少なくとも失敗しないことは保証できます。知っておくべきことは、株式市場で失敗しないことは、すなわち損失を出さないことを意味し、損失を出さないことは、90％の投資家に勝つことを意味します。この観点からも、また一つの勝利です。考えてみてください、『孫子兵法』は紀元前515年から紀元前512年の間に古代中国の軍事家孫武によって書かれました。一方、安全側の余裕は1934年のグレアムの『証券分析』に記されています。この差は約2500年です。我々の先祖の知恵には感服せざるを得ません。したがって、安全側の余裕は「道」でもあり、「術」でもあります。「道」は「術」よりも高く、「術」は「道」から生まれます。安全側の余裕は、まさにこの「道」と「術」の融合体であり、奥深く神秘的な存在です。総じて、安全側の余裕は多次元的で立体的な、あなたの投資判断に常に影響を与える重要な要素と投資思想です。良い投資をしたいなら、真のバリュー投資を行うには、さまざまな側面から安全側の余裕を理解し、体得し、実践の中で徐々に感じ取る必要があります。安全側の余裕は、「道」と「術」の神秘的な融合体であり、投資は芸術であり、科学であり、さらに玄学でもあります。あなたはこの奥深さを感じますか？
Safety Margin's Five Levels - Fastest Withdrawal Crypto Digital Currency Exchange Platform
安全边际は投資の中心的概念です。
グレアムの見解によると、
「橋の設計荷重が3万ポンドである場合、
しかし1万ポンドのトラックしか通行を許さない場合、
余裕の2万ポンドが安全側の余裕となる」と、
安全側の余裕は投資家が買い入れる出発点であり、
また投資の利益を得る源泉でもあります。
安全側の余裕＝企業の内在価値－購入価格。
0.4元の価格で内在価値1元の株を買えば、
投資の安全性は非常に高まります。
同時に0.8元や0.6元のときに売ることも可能です。
これがグレアム時代の操作方法であり、
またバフェットが若い頃に師の教えを実践した方法でもあります。
金融市場と産業革命のグローバルな発展に伴い、
この具体的な操作方法も絶えず進化・アップデートしています。
バフェット、
段永平などの不断の発展と進化を通じて、
私は今日の安全側の余裕の概念と90年前の最初のグレアム時代の概念には多くの違いがあると考えています。
以下にいくつかのポイントをまとめます。
段階的に進んでいきます。
第一の理解段階：買い入れるときの株価が十分に低いこと。
概念と公式に基づき、
十分な安全側の余裕を持つためには、
株を買うときの価格が十分に低い必要があります。
少なくとも企業の内在価値を下回る必要があります。
これは理解しやすいはずです。
同じ品質の卵なら、
誰が売り手の値下げを嫌がるでしょうか？価値1元の卵が、
市場の人は0.8元や0.4元を提示します。
悪いことですか？もちろん歓迎です。
同じ品質の卵と確信できるなら、
価格が低いほど安全側の余裕が大きいことを意味します。
注意してください、
ここで言う価格の低さは企業の内在価値に対してのものであり、
単にPERやPEGが低いことを意味するのではありません。
ましてや株価が低いことを意味しません。
少し基礎のある投資家なら区別できるはずです。
これが買い入れる価格が低いことが安全側の余裕になり得る理由です。
第二の理解段階：買い入れるときに、
企業の内在価値が十分に高いこと。
まず、
これは十分に高いことは、
買い入れるときの株式市場の価格に対して相対的に高いことを意味します。
もちろん、
これも前述と同じく、
企業の内在価値を評価できる前提が必要です。
これにより、
少なくとも投資の開始時点で一定の安全側の余裕を持つことが保証されます。
次に、
企業の内在価値が十分に高いことは、
企業の内在価値の成長によっても示されます。
例えば、
買い入れ時の価格が価値以下だった場合、
買い入れ後に価値がさらに上昇すれば、
より高い安全側の余裕を得ることができ、
投資の安全性が高まります。
したがって、
極端なケースでは、
買い入れるときの安全側の余裕がゼロ、すなわち価格が価値と等しい場合でも、
買い入れ後に内在価値が継続的に増加すれば、
十分な安全側の余裕があるとみなすことも可能です。
これはいわゆる「合理的な価格で良い企業を買う」状況です。
買い入れる価格が必ずしも内在価値より低い必要はなく、
両者が等しくても構いません。
つまり、成長は買い入れる企業の安全側の余裕になり得るのです。
第三の理解段階：安全側の余裕は、
自分の能力範囲内の企業にのみ適用される、
本当に企業を理解している必要があります。
まず、
自分の能力範囲を超えると、
安全側の余裕は得られません。
なぜなら、
企業の内在価値さえ評価できないからです。
次に、
これは難しいです。
能力範囲は曖昧になりやすく、
理解できないことも曖昧な領域です。
理解できず行動しないことと、
能力範囲の中間は、
さらに広大な海のようなもので、
曖昧で判断が非常に難しいです。
バフェットの言葉を引用すれば、
「境界線がわからないときは、
それはあなたの能力範囲外である証拠です。」
再び、
自分の能力範囲内で、
本当に理解できる企業を見つけ、
企業のビジネスモデル、
文化、
価値観などを理解し、
理解できないことは行わない。
十分に理解していることだけが、
十分な安全側の余裕をもたらします。
これが能力範囲があなたの安全側の余裕になり得る理由です。
第四の理解段階：安全側の余裕は、
あなたの買い入れの出発点であり、
投資利益の源泉でもあります。
これがあなたの実際の投資収益率を左右する可能性も高いです。
前述のポイントを実行した後、
本当に株を買う決断をしたとき、
もう一つ重要な問題に直面します。
あなたの期待収益はどれくらいですか？実際の投資収益はどれくらいですか？0.8元で買えば高いリターンですか？0.4元で買えばあなたの期待により合いますか？買い入れる価格もあなたの期待収益率によって決まるのでしょうか？もしあなたの期待収益率が高い場合、
より低い価格を待つ必要があるかもしれません。
そして、
そのより低い価格は来るのでしょうか？あなたはどうやって期待収益率を管理しますか？バフェットや段永平が自分のリターンをどう予測しているか考えてみてください。
バフェットはS&P500を上回ることが多いだけで十分です。
段永平は10年国債のリスクフリーリターンを超えることができれば良いと言います。
彼らの実際の投資リターンはどれくらいですか？だから、
安全側の余裕は投資においてあらゆる面に影響を与え、
投資の前後もこの要素によって決まると言っても過言ではありません。
もしかするとあなたはこれほど重要だとは気づいていないかもしれません。
これが期待収益があなたの安全側の余裕になり得る理由です。
第五の理解段階：安全側の余裕は、
一つの投資の道、
一つの投資スキル、
また一つの投資思想、
一つの投資戦略です。
これは孫子の兵法の「先勝而後戰」の思想に通じるものです。
『孫子兵法·軍形篇』には明確に記されています：「善戦者は、
不敗の地に立ち、
敵の敗北を失わず。
故に勝つ兵は先に勝ちて後に戦う、
敗る兵は先に戦いて後に勝つ。」
ここでは、
真に戦術に長けた者は、
まず勝利の条件を整え、
次に戦機を見出す。
敗者はしばしば無謀に戦い、
幸運を期待して勝とうとする。
これと私たちの投資の違いは何でしょうか？全く同じです！安全側の余裕は、
あなたが不敗の地に立つことを可能にします。
孫子の「勝てることは知り得るが、為し得るは別」、
勝利は事前に計画できるが、
強制できない。
安全側の余裕は、
事前に判断できるものであり、
一定の安全側の余裕を持っていても、
「勝てることは知り得るが、為し得るは別」です。
十分な安全側の余裕を持てば、
大きな投資成功を必ずしも保証しませんが、
少なくとも失敗しないことは保証できます。
知っておくべきことは、
株式市場で失敗しないことは、
すなわち損失を出さないことを意味し、
損失を出さないことは、
90％の投資家に勝つことを意味します。
この観点からも、
また一つの勝利です。
考えてみてください、『孫子兵法』は紀元前515年から紀元前512年の間に古代中国の軍事家孫武によって書かれました。
一方、
安全側の余裕は1934年のグレアムの『証券分析』に記されています。
この差は約2500年です。
我々の先祖の知恵には感服せざるを得ません。
したがって、
安全側の余裕は「道」でもあり、
「術」でもあります。
「道」は「術」よりも高く、
「術」は「道」から生まれます。
安全側の余裕は、
まさにこの「道」と「術」の融合体であり、
奥深く神秘的な存在です。
総じて、
安全側の余裕は多次元的で立体的な、
あなたの投資判断に常に影響を与える重要な要素と投資思想です。
良い投資をしたいなら、
真のバリュー投資を行うには、
さまざまな側面から安全側の余裕を理解し、
体得し、
実践の中で徐々に感じ取る必要があります。
安全側の余裕は、
「道」と「術」の神秘的な融合体であり、
投資は芸術であり、
科学であり、
さらに玄学でもあります。
あなたはこの奥深さを感じますか？