#代币锁定与派发机制 最近見たオンチェーンデータ分析師Murphyの研究によると、BTCのコスト構造の変化について、まるで市場の「入れ替え」を見ているような感覚を覚えます。10月の暴落から現在まで、長期保有者が大規模な配布を行っており、その背後にあるストーリーは非常に興味深いです。

データによると、8万〜9万ドルの範囲に253.6万BTCが積み重なっており、最も強いサポートエリアとなっています。しかし、より面白いのは、コストが6万〜7万ドルのコインが大量に売り払われている点です。これらの多くは2024年の米国大統領選前に蓄積された古い投資家たちで、利益の後退を見て慌ててキャッシュアウトしている様子が伺えます。一方、コストが10万〜11万ドルのコインは逆に増加しており、誰かが引き続き買い増しを行っていることを示しています。このような反差は、市場参加者の心理の分裂を確かに反映しています。

7万〜8万ドルの範囲には19万BTCしかなく、ほぼ「空白地帯」となっています。もし価格がここまで下落すれば、多くの新たな流動性が流入し、サポートを形成する可能性があります。

これを踏まえて思うのは、配布は決して悪いことではなく、むしろ市場がコインの再配分を完了させる過程であるということです。長期保有者の退出は、新たな参加者にとってのエントリーの機会を生み出します。非中央集権の世界では、コインの流動は血液循環のようなものであり、大規模な移動は市場の権力構造を再構築しているのです。

重要なのは、トレンドを見極めることであり、短期的な変動に怯えることではありません。このような配布期間は、むしろ堅実な信者たちがこっそりとコインを積み増す絶好のタイミングとなるのです。