前の3回の小反発を見れば、あるパターンが見つかる。昨年10月、今年11月、そして9月と、毎回力度が減衰している。根本的な原因は実はとてもシンプルだ。その期間はちょうどFRBの縮小均衡期間に該当していて、2022年6月から今年年末まで続いている。流動性が絶えず回収され、市場に活気があるはずがない。

今回の相場展開の背景は全く異なっている。FRBの貸借対照表がようやく転機を迎え、すでに昨年8月の水準まで戻っており、その後も毎月数百億ドルの流動性を放出し続けるだろう。これこそが本当の拡大均衡のサイクルだ。

このような変化がアルトコインにとってなぜそんなに重要なのか？実は近年の市場パフォーマンスを見ればはっきりしている。アルトコインが本質的に市場流動性の増幅器なのだ。緩和的な流動性環境下では、アルトコインの上昇幅はメジャーコイン（主流币）の数倍になる。逆に引き締め周期では、アルトコインは何度も半分に切り下げられる。これは偶然ではなく、かなり安定した市場法則である。

現在のこのタイミング、ほぼこの相場の強気相場が本当に始動するときだ。マクロ面から見れば、方向性はもう非常に明確だ。