Gate 2025 年終コミュニティフェスティバル #ビットコイン6連騰 ビットコインが9万ドルの節目に再び到達、市場の信頼感は依然として不足

ビットコイン価格は再び9万ドルの節目を超えたが、この反発の基盤は依然として脆弱である。価格が上昇しているにもかかわらず、トレーダー全体は防御的な姿勢を維持しており、デリバティブ市場には持続的な楽観的なムードは見られない。
今週のビットコインの反発に伴い、暗号資産デリバティブ市場には長期的な上昇を支える明確なシグナルはほとんど見られなかった。先週、ビットコインの上場投資信託（ETF）への資金流入が再び増加したにもかかわらず、市場全体の構造は依然として改善されていない。
現在の価格上昇は一時的な息継ぎのようなものであり、新たな上昇サイクルの始まりではない。市場のセンチメントを反映する重要な分野——ビットコインの永続契約と定期契約——では、多くの取引が短期契約に集中している。シカゴ商品取引所（CME）は長らく機関投資家の参加度を示す重要な指標とされてきたが、遠期契約の需要は依然として低迷している。
K33リサーチのリサーチディレクター、Vetle Lundeは火曜日に発表したレポートで、市場のセンチメントはやや改善の兆しを見せているものの、全体としては慎重な姿勢が続いていると指摘した。このレポートによると、現物取引量、ボラティリティ、デリバティブのレバレッジ水準は、昨年12月以前の低水準付近で推移しており、そのうち86%の未決済契約は最近満期を迎えた契約に集中している。
一方、永続契約の資金費率も低水準を維持しており、市場の買いポジションは限定的であり、リスク許容度も明らかに回復していないことを示している。
しかし、2025年末にかけて数週間続いた売り圧力は、今年の最初の数取引日に逆転し、ビットコイン価格の反発を促した。1月5日、ビットコインETFは昨年10月7日以来最大の単日純流入を記録し、2025年1月1日以降の規模でトップ10に入る資金流入となった。
ビットコインがさらに強含む場合、シカゴ商品取引所の先物取引活動が再び活発化する可能性がある。現物価格と先物価格の乖離が拡大するにつれ、基差取引——両者の価格差を利用した利益獲得戦略——が再び魅力的になる見込みだ。
一方、ビットコインのゴールドや株式市場に比べたパフォーマンスの乏しさも、暗号資産の長期的価値についての議論を呼び起こしている。Bloomberg Intelligenceの上級コモディティスト、Mike McGloneは月曜日に発表したレポートで、ビットコインのボラティリティが継続的に低下しており、特に金やリスク資産と比較した場合、暗号資産の爆発的な成長期は過ぎつつある可能性を示唆している。