防御から攻撃へ：ビットコインの年初の市場構造が再構築され、参加意欲が回復しつつある

2025年末の市場の変動は単なる下落ではなく、必要な清洗だったといえます。glassnodeの分析によると、この清洗は市場の構造的制約を効果的にリセットしました。具体的には：

• 現物、先物、オプション市場の遺留ポジションが清算された
• 市場シグナル環境が混乱から明確で透明な状態に変化
• 構造的蓄積は依然穏やかだが、過剰なポジションは解消済み

これは、市場が高レバレッジ・高リスクの状態から比較的健全な基盤に戻ったことを意味します。データを見ると、現在のBTC価格は91027ドル付近で、過去24時間で2.45%下落したものの、7日間の上昇率は3.89%と、清洗後の回復傾向を示しています。

参加度回復の早期シグナル

市場の再活性化の兆候は徐々に現れています：

ETF資金流入が安定化

ETFの資金流動の安定は、市場参加度回復の重要な兆候であり、年末の変動を経て機関投資家が再び配置を始めたことを示しています。

先物市場の参加度再構築

先物市場の活発さが増しており、これはトレーダーの今後の見通しに新たな期待が生まれていることを示唆します。関連データによると、主要な永続契約の7日平均資金料率は0%近辺から0.005%に回復し、その後過去24時間で0.003%に安定しています。この水準は歴史的な上昇期の0.01%未満ですが、改善傾向は明らかです。

オプション市場の強気シフト

オプション市場のスキューが正常化し、ボラティリティが底を打ち、トレーダーのガンマ値が重要な高行使価格付近でショートに転じるなど、これらはすべて強気シグナルの表れです。

技術的な重要ポイント

glassnodeの共同創設者Negentropicの分析によると、ビットコインが突破すべき重要ラインは9.47万ドルです。日足の終値がこの価格に達すれば、過去最高値の再テストの可能性が大きく高まります。この重要ラインの突破は、市場構造の改善が上昇トレンドに転換できるかどうかの重要なテストとなります。

市場参加意欲の回復ポテンシャル

現在の取引量は2023年11月以来の4ヶ月ぶりの低水準であり、「参加熱意の再構築」とは逆行しているように見えますが、実際には市場の合理的な調整を反映しています。流動性が乏しい環境下では、価格の上昇はより価値が高まる傾向があります。重要ラインを突破すれば、流動性の流入はかなり迅速に進む可能性があります。

glassnodeの見解によると、構造的蓄積は依然穏やかだが、過剰なポジションの解消と上昇の潜在力の再浮上により、ビットコインは2026年初頭からより堅実な基盤を持ち、市場構造の改善が進み、拡大の可能性も高まっています。

まとめ

ビットコインの市場構造は、清洗から再構築へと進行中です。2025年末のデレバレッジは短期的な変動をもたらしましたが、実際には2026年の市場の土台をより健全なものにしています。ETF資金流の安定、先物・オプション市場の参加度回復、市場心理の防御からリスクテイクへの転換は、いずれもポジティブな兆候です。重要なのは、9.47万ドルの技術的なラインを突破できるかどうかであり、突破すれば新たな拡大サイクルが始まる可能性があります。現在の低取引量は悲観的なサインではなく、むしろ本物の参加者が明確な方向性を待っている証拠と言えます。