ドルは構造的な価値下落に陥り、ビットコインが代替資産となる可能性——ダリオのマクロ分析を解説

出典：TokenPost オリジナルタイトル：레이 달리오 “달러, 구조적 약세 진입…비트코인 대체자산 부상 가능성” オリジナルリンク：

米ドルの構造的価値下落の全貌

著名な投資家、橋水ファンド創設者のレイ・ダリオは、米ドルが長期的かつ構造的な価値下落傾向に直面していると指摘し、この変化が暗号資産市場に重要な転換点をもたらす可能性があると述べている。

2025年までに、ドルは金に対して39%、ユーロに対して12%、スイスフランに対して13%下落すると予測されている。ダリオは、「今年の最大の市場動向は、最も弱い法定通貨の下落幅が最大であり、最も強い通貨の上昇幅も最大であったことだ」と評価している。データによると、金はドル建てで65%上昇し、S&P500指数を47ポイント上回った。S&P500は金価格で見て28%下落し、欧州株は米国株を23%、中国株は21%上回った。これは、世界の資本が米国資産から他の投資対象へと移行していることを示している。

米ドル価値下落の根本原因

財政不均衡と金融政策

ダリオは、ドルの価値下落の根本的な原因として以下を挙げている：

• 構造的財政不均衡：米国は約10兆ドルの債務をロールオーバーする必要があり、長期資産の魅力に圧力をかけている
• 金融政策の転換：FRBが利下げを行い、実質金利が人為的に低下していることで、長期資産への投資魅力が低下
• 利回り曲線の急峻化：2026年初頭、米国債の2年物と30年物の利差は140ベーシスポイントに達し、2021年以来最も急峻な水準となった

市場の解釈では、この曲線の形状は短期の基準金利が低下する可能性を示唆しつつも、長期的にはより高いリターンが必要とされることを反映している。利回り差の拡大は、「長期的なインフレ不確実性」、「財政赤字の懸念」、および「国債発行の拡大」を示している。

地政学的リスクと貿易政策

ダリオは、ドルの価値下落は以下の要因にも起因すると指摘している：

• トランプ政策の資本主義全面実験への転換、財政拡張と規制緩和は短期的には成長を刺激するが、富の不平等を悪化させる可能性がある
• グローバルな枠組みが多国間主義から一国主義へと変化し、貿易保護主義とグローバル化の逆行が広がっている
• 制裁の脅威によりドルの国際的地位が弱まり、金の需要が急増し、ドル需要が低下している

暗号資産のチャンス

このマクロ背景の中で、暗号資産は潜在的な代替資産として注目されている：

ビットコインのヘッジ機能：ある規制準拠のプラットフォームのCEOは、ビットコインはドルに対するバランス手段として機能し、米国の政策当局に対して健全な財政管理を促す圧力となり得ると強調している。

市場のシグナル：VALRの共同創設者は、金と銀がそれぞれ69%と161%上昇する中、長期的なビットコイン保有者が売却を停止していることを、「嵐の前の静けさ」と表現し、これは歴史的に暗号資産の強気相場の前兆とされている。

価格予測：貴金属の上昇が鈍化すれば、資金は暗号資産に流入する可能性がある。予測によると、ビットコインは2026年第1四半期に13万ドルに達し、イーサリアムは4,500ドルに到達する可能性がある。

現在のビットコインの取引価格は約91,000ドルで、最近1.5%下落している。

重要ポイントのまとめ

• 米ドルの価値下落は、米国の財政不均衡と政策変化を反映
• 世界の資本流入は米国資産から金などの実物資産へとシフト
• 貿易保護主義と地政学的緊張がドルへの圧力を強めている
• ビットコインはインフレヘッジと政策監視ツールとしての価値が高まる
• 貴金属の上昇後、資金が暗号資産に移行する可能性