最近のビットコインのこの上昇相場は少し穏やかに見えますが、市場は複数の派閥に分かれています。取り残されることを恐れて狂ったように買い増しする人もいれば、大きな下落を待ってから買い増しの準備をしている人もいますし、そのまま動かずに見守っている人もいます。しかし、これらの表面の背後には、実は取引者の90%が気づいていない重要なシグナルが隠されています。

基本的な概念から説明しましょう。資金調達レートは本質的には、デリバティブ市場における買い方と売り方のコスト調節メカニズムです。通常の理屈では、価格上昇時に買い方が優位になり、資金調達レートがそれに応じて上昇するはずです。これは、買い方が売り方にポジションを維持するための補助金を支払うことと同等です。反対に、価格下落時には売り方が強気になり、資金調達レートは低下します。

しかし、今の状況は興味深いことになっています。ビットコインが着実に上昇しているのに、資金調達レートはまるで自由落下のように下落し、負の値の領域に近づいています。これは小さな変動ではなく、市場が明確なシグナルを発しています：表面的な上昇傾向に惑わされないでほしいということです。

私の判断は以下の通りです。この上昇は市場の狂った買い増しが原因ではなく、むしろ売り方が「逆操作」を余儀なくされて支えられているのです。どう理解するか。2つの主なデータを見れば明らかです。

まず、資金調達レートの継続的な低迷は、買い方がまったく買い増しに追従していないことを示しています。もし本当に強気市場の雰囲気なら、小口投資家たちとっくに市場に殺到し、資金調達レートは確実に上昇していたはずです。現在の状況は、買い方が様子見しており、売り方が懸命に市場に参入し、この上昇が逆転すると賭けて、下落を待って買い方を刈り取る計画を立てているという状況です。

第二に、未決済ポジション数量も同時に増加しています。これは、価格は上昇していますが、新規ポジションの大部分は売り方が売り圧力を強化したことから生じており、買い方がポジションを拡大したのではないことを意味します。この種のズレは通常、短期的に激しい調整が起こることを予示しています。

別の角度から見ると、現在の市場構造は実は私たちに重要な参考材料を与えています。市場の実態を本当に理解している資金はすでに落ち着いており、急いで買い増しはしていません。一方、弱気な勢力は逆にポジション構築を加速させ、下落が自分たちに利益をもたらすことを期待しています。この対立はある時点で激しい衝突を引き起こすでしょう。