ZEC昨日跳水30％、私のメッセージボックスは瞬時に爆発した。

「プロジェクトチームは逃げたのか？」「このコインは完全に終わったのか？」

まあ、こういう反応はもうお馴染みだ。暗号界では、コインの価格が下落すると、最初に思い浮かぶのは「チームの問題」だ。この思考はすでに条件反射になっているが、正直に言えば、今回のZcashの件はそんなに単純なものではない。

私は何年も暗号のガバナンス研究をしてきたが、断言できる：これはプロジェクトの崩壊ではなく、非常に必要な「構造的な痛み」だ。別の角度から見れば、Zcashはすべての野心的な暗号プロジェクトが避けて通れない試練を経験している——小さな工房から正式な軍隊への変貌だ。まるで青少年が親の束縛から解放されて成長するように、暗号プロジェクトも時代遅れのガバナンスの枷を外さなければならない。

**ガバナンスの歪みは、コードの脆弱性よりも致命的**

多くの人は暗号プロジェクトの成功や失敗を技術に全て賭けている。しかし私は言いたい、真の爆弾はコードの中ではなく、ガバナンス層にある。

Zcashの問題は簡単に言えばこうだ：二つの派閥がプロジェクトの収益化と寄付の束縛からの解放を望む一方、「どうやって稼ぐか」については全く意見が合わない。この共通認識の崩壊による破壊力は、どんな技術的バグよりも大きい。

国際決済銀行（BIS）はすでに真実を突いている：いわゆる「完全な非中央集権化」は幻想に過ぎず、ガバナンスの本質はある程度の中央集権的な意思決定を必要とする。Zcashの非営利型ガバナンスフレームワークは、初期にはプロジェクトの技術的純粋性を守ったが、資金調達や拡大、ユーザー招致、実際の商業展開を進める段階になると、このシステムは巨大な負担となる。

資金調達したい？寄付の各段階の承認を超えなければならない。迅速なイテレーションを望む？各方面の合意を待たなければならない。これはまるで人力三輪車で大陸横断をしようとするようなもので——いくら工夫しても、市場のリズムには追いつかない。