暗号法案の公聴会は1月27日に延期され、両党の対立激化の背後にある真の理由

米国上院農業委員会は昨日、1月15日に予定されていた暗号市場構造法案の公聴会が正式に延期されたと発表しました。新たなスケジュールは、1月21日に法案本文を公開し、1月27日に審議公聴会を開催するというものです。この12日間の延期は、立法プロセスの停滞を示すものではなく、両党間の暗号規制に関する深度の協議を反映しています。

延期の背後にある真の論理

公式発表vs実際の考慮事項

農業委員会のジョン・ブーズマン委員長は、「立法の透明性を確保し、委員に十分な審査時間を与えるため」と理由を述べています。この表現は政治的な言葉遣いとしてはかなり控えめです。関連情報によると、実際の推進要因は、両党がこの議題に対する共通の支持を維持するために、より多くの時間を必要としていることにあります。

この決定自体が示すのは、内容がすでに固まっているならば、追加の12日間は必要ないということです。これは、農業委員会と銀行委員会、そして両党議員間で、重要な条項の調整がまだ行われていることを意味します。

両委員会の並行審議

今回の延期は、二つの委員会の異なる進行ペースを示しています。

銀行委員会は予定通り開催を堅持し、農業委員会は延期を選択しました。この差異自体がシグナルです。銀行委員会は現行バージョンにより満足しているか、またはSECの規制枠組みについて両党が基本的な合意に達している可能性があります。一方、農業委員会の延期は、CFTCの管轄範囲や倫理条項（トランプ氏やその家族の暗号資産に関わる部分）が依然として調整の焦点であることを示唆しています。

論争の焦点整理

最新情報によると、現行法案の主な論点は以下の通りです。

• ステーブルコインの収益条項：銀行業界は、ステーブルコインの収益が銀行預金の流出を引き起こすことを懸念しており、より厳格な修正案を提出する議員も出てきています。これは伝統的金融と暗号業界の最も直接的な利益衝突です。

• 倫理条項：民主党は、トランプ氏とその家族の暗号資産を規制の対象に含めることを主張しており、これが交渉の「赤線」となっています。

• 規制当局の委員構成：SECとCFTCの権力配分のバランスをどう取るか、今後の規制の方向性に関わる重要なポイントです。

これらは数日で解決できる問題ではなく、政治的な交渉と妥協が必要です。

市場はこの延期をどう理解すべきか

一般的には延期はネガティブなシグナルと解釈されがちですが、このケースでは逆の見方もできます。

延期は法案に推進力があることを示している。もし本気で進める意志がなければ、農業委員会の委員長が新たな公聴会日程を公表することはなかったはずです。この明確なスケジュール自体が、コミットメントの証です。

両党ともこの法案を望んでいる。共和党は実績を出したいし、民主党は規制の確実性を求めている。SECのポール・アトキンス委員長も、「今年中にトランプ氏の署名を得られると自信を持っている」と表明しています。これは単なる楽観ではなく、両党の意向を踏まえた見解です。

時間をかけて調整し、より確実に通す狙い。12日間の余裕は、争点となる条項の折衷案を見つける時間を生み出す可能性があります。こうして最終的に成立した法案は、より広範な合意を得やすく、後の覆されにくさも高まります。

今後の重要なタイムライン

• 1月21日：法案本文公開。市場や業界は具体的な内容を確認できる。これが本当の意味でのプレッシャーテストとなる。

• 1月27日：農業委員会の審議公聴会。ここが決定的な瞬間です。この日に可決されれば、両党が実質的な合意に達したことを意味します。

• その後：上院全体での採決へ。通常、委員会段階の駆け引きよりも全体採決の方が早く進む傾向があります。

まとめ

延期は決して悪いニュースではなく、暗号規制推進の過程における正常なリズムです。これは米国が暗号市場の制度整備に真剣に取り組んでいる証拠であり、慌てて立法しているわけではありません。規制枠組みについての両党の基本的な合意は既に形成されており、あとは利益配分の微調整段階にあります。

市場が注目すべきは、1月21日に公開される法案本文と、1月27日の公聴会の結果です。これらのタイミングが、市場の期待により直接的に影響を与えるでしょう。現状の延期は、むしろ最終的な可決の可能性を高めているとも言えます。