眼下给2026年底のビットコイン相場について確率分解を行うと——基準シナリオは五分五分で14万〜15万ドルに突入；楽観的には18万〜20万ドル（確率30％）、悲観的には6.5万〜7.5万ドルで反復的に揺れる可能性（確率20％）もある。要するに、最終的にどこまで行くかは、主に流動性、機関ETFの実際の資金流入、そして規制政策の実現の3つの要素次第だ。

**基準シナリオの展開**

上半期はまず8.2万〜9.2万ドルの範囲内で反復的に揉まれる。第2四半期に米連邦準備制度理事会（FRB）が本当に利下げを開始し、現物ETFの「賢い資金」が継続的に流入すれば、リスク許容度は高まる。半減期後の第2年の周期的規則から見て、この時期は中期的な反発のチャンスとなることが多い。この論理に沿えば、年末に14万〜15万ドルに到達するのは比較的堅実な予想だ。

**楽観的な想像の余地**

もし9.5万ドルという重要なラインを突破し、機関の買い注文が本格的に始まり、さらに世界の中央銀行が予想外の大規模な資金供給を行い、米国が暗号資産に関する立法やステーブルコインの規制をしっかりと整備すれば、18万〜20万ドルも夢ではない。このシナリオは確率30％を占めるが、複数の条件が同時に整う必要がある。

**悲観的なシナリオも見逃さない**

インフレが再燃し、米連邦準備制度が再び利上げを余儀なくされる、あるいは米国株が大きく調整局面に入ると、ビットコインは直接8万ドルを割り込み、下半期は6.5万〜7.5万ドルの底値範囲で行ったり来たりする可能性がある。これは確率的には低い（20％）が、リスクは確実に存在する。

**本当のトリガーとなるポイント**

流動性こそ最重要——米連邦準備制度の3〜5月の利下げ決定や、世界の中央銀行の姿勢がリスク資産の魅力を左右する。現物ETFに関しては、資金が流出から流入に反転するか、機関投資家が本気で資金を投入するかが資金面の鍵となる。規制面では、米国の暗号立法やステーブルコイン規則の明確化により、コンプライアンスの不確実性が大きく低減され、機関投資の心理的ハードルが下がる。

現状は底打ちの段階であり、これらのトリガーが一つずつ実現していくのを待つ段階だ。市場の余地はあるが、忍耐が必要だ。