作者： a16z crypto翻訳：白話区块链1：更多新投資、および一部旧ビジネスモデルの回帰AIは2025年に引き続き爆発的に進化し、暗号通貨投資もその年後半に回復します。この傾向が2026年まで続くことを私は嬉しく思います。ステーブルコインは間違いなく焦点であり、多くの取引活動が暗号通貨とフィンテック（Fintech）の融合分野に集中しています。注目すべきは、これには伝統的なビジネスモデルへの回帰も含まれていることです：ほとんどのステーブルコイン事業はTokenネットワークモデルによる収益化をやめ、取引量の比率（take rate）によって収益を得ています。2：新投資の中で際立ついくつかのセクター：予測市場、DeFi、ステーブルコイン最初に台頭している分野は、予測市場（prediction markets）を中心としたアプリケーションとビジネスです。これらのプラットフォームの勢いが増すにつれ、その上層の補助的なビジネスも構築されており、私はそれらに大きな成長の可能性を感じています。また、2026年には何らかの形で市場構造に関する立法が成立する可能性があり、米国におけるDeFiアプリの継続的な成長と、伝統的金融（TradFi）によるこれらの市場への関心の高まりが見込まれます。『GENIUS法案』の成立後、私たちはステーブルコイン事業の爆発的なトレンドをすでに目の当たりにしています。もう一つのカテゴリーは、エージェント（agentic）でステーブルコイン駆動の支払いです。インターネットは最初からエージェント向けに設計されたわけではなく、むしろ自動化活動を防ぐために作られたとも言えます。しかし、エージェントがユーザートランザクションの代表者として一等経済主体となるにつれ、一部のインターネット構造はそれらをサポートするために再設計が必要となっています。新しいエージェントのパラダイムでは、ステーブルコインはネイティブな支払い手段になる運命です。3：暗号通貨企業のIPOウィンドウ2025年第1四半期以降、金融機関は暗号通貨に対してかつてない関心を示し、それに伴いサービス提供企業の指標が著しく上昇しました：ホスティング業者、ステーブルコインインフラ企業、機関向け取引プラットフォームなどです。これらの企業の多くは、今年のIPOに必要な規模に近づいており、2026年には大きな上場を実現できる能力があります。次の動き：2026年のプライバシー動向プライバシーは、世界の金融をブロックチェーンに移行させるための前提条件であり、暗号通貨分野で最大の防御壁になる可能性があります。以下は、私たちのチーム（および一部ゲスト寄稿者）のブロックチェーン上のプライバシーの未来に対する見解です。今年のインスタントメッセージングアプリの問題は、量子攻撃にどう対抗するかだけでなく、いかにして分散化を実現するかにあります。世界が量子コンピューティングに備える中、多くの暗号ベースの通信アプリ（Apple、Signal、WhatsAppなど）が先行しています。問題は、各主流のインスタントメッセージングツールが、信頼を置くのは単一の組織が運営する私設サーバーに依存している点です。これらのサーバーは、政府による閉鎖、バックドアの設置、私人データの強制的な開示のターゲットになりやすいです。もし一国がサーバーを閉鎖できたり、企業が私設サーバーの鍵を所有している場合、量子暗号は何の役に立つのでしょうか？私設サーバーは「私を信頼せよ」と要求しますが、私設サーバーがなければ「あなたは私を信頼しなくて良い」ことになります。通信は仲介会社を必要としません。信頼不要のオープンな通信プロトコルが必要です。この目標を達成する方法は、ネットワークの分散化です：私設サーバーなし、単一アプリなし、すべてオープンソースコード、そして量子脅威を含む最先端の暗号化を備えることです。オープンなネットワークがあれば、個人、企業、非営利団体、国家のいかなる主体も私たちの通信能力を奪うことはできません。たとえ一国や企業がアプリを閉鎖しても、翌日には500の新バージョンが登場します。ノードを閉じても、ブロックチェーン経済のインセンティブにより、新しいノードがすぐに補充されます。人々が金銭のように鍵を持ち、自分のメッセージを所有する時、すべてが変わります。アプリは変わるかもしれませんが、人々は常に自分のメッセージとアイデンティティをコントロールし続けます。エンドユーザーは今や、自分のメッセージを所有できるのです——たとえアプリ自体を所有していなくても。—— Shane Mac、XMTP Labs共同創設者兼CEO私たちは「秘密即サービス（secrets-as-a-service）」を迎え、プライバシーをコアインフラにしますすべてのモデル、エージェント、オートメーションの背後には、単純な依存関係があります：データです。しかし今、多くのデータパイプライン——モデルへの入力も出力も——は不透明で、変わりやすく、監査不可能です。これは一部の消費者向けアプリには問題ありませんが、多くの業界（金融や医療など）は、企業が敏感なデータの秘密性を維持することを求めています。これが、現状のリアルワールド資産（RWA）トークン化を阻む大きな障壁となっています。私はデータアクセス制御に重点を置いています：誰が敏感なデータを管理しているのか？それはどう流れるのか？誰（または何）がアクセスできるのか？データアクセス制御がなければ、データの機密性を保ちたい人は、現在、中央集権的サービスを使うか、カスタムシステムを構築するしかありません——これは時間と労力がかかるだけでなく、伝統的金融機関がチェーン上のデータ管理の利点を十分に活用する妨げとなっています。エージェントシステムが自主的に閲覧、取引、意思決定を始める中、ユーザーや機関は暗号学的保証を必要とし、「信頼に頼る」のではなく、「証明された安全性」を求めています。これが、私たちが\*\*「秘密即サービス」（secrets-as-a-service）\*\*を必要とする理由です：新技術は、プログラム可能なネイティブデータアクセスルール\*\*、クライアント側の暗号化、そして分散型鍵管理を提供し、誰がいつ解読できるか、どの条件下で解読できるか、どれくらいの時間解読可能か……これらすべてをチェーン上で強制的に実行します。検証可能なデータシステムと組み合わせることで、「秘密」はインターネットの基盤公共インフラの一部となり、事後的なアプリケーションレベルのプラグインではなく、プライバシーをコアインフラにします。—— Adeniyi Abiodun、Mysten Labs最高製品責任者兼共同創設者セキュリティテストは「コード即法」から「規範即法」へと移行分散型金融（DeFi）は昨年、堅牢なチーム、勤勉な監査、多年の運用経験を持ついくつかの信頼性の高いプロトコルに対してハッキング攻撃を行いました。これらの事件は、現代の標準的なセキュリティ実践が依然としてヒューリスティック的でケースバイケースであるという、厄介な現実を浮き彫りにしています。今年、DeFiの成熟に向けて、セキュリティは脆弱性の発見から設計段階の属性の証明へとシフトし、「尽力」から「原則的」なアプローチへと進化する必要があります。静的/展開前段階（テスト、監査、形式検証）では、全体の不変性（global invariants）を体系的に証明することが求められます。これは、手作業で選択した局所的属性の検証だけでは不十分です。現在、複数のチームが開発しているAI支援証明ツールは、規範の作成、不変性の提案、そして過去の高コストな手動証明作業の負担軽減に役立っています。動的/展開後段階（実行時監視、実行時実行など）では、これらの不変性をリアルタイムのガードレールに変換できます：最後の防衛線です。これらのガードレールは、実行時の断言として直接コードに組み込まれ、すべての取引がこれらの属性を満たす必要があります。今や、すべての脆弱性を捕まえることを前提とせず、コード自体に重要なセキュリティ属性を強制し、それに違反した取引を自動的にロールバックします。これは単なる理論ではありません。実際には、これまでに発生したほとんどすべての脆弱性の悪用は、これらの検査を実行中にトリガーされ、ハッカーの行動を潜在的に停止させています。したがって、かつての「コード即法」は、「規範即法」（spec is law）へと進化しています：新たな攻撃であっても、システムの完全性を維持する安全属性を満たす必要があり、残る攻撃は取るに足らないか、非常に困難になります。—— Daejun Park、a16z cryptoエンジニアリングチーム
2026年に再構築される暗号通貨投資の3大トレンド
作者： a16z crypto
翻訳：白話区块链
1：更多新投資、および一部旧ビジネスモデルの回帰
AIは2025年に引き続き爆発的に進化し、暗号通貨投資もその年後半に回復します。この傾向が2026年まで続くことを私は嬉しく思います。ステーブルコインは間違いなく焦点であり、多くの取引活動が暗号通貨とフィンテック（Fintech）の融合分野に集中しています。注目すべきは、これには伝統的なビジネスモデルへの回帰も含まれていることです：ほとんどのステーブルコイン事業はTokenネットワークモデルによる収益化をやめ、取引量の比率（take rate）によって収益を得ています。
2：新投資の中で際立ついくつかのセクター：予測市場、DeFi、ステーブルコイン
最初に台頭している分野は、予測市場（prediction markets）を中心としたアプリケーションとビジネスです。これらのプラットフォームの勢いが増すにつれ、その上層の補助的なビジネスも構築されており、私はそれらに大きな成長の可能性を感じています。
また、2026年には何らかの形で市場構造に関する立法が成立する可能性があり、米国におけるDeFiアプリの継続的な成長と、伝統的金融（TradFi）によるこれらの市場への関心の高まりが見込まれます。『GENIUS法案』の成立後、私たちはステーブルコイン事業の爆発的なトレンドをすでに目の当たりにしています。
もう一つのカテゴリーは、エージェント（agentic）でステーブルコイン駆動の支払いです。インターネットは最初からエージェント向けに設計されたわけではなく、むしろ自動化活動を防ぐために作られたとも言えます。しかし、エージェントがユーザートランザクションの代表者として一等経済主体となるにつれ、一部のインターネット構造はそれらをサポートするために再設計が必要となっています。新しいエージェントのパラダイムでは、ステーブルコインはネイティブな支払い手段になる運命です。
3：暗号通貨企業のIPOウィンドウ
2025年第1四半期以降、金融機関は暗号通貨に対してかつてない関心を示し、それに伴いサービス提供企業の指標が著しく上昇しました：ホスティング業者、ステーブルコインインフラ企業、機関向け取引プラットフォームなどです。これらの企業の多くは、今年のIPOに必要な規模に近づいており、2026年には大きな上場を実現できる能力があります。
次の動き：2026年のプライバシー動向
プライバシーは、世界の金融をブロックチェーンに移行させるための前提条件であり、暗号通貨分野で最大の防御壁になる可能性があります。以下は、私たちのチーム（および一部ゲスト寄稿者）のブロックチェーン上のプライバシーの未来に対する見解です。
今年のインスタントメッセージングアプリの問題は、量子攻撃にどう対抗するかだけでなく、いかにして分散化を実現するかにあります。
世界が量子コンピューティングに備える中、多くの暗号ベースの通信アプリ（Apple、Signal、WhatsAppなど）が先行しています。問題は、各主流のインスタントメッセージングツールが、信頼を置くのは単一の組織が運営する私設サーバーに依存している点です。これらのサーバーは、政府による閉鎖、バックドアの設置、私人データの強制的な開示のターゲットになりやすいです。
もし一国がサーバーを閉鎖できたり、企業が私設サーバーの鍵を所有している場合、量子暗号は何の役に立つのでしょうか？私設サーバーは「私を信頼せよ」と要求しますが、私設サーバーがなければ「あなたは私を信頼しなくて良い」ことになります。通信は仲介会社を必要としません。信頼不要のオープンな通信プロトコルが必要です。
この目標を達成する方法は、ネットワークの分散化です：私設サーバーなし、単一アプリなし、すべてオープンソースコード、そして量子脅威を含む最先端の暗号化を備えることです。オープンなネットワークがあれば、個人、企業、非営利団体、国家のいかなる主体も私たちの通信能力を奪うことはできません。たとえ一国や企業がアプリを閉鎖しても、翌日には500の新バージョンが登場します。ノードを閉じても、ブロックチェーン経済のインセンティブにより、新しいノードがすぐに補充されます。
人々が金銭のように鍵を持ち、自分のメッセージを所有する時、すべてが変わります。アプリは変わるかもしれませんが、人々は常に自分のメッセージとアイデンティティをコントロールし続けます。エンドユーザーは今や、自分のメッセージを所有できるのです——たとえアプリ自体を所有していなくても。—— Shane Mac、XMTP Labs共同創設者兼CEO
私たちは「秘密即サービス（secrets-as-a-service）」を迎え、プライバシーをコアインフラにします
すべてのモデル、エージェント、オートメーションの背後には、単純な依存関係があります：データです。しかし今、多くのデータパイプライン——モデルへの入力も出力も——は不透明で、変わりやすく、監査不可能です。
これは一部の消費者向けアプリには問題ありませんが、多くの業界（金融や医療など）は、企業が敏感なデータの秘密性を維持することを求めています。これが、現状のリアルワールド資産（RWA）トークン化を阻む大きな障壁となっています。
私はデータアクセス制御に重点を置いています：誰が敏感なデータを管理しているのか？それはどう流れるのか？誰（または何）がアクセスできるのか？データアクセス制御がなければ、データの機密性を保ちたい人は、現在、中央集権的サービスを使うか、カスタムシステムを構築するしかありません——これは時間と労力がかかるだけでなく、伝統的金融機関がチェーン上のデータ管理の利点を十分に活用する妨げとなっています。エージェントシステムが自主的に閲覧、取引、意思決定を始める中、ユーザーや機関は暗号学的保証を必要とし、「信頼に頼る」のではなく、「証明された安全性」を求めています。
これが、私たちが**「秘密即サービス」（secrets-as-a-service）**を必要とする理由です：新技術は、プログラム可能なネイティブデータアクセスルール**、クライアント側の暗号化、そして分散型鍵管理を提供し、誰がいつ解読できるか、どの条件下で解読できるか、どれくらいの時間解読可能か……これらすべてをチェーン上で強制的に実行します。
検証可能なデータシステムと組み合わせることで、「秘密」はインターネットの基盤公共インフラの一部となり、事後的なアプリケーションレベルのプラグインではなく、プライバシーをコアインフラにします。—— Adeniyi Abiodun、Mysten Labs最高製品責任者兼共同創設者
セキュリティテストは「コード即法」から「規範即法」へと移行
分散型金融（DeFi）は昨年、堅牢なチーム、勤勉な監査、多年の運用経験を持ついくつかの信頼性の高いプロトコルに対してハッキング攻撃を行いました。これらの事件は、現代の標準的なセキュリティ実践が依然としてヒューリスティック的でケースバイケースであるという、厄介な現実を浮き彫りにしています。
今年、DeFiの成熟に向けて、セキュリティは脆弱性の発見から設計段階の属性の証明へとシフトし、「尽力」から「原則的」なアプローチへと進化する必要があります。
静的/展開前段階（テスト、監査、形式検証）では、全体の不変性（global invariants）を体系的に証明することが求められます。これは、手作業で選択した局所的属性の検証だけでは不十分です。現在、複数のチームが開発しているAI支援証明ツールは、規範の作成、不変性の提案、そして過去の高コストな手動証明作業の負担軽減に役立っています。
動的/展開後段階（実行時監視、実行時実行など）では、これらの不変性をリアルタイムのガードレールに変換できます：最後の防衛線です。これらのガードレールは、実行時の断言として直接コードに組み込まれ、すべての取引がこれらの属性を満たす必要があります。
今や、すべての脆弱性を捕まえることを前提とせず、コード自体に重要なセキュリティ属性を強制し、それに違反した取引を自動的にロールバックします。
これは単なる理論ではありません。実際には、これまでに発生したほとんどすべての脆弱性の悪用は、これらの検査を実行中にトリガーされ、ハッカーの行動を潜在的に停止させています。したがって、かつての「コード即法」は、「規範即法」（spec is law）へと進化しています：新たな攻撃であっても、システムの完全性を維持する安全属性を満たす必要があり、残る攻撃は取るに足らないか、非常に困難になります。—— Daejun Park、a16z cryptoエンジニアリングチーム