毎週、数十億ドル相当のロックされたトークンが市場に流入しています。しかし、多くのトレーダーが見落としがちな点は、すべてのアンロックが価格を破壊するわけではないということです。実際には、一部は価格を押し上げることさえあります。16,000件のトークンアンロックイベントを分析した結果、そのパターンは衝撃的で、あなたの取引方法を変えるかもしれません。## トークンアンロックの規模：なぜ$600 百万週次が重要なのかまずは生の数字から見てみましょう。毎週$600 百万相当のトークンが市場に流入しています。これは、Curveの時価総額全体が7日ごとに流通に消えるのと同じです。これらはランダムな出来事ではなく、プロジェクトのホワイトペーパーに最初から記載された予定された爆発的イベントです。暗号市場は短期的な決定に依存しています。アンロックカレンダーは、その決定が試される場所です。トレーダーは数ヶ月前からベスティングスケジュールに反応しますが、それは理解しているからではなく、恐れているからです。その恐怖は部分的には正当化されており、すべてのトークンアンロックの90％は価格の下落圧力を生み出します。しかし、ここで重要な洞察があります：規模が常に影響を意味するわけではないということです。## アンロックサイズのパラドックス：巨大だからといって必ずしも破壊的とは限らない研究者たちが16,000件のアンロックイベントの価格変動を標準化し、(ETH市場との相関をコントロールしたところ、予想外の結果が浮かび上がりました。アンロックの規模と価格へのダメージの関係は、7日後には弱まるのです。小規模で一貫したアンロックは、持続的な下落圧力を生み出します。供給の10％を超える巨大なアンロックは、時には5-10％のアンロックよりも良いパフォーマンスを示すことさえあります。なぜなら、受取人はそんな巨大なものからヘッジをして逃れることができないからです。彼らは30日以上かけて徐々に売却を余儀なくされ、その影響は薄まります。最終的には市場が吸収します。実際に重要なのは、サイズよりも**頻度と構造**です。継続的なリニアアンロックは、一度のクラスターリリースよりも価格の安定性に優れています。トレーダーはパニック売りではなく、ドリップを見越して価格をつけるからです。この過酷なタイムラインがデータから明らかになっています：- **-30日から-7日**：ヘッジとリテールの期待感が高まり、価格が下落し始める- **-7日から0日**：絶望感により急激に下落- **0日**：アンロックが実施され、ボラティリティが急上昇するが、すぐに収まることも多い- **+1日から+14日**：ヘッジが解かれ、価格が安定- **+14日以降**：正常化し、ボラティリティはほぼ消失大規模なアンロックでは、1日目にボラティリティが爆発しますが、2週間以内に完全に収束します。## アンロック受取人の内訳：誰に支払われるかが重要ここで心理学が数学に勝る部分です。異なる受取人タイプに割り当てられたトークンは、結果に大きな差を生みます。十分なデータ分析を行えば、次の真実が明らかになります：**すべてのアンロックが同じではない**。) チームによるアンロック：最も悪質な例 ###-25％平均(チームのアンロックは、常に最も破壊的なカテゴリーです。イベント前の30日間はほぼ線形に価格が下落し、その後も急激に下落を続けます。平均的なドローダウンは-25％に達し、時にはそれ以上です。なぜか？二つの要因がダメージを増幅させます。**無秩序なパニック売り**：チームは何十人ものメンバーで構成されており、協調性はゼロです。彼らはトークンを未払いまたは低賃金の仕事の報酬と見なしています。アンロック日が来ると、安定コインに変換したい衝動が圧倒的に高まります。これは合理的な行動です—彼らはついに報酬を得るのですから—しかし、集団としては価格を押し下げます。**ヘッジインフラの欠如**：投資家はプロのマーケットメイカーやOTCデスクを雇いますが、チームはほとんどそうしません。彼らは一般の注文板に市場注文を出し、最大のスリッページと市場インパクトを生み出します。売却を段階的に行うTWAPやVWAPのアルゴリズムを使ったり、先物でヘッジしたりする専門知識も持ちません。**トレーダーへの教訓**：チームのアンロック期間中は保有を避けるべきです。データは嘘をつきません—これは感情的な売りと未熟さが交差する瞬間です。) 投資家によるアンロック：プロの戦略初期投資家（シードラウンド、シリーズA、シリーズC）は全く異なる行動を取ります。106件以上の投資家のアンロックイベントを分析した結果、パターンは明確です：最小限でコントロールされた価格下落。なぜか？彼らは素人ではありません。**OTCの裏取引**：プロの投資家は、オフエクスチェンジで直接買い手に売却します。売却圧力は取引所の注文板に現れません。ダークプールや二者間契約で行われるためです。**デリバティブのヘッジ**：多くはTWAPやVWAPを使って数週間にわたり売却を分散させます。別の方法として、アンロック前に先物でショートポジションを取り、リリース後に徐々に解消します。これにより、アンロック前に価格を固定し、パニック売りの緊急性を排除します。**洗練された戦略**：市場はほとんど動きません。なぜなら、プロが意図的にそう設計しているからです。**トレーダーへの教訓**：投資家のアンロックは最も安全なケースです。これらのトレーダーは長期的なプロトコルの健全性と一致しています。### エコシステム開発のアンロック：隠れたブルの可能性 (平均+1.18％)ここが面白いポイントです。エコシステムのアンロックは、ほぼ単独で**ポジティブ**な価格反応を生み出します。流動性プール、レンディングプラットフォーム、助成金、ネットワークインセンティブに割り当てられたトークンは、実際のユーティリティを生み出します。具体的には：**価格は30日前に下落**します。リテールは「トークンが多い＝希薄化」と誤解しがちです。これはよくある誤りです。**すぐに価格が上昇**します。市場はアンロックが価値を生むことを理解します：- 流動性プールはスリッページを減らし、トレーダーを惹きつける- インセンティブプログラムはユーザー参加のフライホイール効果を促進- 開発者助成金はdAppの作成とネットワーク拡大を資金援助（###6-12ヶ月でリターン実現(）- 市場の深さが増し、参加者の自信が高まるアンロック前の下落は誤価格付けです。アンロック後の上昇は調整です。**トレーダーへの教訓**：エコシステムのアンロックはエントリーポイントであり、退出シグナルではありません。) コミュニティとパブリックのアンロック：中間的な動きエアドロップ、報酬プログラム、公開配布は中間的な挙動を示します。短期的には一部売りがあり、参加者は素早く利益確定します。長期的には、多くのホルダーはトークンを保持し続けます（(彼らはユーザーであり、トレーダーではない)）。価格への影響は抑えられています。受取人層が非常に大きく、多様化しているためです。集中したチーム割り当てとは異なり、何百万もの小規模ホルダーは同期していません。中にはすぐ売る者もいれば、保持し続ける者もいます。市場は両者を吸収し、大きな動きにはなりません。## トレーディングのプレイブック：いつ買い、いつ売るかデータは明確なタイミングを示しています。**売り時** ###ポジションを手放す(：- 大規模なチームや投資家のアンロックの30日前- これがヘッジが始まり、リテールのパニック売りが加速する時期- モメンタムが変わる前に退出**買い時** )ディップを買う(：- 重要なアンロック後の14日間、ボラティリティが正常化したとき- ヘッジポジションが解かれ、パニック売りが収まった後- これは蓄積の好機- 特にエコシステムや投資家のアンロック後は、ファンダメンタルズが良くなるため魅力的**避けるべき**：- どのアンロックの7日前の期間（)最大の混乱と予測不能なモメンタム(）- チームのアンロック全体（ショートしていない限り）## プロトコルが自分たちのアンロックを誤解する理由ほとんどのプロジェクトは、トレーダーの心理を考慮せずにトークンリリースを構築します。紙の上では合理的に見えても、市場が吸収できるタイミングではありません。勝者は：- **エコシステム重視のプロジェクト**：ネットワーク成長とインセンティブを整合させる- **プロのアドバイザーを持つチーム**：マーケットメイカーと連携し、ヘッジし、明確にコミュニケーションを取る- **長期的なリニアベスティングを採用するプロジェクト**：ゆっくりとした放出はクラスターリリースよりも吸収しやすい敗者は：- **無計画に売り抜けるチーム**：予測可能で痛みを伴うクラッシュ- **タイミングを誤った大規模アンロック**を行うプロジェクト：コミュニティ管理の失敗## 結論トークンのアンロックは、実際の供給ショックと人間の行動を大規模に反映するため、市場を動かします。16,000件のデータセットは、トレーダーが疑っていたことを証明しています：タイミング、受取人の種類、調整の質が、名目上のアンロック規模よりもはるかに重要です。ポジションに入る前にアンロックカレンダーを確認しましょう。CryptoRankやCoinGeckoのようなツールはこれらのイベントを明確にリストしています。利益を得る取引と壊滅的な損失の違いは、次のアンロックがいつ来るかを知り、それが誰に利益をもたらすかを理解することにかかっています。最後にもう一つの真実：VCやプロの投資家は、アンロックにおいて敵ではありません。彼らは通常、利益をもたらす相手です。本当のリスクは、チームの無計画な清算と、誤解に基づくリテールのパニック売りにあります。適切に取引しましょう。
トークンのアンロックがトレーダーを裕福にし、市場をクラッシュさせる理由：知っておくべき16,000イベント分析
毎週、数十億ドル相当のロックされたトークンが市場に流入しています。しかし、多くのトレーダーが見落としがちな点は、すべてのアンロックが価格を破壊するわけではないということです。実際には、一部は価格を押し上げることさえあります。16,000件のトークンアンロックイベントを分析した結果、そのパターンは衝撃的で、あなたの取引方法を変えるかもしれません。
トークンアンロックの規模：なぜ$600 百万週次が重要なのか
まずは生の数字から見てみましょう。毎週$600 百万相当のトークンが市場に流入しています。これは、Curveの時価総額全体が7日ごとに流通に消えるのと同じです。これらはランダムな出来事ではなく、プロジェクトのホワイトペーパーに最初から記載された予定された爆発的イベントです。
暗号市場は短期的な決定に依存しています。アンロックカレンダーは、その決定が試される場所です。トレーダーは数ヶ月前からベスティングスケジュールに反応しますが、それは理解しているからではなく、恐れているからです。その恐怖は部分的には正当化されており、すべてのトークンアンロックの90％は価格の下落圧力を生み出します。
しかし、ここで重要な洞察があります：規模が常に影響を意味するわけではないということです。
アンロックサイズのパラドックス：巨大だからといって必ずしも破壊的とは限らない
研究者たちが16,000件のアンロックイベントの価格変動を標準化し、(ETH市場との相関をコントロールしたところ、予想外の結果が浮かび上がりました。アンロックの規模と価格へのダメージの関係は、7日後には弱まるのです。
小規模で一貫したアンロックは、持続的な下落圧力を生み出します。供給の10％を超える巨大なアンロックは、時には5-10％のアンロックよりも良いパフォーマンスを示すことさえあります。なぜなら、受取人はそんな巨大なものからヘッジをして逃れることができないからです。彼らは30日以上かけて徐々に売却を余儀なくされ、その影響は薄まります。最終的には市場が吸収します。
実際に重要なのは、サイズよりも頻度と構造です。継続的なリニアアンロックは、一度のクラスターリリースよりも価格の安定性に優れています。トレーダーはパニック売りではなく、ドリップを見越して価格をつけるからです。
この過酷なタイムラインがデータから明らかになっています：
大規模なアンロックでは、1日目にボラティリティが爆発しますが、2週間以内に完全に収束します。
アンロック受取人の内訳：誰に支払われるかが重要
ここで心理学が数学に勝る部分です。異なる受取人タイプに割り当てられたトークンは、結果に大きな差を生みます。十分なデータ分析を行えば、次の真実が明らかになります：すべてのアンロックが同じではない。
) チームによるアンロック：最も悪質な例 ###-25％平均(
チームのアンロックは、常に最も破壊的なカテゴリーです。イベント前の30日間はほぼ線形に価格が下落し、その後も急激に下落を続けます。平均的なドローダウンは-25％に達し、時にはそれ以上です。
なぜか？二つの要因がダメージを増幅させます。
無秩序なパニック売り：チームは何十人ものメンバーで構成されており、協調性はゼロです。彼らはトークンを未払いまたは低賃金の仕事の報酬と見なしています。アンロック日が来ると、安定コインに変換したい衝動が圧倒的に高まります。これは合理的な行動です—彼らはついに報酬を得るのですから—しかし、集団としては価格を押し下げます。
ヘッジインフラの欠如：投資家はプロのマーケットメイカーやOTCデスクを雇いますが、チームはほとんどそうしません。彼らは一般の注文板に市場注文を出し、最大のスリッページと市場インパクトを生み出します。売却を段階的に行うTWAPやVWAPのアルゴリズムを使ったり、先物でヘッジしたりする専門知識も持ちません。
トレーダーへの教訓：チームのアンロック期間中は保有を避けるべきです。データは嘘をつきません—これは感情的な売りと未熟さが交差する瞬間です。
) 投資家によるアンロック：プロの戦略
初期投資家（シードラウンド、シリーズA、シリーズC）は全く異なる行動を取ります。106件以上の投資家のアンロックイベントを分析した結果、パターンは明確です：最小限でコントロールされた価格下落。
なぜか？彼らは素人ではありません。
OTCの裏取引：プロの投資家は、オフエクスチェンジで直接買い手に売却します。売却圧力は取引所の注文板に現れません。ダークプールや二者間契約で行われるためです。
デリバティブのヘッジ：多くはTWAPやVWAPを使って数週間にわたり売却を分散させます。別の方法として、アンロック前に先物でショートポジションを取り、リリース後に徐々に解消します。これにより、アンロック前に価格を固定し、パニック売りの緊急性を排除します。
洗練された戦略：市場はほとんど動きません。なぜなら、プロが意図的にそう設計しているからです。
トレーダーへの教訓：投資家のアンロックは最も安全なケースです。これらのトレーダーは長期的なプロトコルの健全性と一致しています。
エコシステム開発のアンロック：隠れたブルの可能性 (平均+1.18％)
ここが面白いポイントです。エコシステムのアンロックは、ほぼ単独でポジティブな価格反応を生み出します。
流動性プール、レンディングプラットフォーム、助成金、ネットワークインセンティブに割り当てられたトークンは、実際のユーティリティを生み出します。具体的には：
価格は30日前に下落します。リテールは「トークンが多い＝希薄化」と誤解しがちです。これはよくある誤りです。
すぐに価格が上昇します。市場はアンロックが価値を生むことを理解します：
アンロック前の下落は誤価格付けです。アンロック後の上昇は調整です。
トレーダーへの教訓：エコシステムのアンロックはエントリーポイントであり、退出シグナルではありません。
) コミュニティとパブリックのアンロック：中間的な動き
エアドロップ、報酬プログラム、公開配布は中間的な挙動を示します。短期的には一部売りがあり、参加者は素早く利益確定します。長期的には、多くのホルダーはトークンを保持し続けます（(彼らはユーザーであり、トレーダーではない)）。
価格への影響は抑えられています。受取人層が非常に大きく、多様化しているためです。集中したチーム割り当てとは異なり、何百万もの小規模ホルダーは同期していません。中にはすぐ売る者もいれば、保持し続ける者もいます。市場は両者を吸収し、大きな動きにはなりません。
トレーディングのプレイブック：いつ買い、いつ売るか
データは明確なタイミングを示しています。
売り時 ###ポジションを手放す(：
買い時 )ディップを買う(：
避けるべき：
プロトコルが自分たちのアンロックを誤解する理由
ほとんどのプロジェクトは、トレーダーの心理を考慮せずにトークンリリースを構築します。紙の上では合理的に見えても、市場が吸収できるタイミングではありません。
勝者は：
敗者は：
結論
トークンのアンロックは、実際の供給ショックと人間の行動を大規模に反映するため、市場を動かします。16,000件のデータセットは、トレーダーが疑っていたことを証明しています：タイミング、受取人の種類、調整の質が、名目上のアンロック規模よりもはるかに重要です。
ポジションに入る前にアンロックカレンダーを確認しましょう。CryptoRankやCoinGeckoのようなツールはこれらのイベントを明確にリストしています。利益を得る取引と壊滅的な損失の違いは、次のアンロックがいつ来るかを知り、それが誰に利益をもたらすかを理解することにかかっています。
最後にもう一つの真実：VCやプロの投資家は、アンロックにおいて敵ではありません。彼らは通常、利益をもたらす相手です。本当のリスクは、チームの無計画な清算と、誤解に基づくリテールのパニック売りにあります。適切に取引しましょう。