金価格は4800ドルを直視し、多くの要因が貴金属市場の強さを支えている

金属市場は2025年に好調を示し、特に金価格の好成績が業界の注目を集めています。複数の投資銀行の最新分析によると、金価格には依然として大きな上昇余地があり、2026年第4四半期までに新高値を突破する可能性があると予測されています。

予測目標と市場のコンセンサス

大手投資銀行が次々と貴金属価格予想を引き上げ。Morgan Stanleyは最新レポートで、金は2026年第4四半期までに1オンスあたり4800ドルに達する見込みを示しました。この予測は、半年前に示された4400ドルの目標を再度引き上げたもので、金価格の支援要因に対する理解が深まっていることを反映しています。同時に、JPモルガンの予測はより積極的で、同時期に金価格が5000ドルに達し、長期的には6000ドルに到達する可能性も示唆しています。

これらの予測は空穴から出たものではありません。金は2025年に64%以上の上昇を記録し、1979年以来最も強い年度成績を収めました。市場はこのトレンドの継続性を十分に認めており、INGなど他の機関も今後も成長の勢いが続くと見ています。

支援要因の交錯と需要の持続

金利政策と為替レートの変動が価格を押し上げる要因。米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利下げを予想する中、低金利環境下での金の保有コストが相対的に低下し、魅力が増しています。同時に、ドルは約9%の価値下落を記録し、2017年以来最悪の年度成績を更新。これにより、ドル建ての金の魅力がさらに高まっています。

中央銀行や投資家の買い意欲は衰えず。世界の中央銀行の金準備比率は、初めて米国債比率を超え（1996年以来初めて）、長期的な信頼感を示しています。金ETFは歴史的な資金純流入を記録し、機関投資家の資産配分ニーズとともに、個人投資家の参加も増加しています。

地政学的リスクは高まり続けています。今週のベネズエラ情勢の変化は避難需要を再燃させ、金やその他の安全資産の価格を押し上げました。エネルギーや金融市場の不確実性が伝統的な避難資産である金の需要を高めているのです。ドイツのHeraeus社の貴金属トレーダーは、経済や政治の緊張が高まると投資家はリスクヘッジのために金を選好すると述べています。

供給圧力が貴金属セクターを支える

貴金属の強さは金だけにとどまりません。銀は2025年に147%の上昇を記録し、史上最も強い年度成績を達成しました。これは、構造的な供給不足が重要な推進力となっています。新興市場の輸出政策の調整により供給圧力が増し、太陽光発電や蓄電技術産業の需要が旺盛なことも追い風です。INGのアナリストは、2026年までの展望に自信を示しています。

工業用金属も緊迫した状況。ロンドン金属取引所（LME）の3月期銅先物は今週、記録的な価格をつけ、1トンあたり13387.50ドルに達しました。米国の輸入需要の回復と鉱山供給の継続的な制約が対照的に作用し、2026年に向けて世界市場は高い緊張状態にあります。

アルミニウムとニッケルも同様の状況。インドネシア以外のアルミニウム供給は依然として逼迫しており、米国の調達回復が価格を押し上げています。ニッケル価格は好調を維持していますが、一部の上昇は市場に織り込まれている可能性もあり、今後のリスクに注意が必要です。

投資家の心理変化が買いを促す

市場の見解は一致しています：金はもはやインフレヘッジだけでなく、マクロ経済の晴雨計としても重要です。Morgan Stanleyの戦略家は、投資家は金を中央銀行の政策や地政学的リスクの総合的なリスク指標と見なしており、ドルの価値下落予想、ETFの強力な純流入、中央銀行の継続的な買い入れが三重の支えとなっていると強調しています。

個人投資家も資産配分に加わり、金需要の基盤の広さを証明しています。貿易の不確実性や地政学的緊張の中で、資本は引き続き金などの避難資産に流れ、各国の中央銀行も準備資産の多様化を加速させています。

総じて、金価格の目標である4800ドルは、金利の低下、ドルの価値下落、地政学的リスク、中央銀行の需要といった複合的な要因の作用を反映しています。貴金属セクターの強気予測は、実際の供給制約と多層的な需要支援に基づいており、このトレンドは2026年も続くと見られています。