パオロ・アルドイノはユベントスを獲得しようとする：新しいお金が100年の伝統に挑むとき

ひとりの放蕩息子の帰還

イタリアの小さな村で、三十年以上前、少年は古代のオリーブの木陰で育ち、伝統の香りと白と黒の誇りに包まれていた。父親は公務員で、祖父母は土地に代々伝わる歴史を守っていた。その少年はパオロ・アルドイノだった。彼は当時、いつの日か現代金融の最も強力な機械の一つを指揮することになるとは想像もしていなかった。

今日、40歳のパオロは、世界最大のステーブルコインプラットフォームであるテザーを率いており、年間利益は約130億ドルに達している。十数年前、伝統的な金融界のごく一部の人だけがこの会社を知っていた。今や、その影響力は国境を越え、ヨーロッパの最古の権力構造に挑戦している。

12月12日、パオロはイタリア証券取引所に対し、千年の伝統の土台を揺るがす提案を行った。イタリアの最も象徴的なサッカークラブ、ユヴェントスの株式の65.4%を、エクソルグループ所有分を2.66ユーロで買収するというもので、市場の株価に対して20.74%のプレミアムをつけていた。さらに、スポーツクラブに対して追加で1000百万ユーロの注入も提案された。事前交渉や条件はなく、現金だけ—金融の世界では「引き渡し時支払い」と呼ばれるものだ。期限は厳しく、わずか10日間でアニエリ家が決定を下さねばならなかった。

思いがけない拒否

返答は迅速だった。公式声明を通じてエクソルグループは明確に述べた：「現在、ユヴェントスの株式売却についての交渉は存在しません」。このメッセージは解釈の余地を残さなかった：売りに出されていない。

24時間も経たないうちに、報道はテザーがその賭けを倍増させ、ユヴェントスの評価額を直接20億ユーロに引き上げる準備をしていると示唆した。市場は熱狂し、クラブの株価は急騰した。イタリア全土が、102年間この権力の象徴を支配してきた家族が、新しい金銭に屈するのかと疑問を抱いた。

しかし、答えはノーだった。

9か月の冷徹な企業戦略

テザーとユヴェントスの関係は、昨年の少し前に楽観的に始まった。2025年2月、テザーはクラブの株式の8.2%を買収したと発表し、エクソルグループに次ぐ第二位の株主となった。その時、パオロは彼にとって異例の脆弱さを見せた。「私にとって、ユヴェントスはいつも私の人生の一部だった」と公式声明に書いた。

論理的には完璧に見えた：テザーはユヴェントスに必要な資本を持ち、パオロはどんなアルゴリズム投資家も持ち得ない情熱を持っていた。自然な結びつき、ほぼ運命づけられたもののはずだった。しかし、イタリアには単に金があれば開かれる権力構造が存在している。

株式取得から2か月後、ユヴェントスは最大110百万ユーロの増資計画を発表した。まさにその時、パオロは第二位の株主として、電話やメール、参加の機会を受けるべきだった。何もなかった。ただ沈黙だけ。エクソルグループは丁寧な説明さえしなかった。パオロは、前例のない行動として、ソーシャルメディアに彼のフラストレーションを書き込む必要があった：「クラブの増資を通じてユヴェントスの持ち株比率を増やすことを期待していたが、その願いは無視された」。

生涯で初めて、無制限の資金にアクセスできる大富豪が排除されたのだ。4月から10月までに、テザーは市場で少しずつ買い増し、持ち株比率を8.2%から10.7%に引き上げた。イタリアの規制によれば、株式の10%は取締役会のメンバー指名権を与える。

11月の総会と感情戦略

11月7日にトリノで開催された株主総会は、決定的な転機となった。テザーは、幼少期からクラブに情熱を持つ地元医師のフランチェスコ・ガリノを指名した。外部侵入者ではなく、同じルーツを共有するイタリア人だと示すためだった。

アニエリ家は、自らの名誉をかけた手紙で応じた：ジョルジョ・キエッリーニ、17年間クラブを率い、セリエAの9つのタイトルを獲得した生きる伝説だ。戦略は明白だった：金で競うのではなく、歴史で勝負したのだ。結局、テザーは理事会に席を得たが、それは実質的な権力を持たない席だった。アニエリ家が完全にコントロールするテーブルで提案を聞くだけの立場だった。

ジョン・エルカーン、家系の五代目は、最後の演説でこう述べた：「私たちは100年以上にわたりユヴェントスの株主であったことを誇りに思う。株式を売るつもりはないが、すべての関係者からの建設的な意見には耳を傾ける用意がある」。直訳すれば、これは明白だった：これは家族の領域だ。訪問者は容認されるが、所有者は決して変わらない。

100年の栄光：売るにはあまりにも価値がある

アニエリ家の遺産は何物にも代え難い。1923年7月24日、エドアルド・アニエリはユヴェントスの会長に就任した。彼は当時わずか31歳だった。それ以来、家族とクラブの運命は密接に絡み合った。アニエリ家のフィアット自動車帝国は、20世紀のイタリア最大の私企業であり、何百万人もの労働者を雇用し、国の経済構造を支え続けた。

36回のセリエA優勝、2回のチャンピオンズリーグ、14回のイタリアカップを誇るユヴェントスは、イタリアサッカー史上最も成功したクラブであり、国家的権力の象徴でもある。クラブを売ることは、一つの時代の終わりを認めることだ。血筋で継承された権力を、ジョン・エルカーンでさえも、完全に維持できなかったことを認めることになる。

夢の財政破綻

少数の理解者だけが知っていたのは、ユヴェントスが経済的破壊のサイクルに陥り、そこから抜け出すのは困難だということだった。すべては2018年7月10日に始まった。クラブはクリスティアーノ・ロナウドの獲得を発表したのだ。33歳のロナウドは、移籍金1億ユーロと年間3千万ユーロの純給与契約で、4年間の契約だった。当時の会長アンドレア・アニエリは、感動的にこう宣言した：「これはユヴェントス史上最も重要な獲得だ」。

トリノは熱狂した。発表後24時間以内に、クラブは52万枚以上のユニフォームを売り上げ、プロサッカー史上最高記録を樹立した。クリスティアーノ・ロナウドの息子も、イタリアの若い世代と同じく、その日々を父親が街の全人々の関心の的になるのを見て過ごした。

しかし、ユヴェントスはクリスティアーノとともにチャンピオンズリーグを制覇できなかった。2019年のアヤックスの逆転、2020年のリヨンに敗退、2021年のポルトに敗れた。2021年8月、クリスティアーノは突然マンチェスター・ユナイテッドへと去った。最終的な計算は残酷だった：移籍金、給与、税金を合わせて、3年間の総コストは3億4000万ユーロ。代わりに、クリスティアーノは101ゴールを記録した。数学的には、1ゴールあたり2.8百万ユーロのコストだった。

創造的会計とスキャンダル

チャンピオンズリーグに出場できなかったことで、キャッシュフローは枯渇した。テレビ放映権料、試合収入、スポンサー契約金—すべては欧州大会に依存していた。ユヴェントスは、疑わしい金融操作に手を染めた。バルセロナにピャニッチを6千万ユーロで売却し、アーサーを7,200万ユーロで買い戻すなど、二つの取引は独立しているかのように見えたが、実際には調整された交換であり、架空のキャピタルゲインを記録するためのものであった。

この種の「創造的会計」はプロサッカーでは珍しくないが、ユヴェントスはやりすぎた。検察は、過去3年間にわたり、42の疑わしい取引を通じて2億8200万ユーロの利益を水増ししていたことを発見した。スキャンダルは、アンドレア・アニエリを含む理事会の一斉辞任を招いた。罰則は厳しく、ポイント差し引き、欧州大会からの除外、役員への罰則も科された。

損失は積み重なった。2018-19シーズンの損失3,960万ユーロから、2022-23シーズンには1億2,370万ユーロに悪化した。エクソルグループは2025年11月にほぼ1億ユーロの追加注入を余儀なくされた。これは、2年連続でアニエリ家がクラブを破産から救った第三回目だった。

金融権力の岐路

ジョン・エルカーンは、出口のないジレンマに直面していた。アナリストたちは、ユヴェントスはすでにエクソルグループの結果を蝕む負債になっていると指摘した。2024年の年次報告書では、エクソルの純利益は12%減少し、これはクラブの累積損失によるものだった。テザーの提案の数日前、エクソルはメディアグループGEDIをギリシャの投資家に1億4千万ユーロで売却した。『ラ・レプブリカ』や『ラ・スタンパ』といった影響力のある新聞を所有するこのグループは、犠牲にできるが、ユヴェントスはそうではなかった。

しかし、新たな資金を拒否することは、純粋な政治的意志の行動だった。それはコントロールを維持しながら、引き続き損失を出し続けることを意味した。伝統的なヨーロッパの精神で、アニエリ家が象徴する価値観の序列は明白だった：鋼鉄のフィアットで築かれたアニエリの金は、20世紀の産業革命、何百万もの労働者の汗と何十年にもわたる企業構築の結果であり、暗黒の暗号通貨産業の金よりも質的に優れていると考えられていた。暗号通貨はわずか10年前に誕生し、スキャンダルや崩壊、投機に満ちている。

記憶の中には、先例も鮮明に残っている。ブロックチェーン企業のデジタルビッツは、インテル・ミラノやローマと85百万ユーロのスポンサー契約を結んだが、その資金調達の連鎖が崩壊したとき、両クラブは巨大な評判のダメージを受けた。2022年の暗号通貨崩壊は、ワシントンのスタジアムにルナのロゴを、マイアミの施設にFTXの名前を残した。アニエリ家にとって、パオロはその不安定さ、歴史的な根拠のなさを象徴していた。

古き世界の門への突入

しかし、歴史的現実は古き世界が新しさを取り込むのを待たない。同じ週にエクソルがテザーの提案を拒否したとき、マンチェスター・シティは1億ユーロ超の暗号通貨スポンサー契約の更新を発表した。パリ・サンジェルマン、バルセロナ、ACミランなどの欧州の巨人たちも、すでに暗号資産企業と深い提携を結んでいる。アジアでは、韓国と日本のリーグもデジタルマネーに扉を開いた。

この現象は他の産業にも波及している。サザビーズやクリスティーズはビットコインでの支払いを受け入れ、マイアミやドバイでは高級邸宅を暗号通貨で購入できる。古くから支配してきた産業に新たな資金が流入するのは、「いつ起こるか」ではなく、「いつ」そして「どう適応するか」の問題になってきている。

答えのない問い

テザーの提案が示したのは、サッカーを超えた根本的な問いだった。新世代の起業家が、伝統的エリートには未知の仕組みを通じて莫大な富を創出するとき、彼らは権力の場に入る権利を持つのか？若い金は、古い金が不変の資産とみなすものを買えるのか？

ジョン・エルカーンにとって、その答えはノーだった。銅の扉は閉ざされたままだ。なぜなら、その扉を開くことは、百年にわたる特権、支配、産業の構築が、アルゴリズムとブロックチェーンに取って代わられることを認めることになるからだ。彼らの先祖たちが鋼と意志で築いた帝国は、時間とともに置き換えられる鎖の一部に過ぎなくなることを意味している。

しかし、パオロにとっては、答えはイエスであるべきだった。権力欲のためではなく、より深い何かを象徴しているからだ。それは、イタリアの子供たちが古き遺産の廃墟の上に新たな遺産を築く権利だ。パオロは、外部からの侵略者ではなく、古き世界がまだ理解していないツールを使って富を生み出した土地の子供だった。

まだ書かれていないエピローグ

物語は、トリノ郊外のオリーブ畑で始まったあの日のまま止まっている。32年前、暗い髪の少年が木陰に座り、祖父母の働く姿を聞きながら、白と黒の衣装を身にまとったイタリアの権力の象徴を見つめていた。その時、パオロは、いつか同じ門の前に立ち、答えを待つ日が来るとは想像もしていなかった。

銅の扉は閉ざされたままだ。その背後には、アニエリ家の栄光の世紀、産業時代の最後の輝きが横たわっている。古き金は、ゆっくりとその「ノー」を言い続けることができる。だが、パオロ・アルドイノは、拒絶されることに慣れていない人だ。暗号通貨の世界では、金は画面上で増殖し、コードの線を通じて旅する。粘り強さこそが、常に価値のある唯一の通貨だ。

今のところ、その扉は閉ざされたままだ。しかし、それを叩く者は、ただ時間の問題だと知っている。古き金が過去を守る一方で、新しい金はすでに未来を築き始めている。そして、未来は、時にはゆっくりとしながらも、必ず勝利する。