これが2025年に暗号市場を支配していた短期投機戦略に賭けた場合に起こったであろうことです。Memento Researchのデータによると、新しいトークンの発行イベント118件を追跡した結果、約85％が現在、最初の評価を下回って取引されています。中央値のトークンは、初期価格から70％以上の価値を失いました。もし私たちが「悪党」—短期的な利益だけを追求する市場参加者だったとしたら、2025年はほぼすべてのケースで私たちの戦略を裏付けるものとなったでしょう。もし私たちがこれらの「悪い奴ら」だったとしたら、2025年の大半を通じて有効だったルールを完璧に理解していたはずです：新しいトークンが市場に登場すると、その価格はほぼ確実に下落していたのです。そしてそれは問題ではなく、むしろチャンスでした。## 勝ち負けが逆転する瞬間：即時利益確定戦略新しい資産の弱さはすでに年初から明らかで、12か月間ずっと続きました。Binanceのような大手中央集権取引所でデビューしたトークンは、しばしば上場後ほぼ即座に売却されていました。もし私たちが短期投機家だったとしたら、上場は買いではなく、迅速な売却のための完璧なシグナルとなったでしょう。上昇の兆しを示すのではなく、むしろ上場は警告のサインとなることが増えました。アルトコイン市場は、2月に弾けたミームコインのバブルの後、大部分の年を抑圧されたまま過ごしました。ビットコインは引き続き好調を維持し、新しい資産への投機的な移行の機会はほとんどありませんでした。この環境は私たちの戦略にとって理想的でした：素早く参入し、素早く退出、下落する資産を保持するリスクを最小限に。資金力のある注目度の高いプロジェクトさえも困難に直面しました。例えば、Plasma [XPL](/ru/price/plasma)は、9月のデビュー時には$2.00以上で取引されていましたが、現在は$0.10付近で取引されており、約95％の価値を失っています。Monadは、トークン発行後の11月から約40％の価値を失いました。短期プレイヤーにとっては、こうした動きはまさに利益です。## 大量配布：エコシステムとトレーダーの出会い重要な問いは一つ：結局誰がこれらのトークンを手に入れたのか？そして、もし私たちが悪党だったとしたら、その答えを愛したでしょう。取引所を通じた大規模な配布プログラム、エアドロップ、直販プラットフォームは一つの主要な役割を果たしました：リーチと流動性の最大化です。しかし同時に、市場には基本的な製品とほとんど関係のない保有者が溢れました。彼らは単なる投機家—私たちがこの役割を選んだ場合のような人々です。これにより、供給の大部分は短期的な価格変動にのみ焦点を当てるトレーダーの手に渡り、製品の利用を目的としない状態になりました。動機は明白です：トークンを獲得し、価格上昇を待ち、他の参加者よりも早く利益を確定することです。これは悪党行為ではなく、不適切なシステム内での合理的な行動に過ぎません。大量供給の大部分が製品を一度も使わない人々に渡ると、売り圧力は避けられなくなります。エコシステム支援のためにトークンを計画していたチームは、むしろチャートが下向きに動き続ける中で戦う必要に迫られました。## 投機としてのトークンとツールとしてのトークン：なぜ違いが重要かもう一つの厄介な真実は、「悪い奴ら」なら誰もが理解したであろうことです：多くのトークンは実用性が十分ではありませんでした。価値を維持するには、トークンは製品の中心的要素であり、ユーザーが日常的に頼るものでなければなりません。単なる取引の対象ではありません。実際には、実用に基づく需要、つまりマーケティングの騒ぎではなく、実際の利用に基づく需要が必要です。多くのチームは、適切な条件が整う前にトークンを発行し、ユーティリティやコミュニティが自然に形成されることを期待しました。しかし、短期的な価格動向に焦点を当てる市場では、このギャップは致命的でした。これは、2017年の最初のコイン公開（ICO）サイクルの時にはあまり問題になりませんでした。多くのトークンはホワイトペーパーだけでほぼローンチされていたからです。ICOの新規性とアルトコインの強気市場は、実用性の欠如を無視させていました。2025年には、アルトコインがビットコインに遅れをとる中、支配的な戦略は新しい資産から短期利益を得て、その後BTCに戻すことに変わりありません。## 規制の不確実性：短期プレイヤーが気にしないものもし私たちが短期投機家だったとしたら、ワシントンで何が起きているか—または起きていないか—には全く注意を払わなかったでしょう。しかし、長期投資家やチームはそれを非常に気にします。2025年の米国市場構造に関する法案の失敗は、重要な問題を未解決のまま残しました：トークンは株式と同等の権利を提供できるのか？この明確さがなければ、多くの発行者は規制当局の関心を引く機能の導入を避けました。その結果、慎重で簡素化されたトークン—価値に関する明示的な要件の少ない取引可能な資産—の波が生まれました。法的リスクを避けるため、多くの発行者はまた、長期的な所有動機を明確に提供することも控えました。これは短期プレイヤーにとって理想的です：長く資産を持つ理由が何もないのです。## 「流動性最大化」から実用性へ：市場の成熟を求めて2025年が明らかにしたのは、投機で稼ぐ方法だけでなく、市場が今何を求めているかも明確にしたことです。6MVのベンチャーパートナー、マイク・ダダスは、繰り返されるテーマを指摘します：プラットフォーム主導の配布はしばしば長期的成功に逆行します。特にBinanceでの上場は、弱気のシグナルとなっています。最近追加された多くのトークンは、ほぼ即座に売りに出されているからです。これは構造的な問題です。中央集権取引所の大規模な配布プログラムは、流動性と取引量を重視し、実際のユーザーとの関心の一致を目指していません。ますます多くのチームがこの誤りに気づき、利用に基づく配布モデルを模索し始めています。このアプローチでは、トークンは検証されたインタラクションを通じて獲得され、ローンチ時に一斉配布されるのではありません—以前はOptimismやBlurのプロジェクトで採用されたモデルです。これには、手数料支払い、最小活動要件の履行、インフラの維持、ガバナンスなどに対する報酬のリンクが含まれます。実際に製品に依存しているユーザーにトークンが付与されるのです。このアプローチは遅くて複雑ですが、より信頼を失いつつある中央集権取引所を通じた大量配布モデルに代わる必要不可欠なものと見なされています。## 予測ゲームの終焉：市場の成熟を求めて2025年の最大の教訓は、暗号トークンが壊れているわけではないということです。むしろ、市場に合わないトークンは、容赦ない市場環境に耐えられないということです。Memento Researchのデータはこれを明確に示しています。もし私たちが短期利益だけを追求する「悪党」だったとしたら、2025年は私たちの戦略の有効性を証明したでしょう。しかし、その成功は、多くの新しいトークンが価値を失ったのは、暗号通貨の需要の消失ではなく、発行、所有、ユーティリティが全く同期していなかったからです。トークンは必要とされる前に流動性を獲得し、実際のコミュニティが形成される前に広く配布され、価値のある役割を果たす前に積極的に取引されていました。次の市場の進化段階は、マーケティングのホットな話題や投機的ゲームを報酬としない方向に向かうでしょう。もし私たちが悪党だったとしたら、それは悪いニュースです。むしろ、市場は慎重さ、より透明なインセンティブ設計、そして実用性にリンクした価値を持つトークンを好むようになるでしょう。これにより、単にトークンを取得することが投資とみなされていた時代の終わりを迎えるのです。
もし私たちが悪党だったら：なぜ2025年の新しい暗号トークンの85％が70％の価値を失ったのか
これが2025年に暗号市場を支配していた短期投機戦略に賭けた場合に起こったであろうことです。Memento Researchのデータによると、新しいトークンの発行イベント118件を追跡した結果、約85％が現在、最初の評価を下回って取引されています。中央値のトークンは、初期価格から70％以上の価値を失いました。もし私たちが「悪党」—短期的な利益だけを追求する市場参加者だったとしたら、2025年はほぼすべてのケースで私たちの戦略を裏付けるものとなったでしょう。
もし私たちがこれらの「悪い奴ら」だったとしたら、2025年の大半を通じて有効だったルールを完璧に理解していたはずです：新しいトークンが市場に登場すると、その価格はほぼ確実に下落していたのです。そしてそれは問題ではなく、むしろチャンスでした。
勝ち負けが逆転する瞬間：即時利益確定戦略
新しい資産の弱さはすでに年初から明らかで、12か月間ずっと続きました。Binanceのような大手中央集権取引所でデビューしたトークンは、しばしば上場後ほぼ即座に売却されていました。もし私たちが短期投機家だったとしたら、上場は買いではなく、迅速な売却のための完璧なシグナルとなったでしょう。
上昇の兆しを示すのではなく、むしろ上場は警告のサインとなることが増えました。アルトコイン市場は、2月に弾けたミームコインのバブルの後、大部分の年を抑圧されたまま過ごしました。ビットコインは引き続き好調を維持し、新しい資産への投機的な移行の機会はほとんどありませんでした。この環境は私たちの戦略にとって理想的でした：素早く参入し、素早く退出、下落する資産を保持するリスクを最小限に。
資金力のある注目度の高いプロジェクトさえも困難に直面しました。例えば、Plasma XPLは、9月のデビュー時には$2.00以上で取引されていましたが、現在は$0.10付近で取引されており、約95％の価値を失っています。Monadは、トークン発行後の11月から約40％の価値を失いました。短期プレイヤーにとっては、こうした動きはまさに利益です。
大量配布：エコシステムとトレーダーの出会い
重要な問いは一つ：結局誰がこれらのトークンを手に入れたのか？そして、もし私たちが悪党だったとしたら、その答えを愛したでしょう。
取引所を通じた大規模な配布プログラム、エアドロップ、直販プラットフォームは一つの主要な役割を果たしました：リーチと流動性の最大化です。しかし同時に、市場には基本的な製品とほとんど関係のない保有者が溢れました。彼らは単なる投機家—私たちがこの役割を選んだ場合のような人々です。
これにより、供給の大部分は短期的な価格変動にのみ焦点を当てるトレーダーの手に渡り、製品の利用を目的としない状態になりました。動機は明白です：トークンを獲得し、価格上昇を待ち、他の参加者よりも早く利益を確定することです。
これは悪党行為ではなく、不適切なシステム内での合理的な行動に過ぎません。大量供給の大部分が製品を一度も使わない人々に渡ると、売り圧力は避けられなくなります。エコシステム支援のためにトークンを計画していたチームは、むしろチャートが下向きに動き続ける中で戦う必要に迫られました。
投機としてのトークンとツールとしてのトークン：なぜ違いが重要か
もう一つの厄介な真実は、「悪い奴ら」なら誰もが理解したであろうことです：多くのトークンは実用性が十分ではありませんでした。価値を維持するには、トークンは製品の中心的要素であり、ユーザーが日常的に頼るものでなければなりません。単なる取引の対象ではありません。
実際には、実用に基づく需要、つまりマーケティングの騒ぎではなく、実際の利用に基づく需要が必要です。多くのチームは、適切な条件が整う前にトークンを発行し、ユーティリティやコミュニティが自然に形成されることを期待しました。しかし、短期的な価格動向に焦点を当てる市場では、このギャップは致命的でした。
これは、2017年の最初のコイン公開（ICO）サイクルの時にはあまり問題になりませんでした。多くのトークンはホワイトペーパーだけでほぼローンチされていたからです。ICOの新規性とアルトコインの強気市場は、実用性の欠如を無視させていました。2025年には、アルトコインがビットコインに遅れをとる中、支配的な戦略は新しい資産から短期利益を得て、その後BTCに戻すことに変わりありません。
規制の不確実性：短期プレイヤーが気にしないもの
もし私たちが短期投機家だったとしたら、ワシントンで何が起きているか—または起きていないか—には全く注意を払わなかったでしょう。しかし、長期投資家やチームはそれを非常に気にします。
2025年の米国市場構造に関する法案の失敗は、重要な問題を未解決のまま残しました：トークンは株式と同等の権利を提供できるのか？この明確さがなければ、多くの発行者は規制当局の関心を引く機能の導入を避けました。その結果、慎重で簡素化されたトークン—価値に関する明示的な要件の少ない取引可能な資産—の波が生まれました。
法的リスクを避けるため、多くの発行者はまた、長期的な所有動機を明確に提供することも控えました。これは短期プレイヤーにとって理想的です：長く資産を持つ理由が何もないのです。
「流動性最大化」から実用性へ：市場の成熟を求めて
2025年が明らかにしたのは、投機で稼ぐ方法だけでなく、市場が今何を求めているかも明確にしたことです。6MVのベンチャーパートナー、マイク・ダダスは、繰り返されるテーマを指摘します：プラットフォーム主導の配布はしばしば長期的成功に逆行します。
特にBinanceでの上場は、弱気のシグナルとなっています。最近追加された多くのトークンは、ほぼ即座に売りに出されているからです。これは構造的な問題です。中央集権取引所の大規模な配布プログラムは、流動性と取引量を重視し、実際のユーザーとの関心の一致を目指していません。
ますます多くのチームがこの誤りに気づき、利用に基づく配布モデルを模索し始めています。このアプローチでは、トークンは検証されたインタラクションを通じて獲得され、ローンチ時に一斉配布されるのではありません—以前はOptimismやBlurのプロジェクトで採用されたモデルです。
これには、手数料支払い、最小活動要件の履行、インフラの維持、ガバナンスなどに対する報酬のリンクが含まれます。実際に製品に依存しているユーザーにトークンが付与されるのです。このアプローチは遅くて複雑ですが、より信頼を失いつつある中央集権取引所を通じた大量配布モデルに代わる必要不可欠なものと見なされています。
予測ゲームの終焉：市場の成熟を求めて
2025年の最大の教訓は、暗号トークンが壊れているわけではないということです。むしろ、市場に合わないトークンは、容赦ない市場環境に耐えられないということです。Memento Researchのデータはこれを明確に示しています。
もし私たちが短期利益だけを追求する「悪党」だったとしたら、2025年は私たちの戦略の有効性を証明したでしょう。しかし、その成功は、多くの新しいトークンが価値を失ったのは、暗号通貨の需要の消失ではなく、発行、所有、ユーティリティが全く同期していなかったからです。
トークンは必要とされる前に流動性を獲得し、実際のコミュニティが形成される前に広く配布され、価値のある役割を果たす前に積極的に取引されていました。
次の市場の進化段階は、マーケティングのホットな話題や投機的ゲームを報酬としない方向に向かうでしょう。もし私たちが悪党だったとしたら、それは悪いニュースです。むしろ、市場は慎重さ、より透明なインセンティブ設計、そして実用性にリンクした価値を持つトークンを好むようになるでしょう。これにより、単にトークンを取得することが投資とみなされていた時代の終わりを迎えるのです。