比特コイン「閃崩」の背後：87,000ドルから75,000ドルへの驚愕の72時間

流動性の枯渇とマクロストームの遭遇、暗号市場は何を経験しているのか？

一、恐怖の瞬間：比特币の「自由落下」

2025年2月の最初の取引日、暗号通貨市場は教科書通りのパニック売りを経験した。

1月29日東部時間午前9時、比特币は87,000ドル付近から下落を開始し、24時間以内に7%以上の下落率を記録、81,000ドルの節目を割り込んだ。2月2日早朝には一時75,000ドルを下回り、2025年のピーク時から約40%下落した。これは2024年11月以来最も激しい一週間のパフォーマンスである。

CoinGlassのデータによると、2月1日だけで世界中で42万人以上が強制清算され、総清算額は25億ドル超に達し、そのうち9割以上がロングポジションの清算だった。2月2日にはさらに16万人以上が強制決済された。この「血洗い」は突然やってきたが、理にかなっている。

二、三重の攻撃：ラクダを押しつぶす稲草

第一の：AIバブル崩壊の連鎖反応

すべてはマイクロソフトの決算から始まった。

1月29日、マイクロソフトの第4四半期決算は市場予想を下回り、AI投資の過剰バブルに対する投資家の懸念を再燃させた。ナスダック指数は急落し、リスク資産は全面的に売り浴びせられた。

しかし、真に致命的だったのは比特币が失守した価格帯——87,000ドルのアクティブ実現価格（Active Realized Price）だった。

アクティブ実現価格は長期の「眠っている」ポジションを除外し、市場で流通しているトークンの平均コストのみを計算するもので、現在のアクティブ投資家の損益の境界線だ。これを割り込むと、多くの取引中の投資家が同時に損失に陥ることを意味する。

比特币はこの生命線をあっさりと突破した。

第二の：ウォッシュショックによる流動性パニック

1月29日夜8時、第二波の売りが襲来。

ブルームバーグとロイターの報道によると、トランプ大統領は次期FRB議長にケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）の指名を準備しているという。1月30日、トランプは公式にソーシャルメディアでこの指名を発表し、「ウォッシュは歴史に名を刻む、最も偉大なFRB議長の一人になるだろう」と述べた。

なぜ市場はこれほどまでに恐慌状態に陥ったのか？

ウォッシュは2006年から2011年までFRB理事を務め、量的緩和の強硬な反対者だった。2011年にFRBが第二の量的緩和を開始した際、彼は辞任して抗議した。市場からは、彼は間違いなく「ハト派」と見なされている。

トランプは金利を約1%に引き下げたいと考えているが、ウォッシュの政策立場は微妙な緊張関係にある。最近、ウォッシュは『ウォール街日報』のコラムで「限定的な利下げと縮小政策」の折衷案を提案し、インフレ抑制と政策の柔軟性のバランスを模索しているが、市場はより流動性の引き締まりを懸念している。

暗号通貨は流動性が豊富なときに好調を示す。ウォッシュがFRBを率いる展望は、すでに逼迫した市場の流動性予想をさらに悪化させている。

第三の：流動性ブラックホールの拡大効果

二度の下落の背後には共通の深層原因がある：比特币の現物市場と先物市場の取引量が持続的に縮小している。

市場の流動性が低迷しているとき、わずかな衝撃でも過剰な価格変動を引き起こす可能性がある。顕著な対比は、株式やコモディティは短期間の調整後に素早く反発するのに対し、比特币は追随できていない点だ。

現在、市場は「回避」している状態だ。取引量は縮小し続け、売り圧力は絶えず、価格の反発はますます困難になっている。アナリストの見解によると、今回の売りはパニックからではなく、買い手、動機、信頼の不足によるものだ。

三、テクニカル面の崩壊：重要なサポートラインの連続割れ

テクニカル分析の観点から見ると、比特币は厳しい試練に直面している。

• 84,000ドル：重要な構造的サポートを失った

• 80,000ドル：昨年11月に買い手が集中した節目を割り込んだ

• 75,000ドル：2025年4月の関税問題時の安値がテストされた

Lednのチーフ投資官ジョン・グローバーは、この調整は比特币が10月の歴史的高値126,000ドルからの正常な調整過程であり、底値は71,000ドルまで探る可能性があると考えている。シルバート・グループのCIOラッセル・トンプソンの見解はより悲観的で、短期的にサポートが乏しく、価格は70,000ドルに下落する可能性が高いと予測している。

さらに市場を憂慮させるのは、テクニカルチャート上で50日移動平均線が200日移動平均線を下回り、「デス・クロス」と呼ばれる中期的な弱気シグナルが形成されている点だ。

四、機関の撤退：ETF資金流出が警鐘を鳴らす

2024年絶好調だった比特币ETFは、冬の時代を迎えている。

データによると、2025年12月の比特币ETFの純流出額は35億ドルに達し、2月以降最悪のパフォーマンスとなった。これは、以前共有された「現物比特币ETFは過去5週間で66.3億ドルの純流入を記録し、ブラックロックの暗号投資ポートフォリオ規模は1000億ドルを突破した」との内容と対照的であり、機関資金が静かに撤退していることを示している。

この撤退は追跡可能だ。比特币が地政学的緊張、ドルの弱含み、または金の上昇に対して実質的な反応を示さないとき、市場の相関性が切り離され、資金はより安全な避難先を探している証拠だ。

五、政策面：規制は友好的だが差し迫る課題は解決困難

市場は圧力を受けているものの、規制当局からの積極的なシグナルも放たれている。

• SECとCFTCによる暗号通貨に対する友好的政策が徐々に実現しつつある

• 401(k)退職口座への暗号投資の門が間もなく開かれ、潜在的な資金流入規模は1兆ドルに達する可能性がある

• デジタル資産市場構造の立法も急速に進展している

しかし、これらの中長期的な追い風は、短期的なマクロの不確実性を相殺できない。比特币は短期的に株式市場の動きに追随し続ける可能性が高い。84,000ドルをすでに割り込んだ今、さらなる下落リスクは無視できない。

六、歴史的視点：ブルマーケットの修正か、それとも熊市の始まりか？

暴落に直面し、重要な疑問はこれだ：これはブルマーケットの健全な調整なのか、それとも新たな熊市の始まりなのか？

「ブルマーケット修正」の証拠には、

• 世界の流動性は依然拡大を続けている

• 機関投資家の暗号戦略は依然堅固

• 比特币ネットワーク自体に運用上の問題は見られない

• 長期保有者（HODLers）は大規模な逃避をしていない

しかし、アナリストの中には、比特币価格が75,000ドルを割ると、より深刻な売りが引き起こされる可能性を警告する者もいる。Caladanのリサーチ責任者Derek Limは、比特币は83,000ドルから95,000ドルの間で調整し、単方向の上昇トレンドには入らない可能性が高いと指摘している。

過去の91,000ドルと3,000ドル（イーサリアム）のテクニカルレベルに関する分析を振り返ると、現在の動きはこの判断の妥当性を裏付けている——市場は新たな均衡価格を模索しており、その過程は波乱に満ちている。

七、今後の展望：不確実性の中でアンカーを見つける

短期（1-3ヶ月）：依然として不確実性が高い。比特币は米国株の動きに追随し続け、75,000-80,000ドルの範囲が重要な戦場となる。米国株が安定すれば、比特币は技術的反発を迎える可能性もあるが、マクロ環境の悪化が続けば、70,000ドルの節目が試される。

中期（3-6ヶ月）：株式市場が調整局面に入れば、比特币は再び資金の循環の恩恵を受ける可能性が高い。歴史的に、テクノロジー株がバブル懸念で停滞するとき、資金は代替資産に流入しやすい。

長期（6ヶ月以上）：変わらぬ要素がより重要になる。世界の流動性拡大、機関の戦略的配置、半減期後の供給の希少性、これらの構造的支えは揺るがない。今回の調整は、希薄な流動性による一時的な過剰な変動に過ぎない。

結語：嵐の中の錨

87,000ドルから75,000ドルへ、比特币は72時間で市場に厳しい教訓をもたらした：流動性枯渇の市場では、絶対的な安全マージンは存在しない。

しかし、もしあなたが以前提案した「黄金をリスク管理の錨として30%-40%のポジションを配置し、残りの資金で比特币や主要な主流コインに投資する」戦略を支持するなら、今こそこの資産配分フレームワークを試す絶好の機会かもしれない。

市場は常に極端な感情の中でチャンスを孕む。42万人の爆死、恐怖と貪欲の指数が「極度の恐怖」ゾーンに落ち込むとき、逆張りの価値が際立つ。

あなたは今回の比特币の暴落についてどう考える？買い場なのか、それとも下落の中継点なのか？コメント欄であなたの意見を共有してください！

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免責事項：本記事は参考情報であり、投資助言を目的としたものではありません。暗号通貨市場は非常に変動が激しいため、ご自身のリスク許容度に応じて慎重に判断してください。