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従来の金融がトークン化を加速：ウォール街のデジタル資産への戦略的飛躍
従来の金融はデジタル変革の新たな段階に入りつつあり、ブロックチェーンとトークン化はもはや周辺的な実験ではなく、主要な機関にとって中核的な戦略的取り組みとなっています。規制の明確化、機関投資家の需要、技術の成熟の融合により、State Street、JPMorgan Chase、Goldman Sachsなどの企業は、単なる探求にとどまらず、実際のトークン化インフラや製品を展開しています。ブロックチェーンの可能性についての理論的議論から、実用的な採用とエコシステム構築へと急速に移行し、今後10年で資本市場を再形成する可能性があります。

機関投資家の採用はもはや実験段階ではなく戦略的
現在のトークン化の段階と以前の実験との違いは、機関投資家のコミットメントの深さと実装規模にあります。State Streetの2025年デジタル資産展望によると、ほとんどの機関投資家は今やデジタル資産とトークン化を成長、効率化、イノベーションの戦略的手段と見なしており、投機的な道具だけではありません。調査対象の機関の約60％は、今後1年間でデジタル資産のエクスポージャーを増やす予定であり、トークン化の配分は3年以内に倍増すると予測されています。これらの投資家の多くは、2030年までに機関ポートフォリオの10〜24％がトークン化されると見込んでおり、特に流動性が伝統的に難しいプライベートマーケットでの採用が進むと予想されています。
これは、トークン化が副次的な活動から戦略的な製品ロードマップに組み込まれる大きな変化です。ブロックチェーンは、ニッチな取引所ではなく、規制された金融商品向けのインフラとしてますます扱われるようになっています。

State Street：機関向けトークン化ブリッジの構築
世界最大級のカストディアンの一つであるState Streetは、数兆ドルの資産を管理し、研究段階を超えて本格的なトークン化インフラを構築しています。2026年初頭に、同銀行は、マネーマーケットファンド、ETF、トークン化預金、ステーブルコインなどの機関向けトークン化製品をサポートするデジタル資産プラットフォームを公に立ち上げました。このプラットフォームは、ウォレット管理、カストディサービス、オンチェーンコンプライアンスツールを統合しており、機関顧客が規制された枠組みと既存のコンプライアンスコントロール内でトークン化資産とやり取りできるようにしています。
この戦略的動きは、いくつかの重要な現実を示しています。

既存の金融インフラとの連携：デジタルトークンと従来のカストディおよび決済システムを結びつける設計。
運用効率の向上：トークン化はほぼ瞬時の決済、自動化された企業行動（利息分配や償還）をサポート。
スケーラビリティと規制対応：コンプライアンスを重視した設計で、機関投資家のリスク基準を満たす。
State Streetの参入は孤立しておらず、CitiやHSBCなどの他のカストディアンも、ブロックチェーンを活用したトークン化預金サービスやUSD決済システムを展開し、グローバル金融のコアインフラにトークン化をさらに浸透させています。

JPMorganのトークン化ファンド：ウォール街のオンチェーン化
JPMorgan Chaseは、米国の主要銀行の中で最初期の本格的なトークン化投資商品を展開した一つです。同社の資産運用部門は、「My OnChain Net Yield Fund」（マイ・オンチェーン・ネット・イールド・ファンド）(MONY)を導入し、これは資本金を投入したトークン化されたマネーマーケットファンドで、機関投資家や資格投資家がアクセス可能です。このファンドは、JPMorganの独自のトークン化システム(Kinexys Digital Assets（キネクシス・デジタル・アセット）)上で運用されており、トークン化が分配と効率性を向上させる手段として業界全体のコンセンサスを反映しています。
この取り組みは、米国における規制の進展とも連動しており、GENIUS法のような枠組みは、安定コインの規制を明確にし、トークン化資産の効果的な決済に必要なプログラマブルデジタルマネーの基盤となっています。JPMorganの焦点は誇大宣伝ではなく、透明性、コンプライアンス自動化、決済速度の面でブロックチェーンの強みを活かした実質的な資産発行です。

Goldman Sachs & BNY Mellon：トークン化ファンドとカストディ連携
Goldman Sachsは、BNY MellonのLiquidityDirect（リクイディティ・ダイレクト）プラットフォームと提携し、トークン化されたマネーマーケットファンドをサポートすることで、トークン化分野に参入しています。これらのトークンは、まだ公開分散型取引所で自由に取引できるわけではありませんが、ブロックチェーンと伝統的な資産運用の統合において重要な一歩です。Goldmanのプライベートブロックチェーン(GS DAP（ゴールドマン・サックス・デジタル・アセット・プラットフォーム）)は、機関投資家がトークン化された権益を償還・移転できる仕組みを提供し、大手銀行がトークン化を運用のアップグレードと見なしていることを示しています。
一方、State StreetはJPMorganのブロックチェーンシステムと連携し、$1億のコマーシャルペーパー発行などのトークン化債務をカストディしています。これにより、伝統的なカストディアンがトークン化された金融ネットワークと連携しつつ、信頼される規制遵守の役割を維持していることが示されています。

市場への影響：流動性、効率性、新商品イノベーション
トークン化は、以下の複数の側面で変革的な利益をもたらすと期待されています。
流動性とアクセス
プライベートエクイティ、構造化商品、債券などの資産をオンチェーンのトークンとして表現することで、所有権の分割と民主化が進み、最低資本要件の引き下げや投資家参加の拡大につながります。トークン化されたプライベートマーケットは、かつて取引が断続的で特殊だった市場において、流動性を刺激する可能性があります。
運用効率
ブロックチェーンインフラは、照合サイクルを短縮し、決済を(T+0)に近づけ、プログラム可能な契約を通じて利息配分や償還などの企業行動を自動化します。機関は、トークン化された記録をレガシーシステムと統合し、運用コストとエラーリスクを削減できます。
戦略的ポジショニング
従来の金融機関は、イノベーションだけでなく、市場シェアを守るためにもトークン化を採用しています。デジタル資産の専門家やフィンテック企業が新たな商品クラスを展開する中、これに対応した戦略的資金調達も進んでいます。例えば、Bank of AmericaやCitiが支援するFnalityの決済ネットワークは、リアルタイム決済システムを目指し、トークン化を活用しています。

課題：流動性、相互運用性、市場の深さ
勢いはあるものの、多くの面でトークン化の採用は初期段階にあります。学術研究や業界調査によると、現在の実世界のトークン化資産の多くは、二次取引量が少なく、許可された機関ネットワーク外では流動性が限定的です。グローバル市場や24時間取引を約束する一方で、現状の活動の多くは機関のカストディと決済システム内に集中しており、オープン取引所での分散型取引を十分に解放していません。異なるトークン化プラットフォームや規制環境間の相互運用性も依然として実務的な課題です。

展望：2030年までに数兆ドル規模の機会
信頼性の高い市場予測と機関投資家の見通しは、今後10年間でトークン化資産が数兆ドルに達する未来を描いています。推定によると、2028年までにトークン化された実世界資産は2兆ドルを超え、不動産、プライベートクレジット、構造化金融、現在流動性市場の枠組み外にあるファンドなどの市場を取り込むと予測されています。
主要銀行がインフラを構築し、トークン化製品を発行し、ブロックチェーンの統合を標準化するにつれ、トークン化された金融商品は、周辺の分散型トークンではなく、規制された機関グレードの資産として、レガシー金融と相互運用される役割を大きく拡大していく見込みです。

結論：
実験から機関投資の主流へ
従来の金融におけるトークン化の加速は、実質的な変化を示しています。ブロックチェーン技術はもはやオプションの最前線ではなく、主要な銀行や資産運用会社にとって戦略的必須事項となっています。インフラプラットフォーム、トークン化ファンド、そして機関投資家の協調採用により、State Street、JPMorgan、Goldman Sachsなどの銀行は、金融商品の発行、決済、移転の方法を変革しています。その結果、レガシー金融とデジタル市場の橋渡しが進み、流動性の向上、運用効率の改善、投資家アクセスの拡大をもたらしつつ、規制遵守と機関の信頼を維持しています。