連邦準備制度理事会の「大ハト派」ウォラーが嘆く：アメリカ経済は見通せない！

現地時間月曜日、連邦準備制度理事会（FRB）理事のクリストファー・ウォラーは第42回全国ビジネス経済学会（NABE）経済政策年会で講演し、自身のハト派的立場に若干の修正を加えるとともに、米国経済データが示す混乱した反応を強調しました。

背景として、過去半年間にわたりウォラーは二度にわたりFRBの利上げ決定に反対票を投じ、米国の金融政策当局者には労働市場の弱さを示す兆候により一層注意を払うべきだと呼びかけてきました。

しかし、1月の非農業部門雇用者数が過去9ヶ月の合計を上回る結果となったことを受け、ウォラーは見解を緩めました。

彼は月曜日の演説で、「もし2月のデータが1月の堅調な動きを持続するならば、多くの同僚と同じく、3月の会合では現状維持を支持することになるだろう」と述べました。

ウォラーは次のように語っています。「これらのデータが次のような判断を支持できるならば：1月の労働市場の改善が2月に引き続き見られ、インフレが2％の目標に向かってさらに進展している場合、私の見通しはやや楽観的になるかもしれません。適切な金融政策についての私の見解は、近く開催される会合で一時停止に傾く可能性がある」

しかし、彼はまた、米国経済が現在示すシグナルは矛盾しており、自身も困惑していると強調しました。

ウォラーは指摘します。全体として、米国は現在、非常に難しい金融政策の局面にあると。「これは私のキャリア、ひいては人生の中で初めて見る状況です：経済は成長しているのに、雇用はゼロ増」と述べ、「理解のしようがない。こんな状況は見たことがない」と語りました。

彼は、今年は雇用の伸びが再び現れるか、あるいは「私の生涯で見たことのない経済活動の段階にいるのか」のいずれかだと考えています。彼は言います。「何かが是正されなければならない」

1月の非農業雇用報告の定例の年次修正に基づき、米国の2025年の年間非農業雇用増加はわずか18.1万件、月平均1.5万件にとどまる見込みです。修正は最初の3ヶ月分のみを対象としているため、米国の雇用データの「過大評価」の慣例に従えば、残りの9ヶ月の数字は来年初めに大幅な下方修正が行われる可能性が高いです。

ウォラーは、2025年の雇用創出が非常に弱いことは、2002年以来、景気後退期を除き最も弱い年になると警告しています。最終的にデータがマイナスに修正された場合、これは1945年以来3回目のこととなり、「1ヶ月の良いニュースだけではトレンドとは言えない」と述べました。

また、彼は2月の雇用数字が2025年の水準に近づけば、利下げを推進し続ける可能性が高まると予告し、良い結果と悪い結果の出る確率は「ほぼコイン投げのようだ」と述べました。

月曜日のもう一つの発言として、米国最高裁判所がトランプ大統領が昨年実施した関税措置が違法と判断したことは、消費者や企業の需要にプラスの影響を与える可能性があるものの、その影響の大きさや持続期間は未確定であると指摘しました。また、関税に関連するコストが下がった場合、企業は本当に価格を引き下げるのか、それともトランプ氏が課した新たな関税の影響で価格が維持されるのかについても疑問を呈しました。

（出典：财联社）