馬年の春節休暇期間中、世界のコモディティ市場は分化し、全体として貴金属が先行し、エネルギーセクターが強含む傾向を示しました。その中で、ニューヨーク商品取引所（COMEX）の白銀先物、金先物、ブレント原油先物、WTI原油先物は顕著な上昇を見せ、市場の注目を集めました。一方、工業金属など他の品目は分散した動きとなっています。 業界関係者は、米イランの地政学的緊張や米国の関税政策の判断などの影響により、貴金属と原油の価格動向が左右されていると指摘しています。特に、白銀の在庫不足などのファンダメンタルズも上昇を後押ししています。今後の展望としては、供給側の不確実性や季節的な需要変動、マクロ環境の乱高下により、コモディティ価格の変動はさらに激化する可能性が高いと考えられます。貴金属と原油は引き続き市場の変動の中心となるため、関連リスクに注意が必要です。 **貴金属セクターの好調なパフォーマンス** 正信証券の統計によると、馬年の春節休暇期間中（北京時間2月13日15時から2月23日15時まで）、貴金属セクターは好調でした。特に、COMEXの白銀先物は累計で11％超の上昇を記録し、主要なコモディティの中でトップの上昇率となりました。金先物も3％超の上昇を続け、前の上昇トレンドを維持しています。 南華期貨は、春節休暇中に米イランの地政学的緊張が貴金属市場の価格変動を引き起こしたと指摘しています。前もって、イラン外相がイランと米国の交渉の「指導原則」で合意したと発表し、原油価格の下落とともに貴金属価格も調整されました。その後、原油と貴金属の価格は一斉に強含み、地政学的リスクが今回の金価格上昇の主要な原動力であることは間違いありません。 一德期貨の貴金属分析師・張晨は、春節休暇中に「米最高裁判所がトランプ政権の大規模関税政策を違法と判断した」というニュースが、貴金属価格に最も大きな影響を与えたと述べています。一方、部分的な関税撤廃により米国のインフレ懸念が緩和される可能性が高まり、市場のリスク許容度が上昇し、名目金利の上昇を促すとともに、実質金利も上昇し、短期的には貴金属価格に圧力をかけることになります。もう一方で、この判決は米国政府の関税政策の根幹を揺るがすものではなく、最終判決ではないため、今後の政策や判決結果の不確実性が中期的な価格サポートとなる見込みです。 白銀については、張晨は基本的な見解として、現在の世界的な白銀の在庫は引き続き逼迫しており、春節後にはCOMEXの3月引き渡し月の試練が待ち受けていると述べています。現在、COMEXの白銀先物登録倉庫の比率は低下傾向にあり、ロンドンや上海などの在庫状況と合わせて、白銀市場は過去の引き渡し月の価格上昇傾向を再現する可能性が高く、他の貴金属も二次的な高値更新をリードする見込みです。 **国際原油価格の強い反発** 国際原油市場も春節休暇中に力強く反発し、ブレント原油先物と米国WTI原油先物はともに大幅に上昇しました。 正信期貨の統計によると、春節休暇期間中、ブレント原油先物は累計で5％超の上昇を記録し、米国WTI原油先物も4％超の上昇となりました。 南華期貨は、短期的には国際原油市場の価格決定の中心は中東の地政学的リスクプレミアムにあり、米イラン問題の展開次第で市場の動きが左右されると指摘しています。また、春節期間中に米国エネルギー情報局（EIA）の原油在庫データが予想外に減少したことも、市場価格の支えとなっています。 貴金属と原油以外のコモディティも分化した動きを見せています。例えば、工業金属では、ロンドン金属取引所（LME）の3か月期のアルミニウム、ニッケル、銅などは小幅に上昇しましたが、錫はわずかに下落しています。 **今後の価格変動の拡大可能性** 展望として、原油市場について南華期貨は、中長期的な視点から、いくつかの重要な課題に注目しています。供給側では、「OPEC+」は3月も増産停止を維持しますが、4月に増産を再開するかどうかには大きな不確実性があります。非OPEC産油国（米国、ガイアナ、アルゼンチンなど）の生産増も市場のバランスに重要な影響を与えるでしょう。需要側では、季節性の規則に従い、3月から4月にかけて世界の精製所は伝統的な点検期に入り、需要は一時的に縮小する可能性があるため、点検規模と進行状況を注視する必要があります。現在のところ、世界の精製所の点検規模は低水準にとどまっています。在庫面では、重要な在庫データの変動を継続的に追跡し、市場の需給再調整のペースを判断する必要があります。したがって、短期的には中東の地政学的リスクとマクロ環境の乱高下の影響により、原油市場は引き続き変動が激しくなる見込みです。 貴金属については、正信期貨は、現在の貴金属市場の不確実性が高いため、慎重な取引を心掛け、価格の急騰・急落によるリスクを回避すべきだとしています。中長期的には、地政学的摩擦や中央銀行の金購入継続、ETF投資熱の高まりなどの背景から、金の方が白銀よりも堅実な買い材料が多いと指摘しています。投資家には、相場が高いときに段階的に売却し、急落時に段階的に買い増す戦略を推奨します。白銀は事件や資金の影響で変動が大きいため、急落時に買い向かうか、明確な突破後に追随買いを行う戦略が有効です。（出典：中国証券報）
春節休暇期間中、貴金属と原油の価格が堅調に上昇しており、業界では今後の変動リスクに警戒が必要だと指摘している
馬年の春節休暇期間中、世界のコモディティ市場は分化し、全体として貴金属が先行し、エネルギーセクターが強含む傾向を示しました。その中で、ニューヨーク商品取引所（COMEX）の白銀先物、金先物、ブレント原油先物、WTI原油先物は顕著な上昇を見せ、市場の注目を集めました。一方、工業金属など他の品目は分散した動きとなっています。
業界関係者は、米イランの地政学的緊張や米国の関税政策の判断などの影響により、貴金属と原油の価格動向が左右されていると指摘しています。特に、白銀の在庫不足などのファンダメンタルズも上昇を後押ししています。今後の展望としては、供給側の不確実性や季節的な需要変動、マクロ環境の乱高下により、コモディティ価格の変動はさらに激化する可能性が高いと考えられます。貴金属と原油は引き続き市場の変動の中心となるため、関連リスクに注意が必要です。
貴金属セクターの好調なパフォーマンス
正信証券の統計によると、馬年の春節休暇期間中（北京時間2月13日15時から2月23日15時まで）、貴金属セクターは好調でした。特に、COMEXの白銀先物は累計で11％超の上昇を記録し、主要なコモディティの中でトップの上昇率となりました。金先物も3％超の上昇を続け、前の上昇トレンドを維持しています。
南華期貨は、春節休暇中に米イランの地政学的緊張が貴金属市場の価格変動を引き起こしたと指摘しています。前もって、イラン外相がイランと米国の交渉の「指導原則」で合意したと発表し、原油価格の下落とともに貴金属価格も調整されました。その後、原油と貴金属の価格は一斉に強含み、地政学的リスクが今回の金価格上昇の主要な原動力であることは間違いありません。
一德期貨の貴金属分析師・張晨は、春節休暇中に「米最高裁判所がトランプ政権の大規模関税政策を違法と判断した」というニュースが、貴金属価格に最も大きな影響を与えたと述べています。一方、部分的な関税撤廃により米国のインフレ懸念が緩和される可能性が高まり、市場のリスク許容度が上昇し、名目金利の上昇を促すとともに、実質金利も上昇し、短期的には貴金属価格に圧力をかけることになります。もう一方で、この判決は米国政府の関税政策の根幹を揺るがすものではなく、最終判決ではないため、今後の政策や判決結果の不確実性が中期的な価格サポートとなる見込みです。
白銀については、張晨は基本的な見解として、現在の世界的な白銀の在庫は引き続き逼迫しており、春節後にはCOMEXの3月引き渡し月の試練が待ち受けていると述べています。現在、COMEXの白銀先物登録倉庫の比率は低下傾向にあり、ロンドンや上海などの在庫状況と合わせて、白銀市場は過去の引き渡し月の価格上昇傾向を再現する可能性が高く、他の貴金属も二次的な高値更新をリードする見込みです。
国際原油価格の強い反発
国際原油市場も春節休暇中に力強く反発し、ブレント原油先物と米国WTI原油先物はともに大幅に上昇しました。
正信期貨の統計によると、春節休暇期間中、ブレント原油先物は累計で5％超の上昇を記録し、米国WTI原油先物も4％超の上昇となりました。
南華期貨は、短期的には国際原油市場の価格決定の中心は中東の地政学的リスクプレミアムにあり、米イラン問題の展開次第で市場の動きが左右されると指摘しています。また、春節期間中に米国エネルギー情報局（EIA）の原油在庫データが予想外に減少したことも、市場価格の支えとなっています。
貴金属と原油以外のコモディティも分化した動きを見せています。例えば、工業金属では、ロンドン金属取引所（LME）の3か月期のアルミニウム、ニッケル、銅などは小幅に上昇しましたが、錫はわずかに下落しています。
今後の価格変動の拡大可能性
展望として、原油市場について南華期貨は、中長期的な視点から、いくつかの重要な課題に注目しています。供給側では、「OPEC+」は3月も増産停止を維持しますが、4月に増産を再開するかどうかには大きな不確実性があります。非OPEC産油国（米国、ガイアナ、アルゼンチンなど）の生産増も市場のバランスに重要な影響を与えるでしょう。需要側では、季節性の規則に従い、3月から4月にかけて世界の精製所は伝統的な点検期に入り、需要は一時的に縮小する可能性があるため、点検規模と進行状況を注視する必要があります。現在のところ、世界の精製所の点検規模は低水準にとどまっています。在庫面では、重要な在庫データの変動を継続的に追跡し、市場の需給再調整のペースを判断する必要があります。したがって、短期的には中東の地政学的リスクとマクロ環境の乱高下の影響により、原油市場は引き続き変動が激しくなる見込みです。
貴金属については、正信期貨は、現在の貴金属市場の不確実性が高いため、慎重な取引を心掛け、価格の急騰・急落によるリスクを回避すべきだとしています。中長期的には、地政学的摩擦や中央銀行の金購入継続、ETF投資熱の高まりなどの背景から、金の方が白銀よりも堅実な買い材料が多いと指摘しています。投資家には、相場が高いときに段階的に売却し、急落時に段階的に買い増す戦略を推奨します。白銀は事件や資金の影響で変動が大きいため、急落時に買い向かうか、明確な突破後に追随買いを行う戦略が有効です。
（出典：中国証券報）