“節後に空高く舞い上がるどころか上昇！” 春節の「茅五」販売促進が好調 机构は次高端が圧力を受けると指摘

「元々は飛天牟台の価格は春節後に下がるはずだったが、今年は下がらずむしろ上昇している。」長年この業界に深く関わってきた酒商が記者団に語った。

春節は通常、白酒の販売ピークシーズンとされ、酒類メーカーにとって最も重要な販売期間の一つと見なされている。史上最長の春節休暇中、一部の酒商からは飛天牟台の在庫切れの報告があり、一部の販売者は「売るには十分ではない」と述べた。さらに、一部のネットユーザーからは「茅台が年夜飯の食卓で『Cポジション』になった」との声も上がっている。i茅台では、1499元の飛天がほぼ2か月間販売されているにもかかわらず、依然として入手困難な状況が続いている。

2月25日、記者は春節の販売動向や祝祭後の白酒市場の状況について、現場の市場調査を行った。

過去の市場の法則からすると、祝日前には飛天牟台を含む高級白酒の終端小売価格はわずかに上昇し、春節休暇後には再び価格が調整される傾向にある。

実地調査によると、今年の飛天牟台の終端小売価格は、例年と異なり下がることなく、むしろわずかに上昇しているケースも見られる。祝祭後の市場について、ある販売業者は「値上がりも値下がりも予測が難しい」と正直に語った。

飛天のバッチ価格は1700元で安定しており、販売業者は「祝祭後の値動きは予測できない」と述べている

全体的に見ると、現在の飛天牟台の終端小売価格は一般的に1750元以上を維持しており、一部の酒屋では1900元近くで提示されている。五粮液の八代は約850元、国窖1573の小売価格は依然900元以上を保ち、いずれも比較的安定している。

ある茅台の販売業者は記者に対し、「i茅台が1499元の飛天を発売して以来、茅台酒造の一連の施策により、供給チャネルに大きな変化が生じ、市場の規則にも影響を与えている」と述べた。また、「現状では、i茅台の1499元の飛天を手に入れるのは依然として困難であり、実際の需要が満たされていない状況が続いている」とも付け加えた。

飛天牟台の市場について、前述の販売業者は「短期的には飛天の価格は安定する可能性が高い。主に1月から3月までの販売割当がほぼ市場に出ているためだ」と述べた。別の酒商も「祝祭後の値上がりや値下がりは今のところ予測が難しく、短期間での下落は難しいだろう」と語った。

実需について、ある茅台の販売店は「今年の春節期間中、飛天の消費量は非常に多かった。2年前には数箱しか持っていなかった顧客も、今年は数十箱をまとめて購入している。主な理由は価格が適正だったからだと思う」とフィードバックしている。

また、最近インターネット上で「飛天茅台の出荷価格が1169元/本から1299元に引き上げられた」という噂が流れているが、これについて貴州茅台は「虚偽の情報である」とメディアにコメントした。2月25日、茅台の販売業者は記者団に対し、「現時点ではそのような通知は受けていない」と明言した。

この噂は、終端市場にも一定の動揺をもたらしている。ある酒商は記者に「もともと祝祭後の茅台価格はやや下がっていたが、噂が出た途端、同業者の調達価格が再び引き上げられ、供給がひっ迫している」と語った。

バッチ価格の動向を見ると、最近の飛天牟台は全体的に安定しており、飛天の原箱バッチ価格は約1700元、散瓶は約1650元で推移している。

第三者プラットフォーム「今日の酒価」が公開した主要銘柄の卸売参考価格によると、2月25日時点で、26年物の飛天牟台（53度/500ml）の原箱は1700元/本、散瓶は1650元/本と、前日と変わらない値段を維持している。25年物の飛天牟台の原箱は1720元、散瓶は1660元と、こちらも前日と同じ価格だ。さらに、生肖馬クラシック版の原箱は2260元で、前日より40元安く、散瓶は2070元で30元下落している。その他の有名酒については、52度/500mlの普五（八代）と国窖1573のバッチ価格も850元/本と報告されている。

調査機関の見解：茅台と五粮液の販売は好調も、業界全体は二桁の減少

最近、多くの調査機関が白酒の春節期間中の販売動向に関するレポートを次々と発表しており、これらは共通して、白酒の販売は春節期間中に明確な差異が見られ、「茅台・五粮液」などのハイエンド銘柄は好調だが、サブハイエンドは圧力を受けており、業界全体の販売は二桁の減少を示していると分析している。

華創証券のレポートによると、春節期間中の白酒のパフォーマンスは全体的に予想通りであり、業界全体の販売は二桁の減少、回収ペースは昨年同期より遅く、ハイエンドの茅台・五粮液の販売は二桁成長を達成した一方、サブハイエンドはやや圧力を受け、200〜300元の価格帯は微減、100元台の主要ブランドの販売はやや増加した。

具体的には、茅台の市場改革後、普飛の販売は引き続き好調で、春節期間中は二桁の成長を記録し、各地のチャネルからはほぼ在庫がなくなったとのフィードバックがある。五粮液の普五の価格低下は需要を刺激し、春節の販売は予想を上回り、出荷量は20%以上増加した。老窖は高価格戦略の下、販売はやや圧迫されている。汾酒は価格を安定させ、ボーフェンも堅調に成長している。洋河はチャネルの整理に注力し、投資コストを縮小、在庫も適正水準にまで減少している。

国金証券のレポートでは、祝祭後のチャネル調査の結果、春節期間中の白酒の販売は市場予想とほぼ一致し、全チャネルの販売量は前年比で約10〜15%減少すると予測している。

消費シーンについては、多くの調査機関が、政府やビジネス需要は依然として圧力を受けている一方で、大衆消費は大きく増加していると指摘している。

招商証券のレポートは、政府・企業の需要は引き続き圧迫されているが、大衆消費のシナリオにおいて需要が著しく高まり、その比率も上昇し続けていると分析している。

西部証券は、白酒の「Cエンド時代」が幕を開けたと見ている。現在、白酒業界はBエンド（企業・チャネル）依存から、Cエンド（個人・一般消費者）主導の構造変革を経験しており、Bエンド市場の縮小とCエンド市場の継続的な成長が、業界の研究枠組みや競争構造、ビジネスモデルを根本的に変えると予測している。

また、多くの調査機関が、白酒販売業者の信頼回復を指摘している。

招商証券は、茅台や五粮液などの強力なブランドに加え、多くのブランドがもはや「開門紅」（好調なスタート）を求めていないとし、祝祭後の在庫は前年同期より減少し、チャネルの圧力も緩和されつつあると述べている。手数料の償還サイクルも加速し、ディーラーやターミナルの信頼感は徐々に安定してきている。開源証券も、酒造企業が回収負担を軽減し、市場の実質的な販売促進を図る中で、多くの企業のチャネル在庫が改善し、ディーラーの信頼も回復していると指摘した。

今後の見通しとして、国泰海通証券は、白酒業界はこのサイクルの底に入り、チャネルのセンチメントも回復の兆しを見せており、景気の改善やバッチ価格の上昇、在庫の削減といったマクロ政策の効果もあり、株価に対して強い刺激材料となると予測している。

開源証券の調査報告は、白酒業界の底打ちが明確になり、高級白酒の販売は予想を上回り、全体的に集中度がさらに高まると指摘している。さらに、主要な酒造企業は、良好なスタートのための厳しい評価基準を引き下げ、業界の競争もより合理的になった。今後の業界の回復には、消費シナリオの継続的な回復とチャネル在庫のさらなる消化が鍵となる。

大智慧VIPによると、2月25日の終値時点で、貴州茅台の株価は1491.66元/株で、前日比1.69%上昇している。

（出典：澎湃新聞）