最近、砂糖市場が大きく下落していることに気づいた。ロンドンの砂糖価格は5年ぶりの安値を記録し、NYの砂糖もあまり良くない状況で、どちらも今日約1.5％下落している。この数ヶ月間ずっと下落傾向で、正直なところ、今や誰もが砂糖に溺れているように見える。

供給側を見ると、ブラジルは生産を急増させている。今シーズンはサトウキビの粉砕量が増え、産出量も上昇し続けている。次にインドだが、こちらも記録的な生産量を誇り、国内の過剰在庫を処理するために輸出を増やそうとしている。タイも生産を拡大している。つまり、主要な生産国すべてが同時に市場に供給を押し出している状態だ。

予測もかなり厳しい。多くのアナリストは、今後数年間で何百万トンもの余剰供給を見込んでいる。米農務省（USDA）も、世界の生産量が過去最高の1億9000万メートルトンに達し、消費はそれに比べてごくわずかしか増えないと予測している。このような不均衡が、ロンドンの砂糖価格やその他の指標が継続的に下落し続ける理由だ。

ただ、注目すべき点もある。現在、投資ファンドは史上最大の空売りポジションを保有しており、もし市場のセンチメントが少しでも変われば、大規模な買い戻し（ショートカバー）が起きる可能性がある。しかし、供給過剰の状態では、短期的に価格が大きく回復するのは難しい。根本的な問題は、過剰な砂糖が需要の少なさに追いついていないことだ。