最近、銀市場をかなり注視してきましたが、多くの投資家が見落としがちな興味深い動きがあります。銀の価格は最近、激しく変動しています—今年初めに急騰し、その後、FRBの政策期待の変化とともに下落しました。でも私の注目を引いたのは、最近の下げにもかかわらず、銀の価格が一年前よりもはるかに高い水準にあることです。そのような貴金属の構造的なサポートは注目に値します。

多くの人は、銀への投資方法として、物理的なバー、ETF、または鉱山株に飛びつくのが最も良いと考えています。でも、実はもっと賢い選択肢があり、それはリスク調整されたエクスポージャーを得ることができるものです：ウィートン・プレシャス・メタルズ (WPM)。

この会社の特徴は、そのストリーミングモデルにあります。自ら鉱山を運営して運営上の頭痛に悩まされる代わりに、鉱山の開発と拡張に資金を提供し、鉱山の存続期間中に銀と金を固定価格で買う権利を契約を通じて確保します。これは、運営リスクなしで金属価格の上昇にエクスポージャーを持つ方法です。例えば、メキシコのペニャスキート鉱山の契約では、$485 百万ドルを前払いし、その鉱山の銀の四分の一を1オンスあたり4.56ドルで買う権利を持っています。これは、時間とともに複利的に価値が増す低コストのポジショニングです。

彼らのポートフォリオには現在、23の操業中の鉱山があり、さらに25の鉱山が開発中です。昨年の予想では、年間約2000万から2200万オンスの銀と、かなりの金の生産を見込んでいました。本当のポイントは、これらの契約を通じて銀を取得する平均コストが2029年まで1オンスあたり5.75ドルに固定されていることです。これが安全マージンとなっています。

この数字をもとにキャッシュ生成について計算してみました。銀価格がたとえ低迷し、1オンスあたり$70 ドルに下落したとしても、ウィートンは今後10年末までに年間$3 十億ドル以上のキャッシュフローを生み出し続けることができます。これは、一般的な鉱山株では得られないダウンサイドの保護です。彼らは配当を資金に充てることもでき、(配当を6.5%引き上げたばかりで、新たなストリームへの投資も続けられ、成長の余地も残っています。

最近の銀投資の最良の方法は、金属そのものを買うことではなく、価格が正常化しても利益を出せる構造的なコスト優位性を持つ企業を見つけることです。ウィートンのストリーミング契約はまさにそれを可能にします。長期的に貴金属に強気な場合は、ウォッチリストに加える価値があります。