米国証券取引委員会（SEC）による2026年の暗号規制改革の歴史的推進：執行から促進へ
2026年2月、米国証券取引委員会（SEC）は、ポール・S・アトキンス委員長の下、アメリカのデジタル資産の風景を変革する一連の暗号改革を開始しました。執行重視の姿勢から革新を促進し、支援するアプローチへと決定的に移行し、SECはデジタル資産がもはや規制の後付けではなく戦略的優先事項であることを示しています。
Project Crypto：監督の調和
この変化の中心には、証券と商品取引の管轄を調和させるためのSEC–CFTC共同イニシアチブであるProject Cryptoがあります。もともと2025年に開始され、2026年1月に規制のギャップと重複を対象としたクロスエージェンシーの取り組みに昇格しました。初期の成果には以下が含まれます：
デジタル資産の統一分類体系
共通の保管と取引フレームワーク
CLARITY法などの今後の立法への準備
市場参加者にとって、これは必要な確実性と予測可能性をもたらし、従来の曖昧さや法的リスクを軽減します。
トークン分類と証券ガイダンス
中心的な要素は、暗号資産の分類と投資契約に関するガイダンスです。SECのコーポレーション・ファイナンス部門は次の点を明確にしています：
トークンがハウイーテストに基づき「投資契約」と認定される条件
分散化が時間とともにトークンの証券ステータスをどのように変えるか
合理化された規制枠組みと組み合わせることで、このガイダンスは柔軟性、明確性、投資家保護を提供し、ブロックチェーンネイティブ資産を支援します。
SECはまた、トークン化された証券の枠組みを確立し、次の区別を行っています：
発行者主導のオンチェーン証券
サードパーティの合成トークン化資産
イノベーション免除、AMMのパイロットプログラム、分散型取引、トークン化された実世界資産も含まれます。伝統的な資本市場のインフラとブロックチェーンベースの記録管理を橋渡しするためのトランスファーエージェントの近代化も進行中です。
ステーブルコインのヘアカットルール：流動性向上
注目すべき改革の一つは、ステーブルコインの2％ヘアカットルールで、適格な支払いステーブルコインに対する純資本控除をわずか2％に制限しています。これにより、ステーブルコインはマネーマーケットファンドや米国債と連動し、次のことを可能にします：
より多くの機関投資家の採用
改善された保管ソリューション
ステーブルコインの主流金融システムへのシームレスな統合
ペースター・ピアス委員長は、「2％のカットで十分だ」と要約し、実証に基づく実用的な規制を強調しました。
拡張改革とイノベーションの道筋
改革はまた、ブローカー・ディーラーの保管、ウォレットガイダンス、スーパーアプリの統合、オンチェーンのコンプライアンスもカバーし、プラットフォームが次のことを提供できるようにします：
証券、ステーキング、従来の資産を一つのライセンスで
半年ごとの報告と開示の近代化
暗号特有の運用ガイダンスにより、コンプライアンス負担を軽減しつつ投資家保護を維持
これにより、アメリカはシンガポール、ドバイ、EU、アジアなどのグローバル競争相手に先駆けた、明確でイノベーションに優しい規制体制を確立します。
戦略的影響
サイバーセキュリティの脅威、AMLの調整、議会の遅延の可能性といった残存リスクはあるものの、SECの2026年のアプローチは歴史的な転換点です：
執行は詐欺のみに焦点を当てる
ルールメイキングは積極的かつ構造化されている
省庁間の協力は堅牢
ビルダー、投資家、機関は、米国における正当なデジタル資産の成長に対してこれまでで最も明確なゴーサインを得ています。
今後の展望
2026年は、米国の暗号が真に主流になる年となる可能性があり、2028年までに#USSECPushesCryptoReform 兆ドル規模のトークン化された米国債や実世界資産の基盤を築くことが期待されています。メッセージは明確です：デジタルファイナンスはもはや実験的なものではなく、現代の資本市場の中核的柱となりつつあり、伝統的な金融とブロックチェーンの革新を融合させています。
2026年2月、米国証券取引委員会（SEC）は、ポール・S・アトキンス委員長の下、アメリカのデジタル資産の風景を変革する一連の暗号改革を開始しました。執行重視の姿勢から革新を促進し、支援するアプローチへと決定的に移行し、SECはデジタル資産がもはや規制の後付けではなく戦略的優先事項であることを示しています。
Project Crypto：監督の調和
この変化の中心には、証券と商品取引の管轄を調和させるためのSEC–CFTC共同イニシアチブであるProject Cryptoがあります。もともと2025年に開始され、2026年1月に規制のギャップと重複を対象としたクロスエージェンシーの取り組みに昇格しました。初期の成果には以下が含まれます：
デジタル資産の統一分類体系
共通の保管と取引フレームワーク
CLARITY法などの今後の立法への準備
市場参加者にとって、これは必要な確実性と予測可能性をもたらし、従来の曖昧さや法的リスクを軽減します。
トークン分類と証券ガイダンス
中心的な要素は、暗号資産の分類と投資契約に関するガイダンスです。SECのコーポレーション・ファイナンス部門は次の点を明確にしています：
トークンがハウイーテストに基づき「投資契約」と認定される条件
分散化が時間とともにトークンの証券ステータスをどのように変えるか
合理化された規制枠組みと組み合わせることで、このガイダンスは柔軟性、明確性、投資家保護を提供し、ブロックチェーンネイティブ資産を支援します。
SECはまた、トークン化された証券の枠組みを確立し、次の区別を行っています：
発行者主導のオンチェーン証券
サードパーティの合成トークン化資産
イノベーション免除、AMMのパイロットプログラム、分散型取引、トークン化された実世界資産も含まれます。伝統的な資本市場のインフラとブロックチェーンベースの記録管理を橋渡しするためのトランスファーエージェントの近代化も進行中です。
ステーブルコインのヘアカットルール：流動性向上
注目すべき改革の一つは、ステーブルコインの2％ヘアカットルールで、適格な支払いステーブルコインに対する純資本控除をわずか2％に制限しています。これにより、ステーブルコインはマネーマーケットファンドや米国債と連動し、次のことを可能にします：
より多くの機関投資家の採用
改善された保管ソリューション
ステーブルコインの主流金融システムへのシームレスな統合
ペースター・ピアス委員長は、「2％のカットで十分だ」と要約し、実証に基づく実用的な規制を強調しました。
拡張改革とイノベーションの道筋
改革はまた、ブローカー・ディーラーの保管、ウォレットガイダンス、スーパーアプリの統合、オンチェーンのコンプライアンスもカバーし、プラットフォームが次のことを提供できるようにします：
証券、ステーキング、従来の資産を一つのライセンスで
半年ごとの報告と開示の近代化
暗号特有の運用ガイダンスにより、コンプライアンス負担を軽減しつつ投資家保護を維持
これにより、アメリカはシンガポール、ドバイ、EU、アジアなどのグローバル競争相手に先駆けた、明確でイノベーションに優しい規制体制を確立します。
戦略的影響
サイバーセキュリティの脅威、AMLの調整、議会の遅延の可能性といった残存リスクはあるものの、SECの2026年のアプローチは歴史的な転換点です：
執行は詐欺のみに焦点を当てる
ルールメイキングは積極的かつ構造化されている
省庁間の協力は堅牢
ビルダー、投資家、機関は、米国における正当なデジタル資産の成長に対してこれまでで最も明確なゴーサインを得ています。
今後の展望
2026年は、米国の暗号が真に主流になる年となる可能性があり、2028年までに#USSECPushesCryptoReform 兆ドル規模のトークン化された米国債や実世界資産の基盤を築くことが期待されています。メッセージは明確です：デジタルファイナンスはもはや実験的なものではなく、現代の資本市場の中核的柱となりつつあり、伝統的な金融とブロックチェーンの革新を融合させています。
