下周のマクロ展望：非農、CPIの二重ショックが迫る、ドルの「生死線」には赤信号？
以下は新しい週に市場が注目するポイントです：
月曜日21:30、米国12月ニューヨーク連銀製造業指数；
月曜日22:30、連邦準備理事会のミラン理事のスピーチ；
月曜日23:30、FOMC永久委員、ニューヨーク連銀総裁ウィリアムズによる経済見通しについての声明；
火曜日21:30、米国11月失業率、米国11月季調後非農雇用者数、米国10月小売売上高月次データ；
水曜日22:05、FOMC永久委員、ニューヨーク連銀総裁ウィリアムズによる2025年外国為替市場構造会議の開幕挨拶；
木曜日01:30、2027年FOMC委員、アトランタ連銀総裁ボスティックによる経済見通しについてのスピーチ；
木曜日21:30、米国11月未季調CPI年率/コアCPI年率、米国11月季調後CPI月率/コアCPI月率；米国12月13日週の新規失業保険申請件数；米国12月フィラデルフィア連銀製造業指数。
来週の米国CPIデータの公表はドルの動向にとって重要な転換点となる。CPIデータが予想を下回る（現最新データは3%、依然としてFRBの2%目標を上回る）場合、FRBの利下げサイクルの正当性がさらに確認され、ドルはさらなる下落圧力に直面する可能性がある。一方で、逆にこの傾向を覆す可能性もある。

Tom Lee：イーサリアムはすでに底を打ったと考えられており、BitMineは積極的に買い増しを行っています。
Fundstratの共同創設者兼BitMineの会長であるTom Leeはインタビューで次のように述べています。「BitMineはイーサリアムの底打ちを確信しており、2週間前と比較して、私たちの購入量は2倍以上になっています。」
さらにDecryptによると、Tom Leeは、BitMineは今後10〜15年間のイーサリアムの展望に対してより興奮していると述べており、特にウォール街がイーサリアムネットワークとその将来の金融における地位を受け入れていることに言及しています。
彼は次のように述べています。「イーサリアムに興奮している理由は、ウォール街がこのブロックチェーンを未来の展望に利用することを選択したからです。これはステーブルコインから始まり、ウォール街にとっては大きな‘啓示’の瞬間です……しかし、それはドルのトークン化にすぎませんでした。今やウォール街はすべてのトークン化を望んでおり、ビットコインの上に構築するつもりはありません——彼らはスマートコントラクトプラットフォームを必要としています。」
同社は最近、イーサリアムの保有量を大幅に増やしており、先週は138,452ETH以上を購入し、現在の価格で約4億6000万ドルの価値があります。これは、10月にBitMin

今夜、米連邦準備制度理事会（FRB）の年内最後の政策金利会合が開催され、木曜日未明3:00（UTC+8）に金利決定が発表され、3:30（UTC+8）にはFRB議長パウエル氏による金融政策記者会見が行われます。CMEフェドウォッチによると、0.25%の利下げの確率は87.6%であり、今夜の利下げはほぼ確定的とみられています。しかし、今週のFRBの最大の注目点は利下げではなく、「市場への新たな流動性注入」とFRB当局者間の「政治化」された対立が2026年の金融政策の方向性をどのように再構築するかが新たな焦点となっています。
市場は、FRBが金利決定後に「バランスシート拡大のシグナル」を出すかどうかに注目しています。密かにバランスシート縮小を停止した後、FRBがその巨額のバランスシートをどのように管理し、市場に新たな流動性を注入するかが鍵となります。バンク・オブ・アメリカのグローバル金利戦略チームは先週金曜日、FRBが今週、1月から毎月450億ドルのペースで1年以内償還の短期国債を購入する「準備金管理オペレーション」を発表すると予想しています。
今週のFRB会合は、近年でも最も論争の多い会合の一つになると予想されており、まるで「政治的ストレステスト」のようです。政策担当者の間で利下げ見通しに対する意見の相違が、2026年の米国金融政策の構図を再構築することになります。連邦公開市場委員会（

グレースケール：ビットコイン市場構造は「4年周期」に従わなくなりつつあり、機関投資家の資金流入とマクロ環境がBTC価格の動向を再構築している
グレースケールは、半減期によって動かされるビットコインの価格設定モデル――これはビットコイン初期の歴史を形作った法則だが――がその影響力を失いつつあると述べた。より多くのビットコインが流通するにつれて、各半減期の相対的なインパクトは小さくなり、ビットコイン市場構造はもはや「4年周期」に従っていない。
グレースケールは、現在のビットコイン市場は過去のサイクルで支配的だった個人投資家の投機ではなく、機関資本によって主導されていると指摘する。2013年や2017年のような爆発的な上昇とは異なり、ビットコインの最近の上昇はよりコントロールされている。グレースケールは、その後に生じた30%の調整も典型的な強気相場の修正に近いと考えている。
金利予想、米国二大政党による暗号資産規制の進展、そしてビットコインが機関投資家のポートフォリオに組み込まれる傾向が、市場の動向をますます形作っている。

NVIDIAのCEO、ジェンスン・フアン氏：ビットコインは余剰エネルギーを吸収し、それを新たな通貨として保存している

🚀【ビットコイン過去10年 & 今後10年：最も完全な複利分析】
過去10年（2015 → 2025）BTCの推移：
• 価格は $430 → $92,480
• 10年で215倍上昇
• 年間複利（CAGR） ≈ 87.6%/年
これは人類の資産史上最も驚異的な10年の一つです。ただし注意：高成長率は初期の時価総額の小ささ、世界的な採用率の上昇、半減期サイクルの重なり、機関投資家の資金流入などの要因によるものです。
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🔮今後10年（2025 → 2035）の2つの推移予測：
プランA：現実的なバージョン（年率30%）
BTCの長期成長率がより現実的な30%/年に低下した場合：
→ 2035年の予想価格 ≈ $1,270,000 / 枚
これは長期的なadoption曲線、機関投資家の資金流入、市場規模拡大のロジックに最も合致したモデルです。
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プランB：数学的試算バージョン（過去の87.6%維持）— 現実的ではない
もしBTCが過去10年と同じ87.6%の年複利を維持した場合：
→ 2035年の試算価格 ≈ $50,000,000 / 枚
⚠️ただしこれはほぼ不可能です：
• 時価総額が世界中の全株式市場の合計を超える
• 世界の通貨システムが再構築されるレベルの資金流入が必要
• 後半になるほど時価総額の同等成長率維持が困難
数学的には可能だが、現実的には不可能。
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来週のマクロ経済見通し:FRBがトーンを決める週! FRBは「究極の対決」に直面している
火曜日 09:00、連邦準備制度（FED）議長のパウエルが記念イベントでスピーチを行う；
火曜日の23:00に、FRBのボウマン総裁は下院の委員会で証言しました。
水曜日21:15、11月の米国ADP雇用。
水曜日の21:30に、9月の米国輸入物価指数は前月比。
水曜日の22:15、9月の米国の鉱工業生産。
水曜日 22:45、アメリカ 11月 S&P グローバルサービス PMI 確定値；
水曜日の23:00に、11月の米国ISM非製造業PMI。
木曜日 21:30、アメリカの11月29日までの週の新規失業保険申請件数；
金曜日の23:00に、12月の米国の1年間のインフレ期待速報値、12月のミシガン大学消費者信頼感指数速報値、9月の前年同月比コアPCE価格指数、9月の個人消費前月比、9月のコアPCE価格指数前月比が発表されました。
11月のサービス業活動が再び健全に成長すれば、連邦準備制度（FED）内部のタカ派を支持することになります。一方、突然50.0以下に下落すれば、即時利下げの理由を支持することになります。同様に重要なのは、来週水曜日のADP雇用報告です。公式の11月の非農業雇用報告は12月16日まで発表されず、10月の報告がキャンセルされたため、ADPの民間部門雇用調査は労働市場に関

📶米連邦準備制度理事会（FRB）は間もなくブラックアウト期間に入り、機関投資家は12月の利下げ予想を維持
ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が12月の追加利下げを示唆
市場の利下げ予想が反転
現在、市場はFRBが12月に利下げを行う確率を70％と見込んでいる
FRBは11月29日からブラックアウト期間に入る
ブラックアウト期間前、パウエル議長の公の発言やメディアインタビューは予定されておらず、
その「親密な盟友」であるウィリアムズ総裁の発言が
市場予想に影響を与える最後のFRB当局者の発言となる可能性がある
中信証券は従来の見解を継続し、12月が「際どい」利下げとなる可能性があると予想
幅は25bps。市場にとっては、利下げ期待の反転に加え、「28ポイント」
計画の推進や、トランプ政権が中国向けH200チップの輸出を検討しているニュースなど
マクロ要因は短期的に市場の圧力源とはならなくなり
市場はAI企業の社債発行や暗号資産の動向などにより注目する可能性がある