ChenDong'sTransactionNotes

【トランプが「責任転嫁の芸術」を演じる中東情勢はどこへ向かうのか？】アメリカのトランプ大統領は、中東におけるイランに対する大規模軍事行動を段階的に縮小することを検討していると述べ、その目標はほぼ達成されたとした。注目すべきは、この発表が市場の取引終了後に行われたことである。過去3週間、彼は毎回、市場が閉じた直後に事態をエスカレートさせてきたが、今回は情勢を緩和しようとしているか、少なくとも離脱の可能性を示唆しているようだ。彼がここで示唆している戦略は、多くの人がすでに推測していたもので、つまり彼は「任務完了」を直接宣言し、その後の混乱や問題は他者に引き継がせるつもりだ。
彼は、海峡は「他の国々が守り、哨戒すべきだ」と述べ、アメリカの関与を排除した。確かに、彼は、要請があればアメリカは支援を提供すると述べたが、それには高い代償が伴うと考えている。さらに今朝は、海峡の安全確保はアメリカにとって容易だと述べていたが、現在は「彼らにとって容易だ」と言い換えている。
政治的な要因を除外すれば、これによりアメリカの地上侵攻や長期戦争の勃発の可能性は大きく低下したと考えられる。トランプは行動を中止し、イラン政権の存続を黙認するつもりのようだ。今後は、イランと湾岸諸国がどのような反応を示すかを見守るしかない。私は、イランがこれらの国々に対して米軍基地の閉鎖を要求する可能性があると予想している。
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【市場はすでに利上げのシナリオを書き上げている。FRBは演じるべきか？】
公式レベルでは、FRBは依然として利下げを基本方針としているものの、市場の予想はすでに明確に転換し、将来的に利上げの可能性に賭け始めている。このリスク上昇を促進している三つの主要な要因は以下の通りである：インフレが2％の目標を継続的に上回っていること、油価の上昇がさらに物価を押し上げる可能性、そして2024年の利下げ以降、実質金利が絶えず低下し続けていることにより、金融政策はもはや明確な引き締めの姿勢を示していないことである。
現在のインフレは頑固であり、特にコアサービスインフレが高水準を維持していることが、FRBが「インフレ期待の安定」に依存する戦略の有効性を損なっている。もしインフレがなかなか下がらない場合、FRBは経済と雇用を抑制することで目標を達成せざるを得なくなる可能性があり、これにより利上げの選択肢が再び浮上してくることになる。
同時に、油価の上昇は経済に対する抑制効果が限定的であり、財政刺激策や信用緩和と相まって、全体的な需要は依然として強く、インフレ圧力の緩和は容易ではない。世界の主要な中央銀行もまた、よりタカ派的なシグナルを発し、債券の利回り上昇を促進している。
以上の状況を踏まえると、なぜ利上げが基本シナリオではないのか？その一つの理由は、関税や住宅市場の圧力の緩和に伴い、