JakeO

ほとんどのトレーダーは自然にトレンドフォロワーになる—特にスペクトルの商人側にいる場合はなおさらだ。
すべての主要な(BTC、ETH、SOL)が移動平均線を下回って取引されているという事実は、観光客がそれらを見限るのに十分だ。ただし、同じ論理は逆にも適用される：これらのレベルが回復されると、資本の流れは体系的に戻り、勢いも回復する。

これは、ベース取引から出てくるジュースの直接的な反映です。
ロングETFとショートCME先物の年率は年初の>10%対して現在は~5%です。これはリスクフリー金利に近いため、キャリートレーダーは投げ出すでしょう….

これは、ベース取引から出てくるジュースの直接的な反映です。
ロングETFとショートCME先物の年率は、年初の10％超から現在は約5％です。これはリスクフリーの金利に近く、したがってキャリートレーダーは離れるでしょう…

2025年インフレ取引スコアカード:
ゴールド+67%
シルバー +131%
DXY -10%
BTC -5%
中央銀行は限界的な買い手であり、ポーランド、中国、インドおよびその他の新興市場がドルからの分散を進める中で金の流入を主導しています。テザーもまた、主権レベルの買いに匹敵する重要な需要を生み出しています。
このフローは現在BTCには存在せず、二つの資産の間の乖離と歴史的に弱い関係を説明しています。相関関係は notoriously fragile ですが、2025年は間違いなく「デジタルゴールド」という物語をストレステストし、10/10まではリスク資産とより整合して取引されていました。

先週は暗号資産が安定しましたが、ボラティリティサーフェスは株式とは異なる動きを示しています。BTC/ETHのプットスキューは依然として1年ぶりの高水準付近にあり、30日間の指標はそれぞれ86パーセンタイルと91パーセンタイルに位置していますが、現物価格は横ばいで推移しています。
この傾向はリスク・リバーサルでさらに顕著で、ヘッジ需要が株式ほど低下していないことを示しています。相関関係の崩壊も引き続き注目されており、年末にかけての買いが入る場合には、この極端なスキューがフラット化する動きが伴うでしょう。これはプット売りとコール買いによって引き起こされます。

パウエルが12月の利下げ期待に対して反発しているにもかかわらず、トランプ/Xiの貿易に関するコメントを受けて、さらなるテープアクションが示されています。
「26年に入るにつれて、パウエルの任期が5月に終了するため、市場は短期的なフォワードガイダンスにあまり注意を払わなくなると考えられます。焦点は次期議長に移り、トレーダーはハト派がどれほどハト派であるかに注目するでしょう...

市場はあなたが支払い能力を維持できるよりも長く非合理的であり続けることができるという日々のリマインダーです.... グリーンスパンの悪名高い「非合理的な興奮」のスピーチの後、1996年12月にS&Pはその後の3年間で100％を超えるペースで上昇し続けました。
当時、FEDは過剰なバリュエーションを公然と懸念していましたが、政策はバブルがさらに3年間膨らむのを許すほど支持的でした。資本が安価なとき、バリュエーションは重要でなくなります。