伝金のIPOの優れた成績から見る暗号資産の世界のエアドロップの窮地：オンチェーンの透明性を活用して真の参加者に報酬を与える方法

トラッドファイ市場では、IPO (IPO)は常に企業に上場大きな上昇の目覚ましい成績をもたらす；しかし、暗号資産市場では、エアドロップは「寄り天」の運命に陥りがちである。

ドラゴンの管理パートナーであるハセーブは、「エアドロップは愚かだが、より良くなる可能性がある」と率直に述べ、重要なのはエアドロップのインセンティブを完全に放棄することではなく、オンチェーンの透明性と行動データを通じて「信用スコア」に類似したメカニズムを構築し、真の長期参加者を選別し、トークン配分をより健全にすることだと指摘した。

IPOの成績はなぜ「素晴らしい」ことが多いのか？エアドロップはどこが悪いのか？

ハセーブは、トラッドファイのIPOの初日の大きな上昇は企業の意図的な設計であると指摘しました。企業にとって、短期的な投機よりも長期的な株主を惹きつけることが重要であり、そのためにブラックロックやフィデリティのような長期的な評判を持つ機関投資家に株式を割引で配分します。

これらの大規模機関の記録は、彼らが寄り天で売却するのではなく、企業の安定した株主基盤となることを示しています。一方、小口投資家はダイヤモンドハンドと投機家を区別できず、市場価格でしか買うことができません。このような差別化された配分により、IPOは市場で安定したポンプを創出することができます。

暗号資産の世界のエアドロップでは、ブロックチェーン上の公開透明性により、プロジェクト側はウォレットアドレスの過去の行動を明確に見ることができるが、彼らは多くの場合、ウィッチ (sybils) またはファーマー (farmers) の選別に重点を置いている。

誰も、長期保有や価値貢献の可能性を持つアドレスを特定し、報酬を受け取る価値のある小型ブラックロックやフィデリティを区別しようとしたことはないようです。

エアドロップ現況：農夫得利、真のユーザーが冷遇される

エアドロップはかつて暗号領域で「最も公正」な配分方法と見なされていましたが、実際の効果は往々にして逆効果です。プロジェクトは数ヶ月かけてユーザーの参加を促す活動を行いますが、最終的に最も多くのトークンを手に入れるのは、大量登録や自動化による操作を行う「エアドロップファーマー」です。

Haseebは、これらの農夫が虚偽の活動を行い、トークンが上場した(TGE)後にすぐにトークンを売却し、創業チームを挫折させ、また真の貢献者たちのやる気を失わせたことを強調しました。

たとえ Optimism や Arbitrum のようなプロジェクトが TGE 後に保有者報酬メカニズムを設計し、ユーザーの長期参加を試みたとしても、これらの措置は事後の救済に過ぎません。「最大規模の配分は通常、初期のエアドロップ段階で発生し、その時に長期および短期の保有者を識別できなければ、後続のインセンティブ効果も大きく減少します。」

これらの配分メカニズムが犯している誤りは、ユーザー自身のトークンに対する行動だけを基に予測しようとすることです。逆に、ユーザーが以前のトークンに対して取った行動に基づいて彼らを報酬すべきです。

「ホルダー・スコア」：オンチェーンの世界の信用メカニズム

これに対して、Haseebは「ホルダー スコア (Holder Score)」という重要な概念を提案しました。これは、オンチェーンの行動に基づくスコアリングシステムであり、プロジェクト側はトークンの配布後、ユーザーの行動指標を継続的に追跡し、公開して更新することができます。例えば：

時間の経過に伴う過去のトークン保有量の割合

ガバナンス参加状況：投票、委任またはステーキング

製品の実際の使用:料金の支払い、流動性の提供、機能的な相互作用

実際の建設またはコミュニティ貢献

ソーシャルメディアデータまたは研究参加度

これらのデータが公開され、標準化されると、次のプロジェクトはユーザーの過去の記録を直接参照して配分を決定することができます。このような「クロスプロジェクトの評判」は、新しいインセンティブ構造を形成します：

ユーザーは将来エアドロップの資格を失うことを心配し、自発的により長期的でより価値のある行動を選択します。

イーサリアムを見てみましょう：クラウドファンディングはエアドロップよりも健康的です

同時、Haseebは大撒幣エアドロップが段階的に終了し、「群衆募資 (Crowdsale)」に移行すべきだと考えています。これはエアドロップが農夫を引き寄せる問題を解決するだけでなく、自然なスクリーニングメカニズムを構築することもできます。

広く撒くエアドロップを行うよりも、ホルダースコアを参考にして、高得点のユーザーがクラウドファンディングで割引価格または高額度で購入権を得られるようにしましょう。低得点の投機者は、より高い価格、さらには市場価格で参加します。

彼は、群衆調達が規制が徐々に明確になる2025年に、エアドロップよりも健全な資金調達フレームワークを提供できると強調しました。ちなみに、イーサリアムも当初は群衆調達を通じてスタートしました。

エアドロップは消える必要はないが、進化しなければならない。

要するに、Haseebは将来のトークンエコノミーは「オンチェーンの評判」に基づくべきだと考えています。実際のユーザーが早期参加によって恩恵を受けるだけでなく、長期的な行動によって継続的に報酬を得られるようにすることが重要です。この時、InfoFiのトラックの重要性が再び浮き彫りになります。

Holder Scoreとランク付けされたクラウドファンディングメカニズムを通じて、暗号資産市場は発行時の高点からの悪循環を脱し、よりクリーンで持続可能な配分モデルへと移行できるかもしれません。

(InfoFi レースの新しい血 Ethos Network とは？信頼度スコアリングメカニズムと参加方法を一度で理解する)

この記事は、伝金 IPO の素晴らしい成績から暗号資産市場のエアドロップの窮状を見て、どのようにチェーン上の透明性を活用して真の参加者に報酬を与えるかを考察します。最初に登場したのは、チェーンニュース ABMedia です。