摩根大通：Base代币市值或达340亿美元，CEX价值机会高达120亿美元

摩根大通的分析师在周五的一份研究报告中预测，Layer-2 区块链 Base 若推出原生代币，其市值可能高达 340 亿美元。分析师认为，Base 代币的推出，加上 USDC 奖励的更好变现以及去中心化交易所（DEXe）威胁的减弱，可能在 2026 年 12 月前将其背后交易所股票的目标价提高 14% 至 404 美元。Base 目前以 50 亿美元的 DeFi 生态规模，位居以太坊 Layer-2 之首。

一、Base 代币的巨大估值潜力与战略机遇

Base 是由 CEX 构建的 Layer-2 区块链。尽管 CEX 领导层最初表示该区块链不会发行原生代币，但分析师指出 近几周态度有所转变，这为该交易所带来了巨大的潜在盈利空间。

市值潜力与交易所持股价值

• 生态规模： Base 目前的 DeFi 生态系统规模已达到 50 亿美元，在所有区块链中排名第六，在以太坊 Layer-2 区块链中排名第一。
• 市值预测： 摩根大通分析师预测，如果创建Base 代币，其市值可能在 120 亿美元至 340 亿美元之间。
• CEX 机会： 如果其保留 40% 的代币供应，将为这家加密交易所带来 40 亿至 120 亿美元的价值机会。

DEX 集成与 Base 排序费变现

该交易所正在积极地将去中心化交易技术集成到其 Base App 中，此举不仅扩大了其资产覆盖范围，也为新的盈利模式铺平了道路。

• 资产可交易性： CEX 已表示，将把去中心化交易所集成到其移动应用中，使交易者能够买卖几乎所有链上加密资产，而非仅限于目前的数百种。
• 高管观点： CEX 高管 Max Branzburg 指出，DEX 上已创建并交易了数百万资产，但很少有人能够有效地使用这些平台。集成后，用户将默认在其 App 中交易链上所有资产。
• 变现预期： 摩根大通分析师预计，CEX 将通过 Base 排序器（Sequencer）费用来实现对 DEX 访问的变现。

二、提升盈利的关键路径：USDC 奖励优化与 DEX 威胁减弱

除了 Base 代币的潜在价值，分析师认为 CEX 可以通过 优化 USDC 奖励和利用 DEX 增长放缓来进一步提升盈利能力。

USDC 奖励变现策略

• 策略调整： CEX 可以效仿 Robinhood 的 Gold 计划，削减向大多数用户提供的奖励，转而专注于向客户提供更高的现金存款收益率。
• 盈利提升： 分析师测算，以当前的利率水平计算，取消除客户以外的所有用户的收益可以使每股收益每年增加 1 美元（或 347 美元/年）。

DEX 威胁的减弱

去中心化交易所（DEX）对 CEX 收入的威胁正在减弱，这为其带来了新的利好。

• 增长停滞： 今年 DEX 的极速增长势头已经停滞。
• CEX 受益： 该交易所将受益于其将 DEX 技术集成到 Base App的努力，将外部威胁转化为内部优势。

三、股票目标价预测：多重利好支撑 404 美元

摩根大通的分析师认为，这三种关键驱动因素的叠加，足以支撑这家交易所股票的强劲增长。

• 核心驱动因素： Base 代币的潜在巨额估值、USDC 奖励变现的优化以及 DEX 竞争的减弱。
• 目标价预测： 分析师预测，到 2026 年 12 月，其股票可能上涨 14%，达到 404 美元每股。
• 市场意义： 这一预测表明传统金融巨头对该交易所在加密基础设施和 Layer-2领域的领导地位给予了极高的肯定。

结语

Base 代币的潜在发行，为该交易所打开了一扇通往数百亿美元价值的大门。摩根大通的乐观分析，不仅是对 Base 生态规模的认可，更是对 CEX 通过平台服务、奖励机制和 Layer-2创新来增强盈利能力的综合肯定。市场将密切关注 CEX 对 Base 代币发行的最终决策，以及其如何将 DEX 的威胁转化为平台的盈利机会。

免责声明：本文为新闻资讯，不构成任何投资建议。加密市场波动剧烈，投资者应谨慎决策。