Tether merekrut pedagang emas top dari HSBC, cadangan emas sebesar 12 miliar dolar AS menantang pasar tradisional

11 November, raksasa stablecoin Tether Holdings SA mengumumkan penunjukan Vincent Domien, Kepala Perdagangan Logam Global HSBC, dan Mathew O’Neill, Kepala Bisnis Logam Mulia Eropa, Timur Tengah, dan Afrika, untuk memperkuat tim perdagangan logam mulia mereka.

Hingga September, cadangan emas Tether telah melebihi 12 miliar dolar AS, dan dengan kecepatan akumulasi mingguan rata-rata lebih dari 1 ton emas, perusahaan ini berkembang pesat dan kini menjadi salah satu lembaga pemegang emas terbesar di dunia di luar bank dan negara. Dengan cadangan aset sebesar 180 miliar dolar AS, perusahaan ini meraih laba sebesar 13 miliar dolar AS tahun lalu, dan diperkirakan laba 2025 akan meningkat menjadi 15 miliar dolar AS. Kenaikan harga emas yang kuat memberikan kontribusi signifikan terhadap pendapatan mereka.

Kasus Perpindahan Elit Keuangan Tradisional ke Dunia Kripto Baru

Kedatangan Vincent Domien dan Mathew O’Neill merupakan peristiwa penting yang menandai perpindahan tenaga keuangan tradisional ke bidang cryptocurrency. Domien saat ini menjabat sebagai anggota dewan Asosiasi Pasar Emas London (LBMA), yang dianggap sebagai pusat penetapan standar pasar emas global. Ia bergabung dari Société Générale pada 2019 dan diangkat menjadi Kepala Perdagangan Logam Global pada 2022; O’Neill telah bekerja di HSBC selama lebih dari 16 tahun dan sangat memahami seluruh rantai bisnis logam mulia, termasuk spot, futures, dan penyimpanan. Kepergian bersamaan keduanya merupakan pukulan besar bagi bisnis logam mulia HSBC, terutama di tengah kondisi pasar yang mencatat performa tahunan terbaik sejak 1979.

Dalam beberapa tahun terakhir, Tether agresif dalam pengembangan bisnis logam mulia. Selain memegang emas fisik secara langsung, perusahaan juga memiliki sekitar 1.300 bar emas melalui stablecoin emas mereka, Tether Gold (XAUT), dengan nilai pasar sekitar 2 miliar dolar AS. Berdasarkan perhitungan Bloomberg, hingga September tahun lalu, Tether secara rata-rata menambah lebih dari 1 ton emas setiap minggu, menjadikannya salah satu pembeli aktif di pasar emas fisik. Selain itu, perusahaan juga berinvestasi di perusahaan rantai pasok emas (seperti perusahaan hak milik emas), memperluas pengaruh industri mereka melalui strategi integrasi vertikal yang serupa dengan bank-bank emas tradisional.

Strategi Emas Tether dan Sinergi dengan Bisnis Stablecoin

Cadangan emas Tether merupakan bagian penting dari total cadangan aset sebesar 180 miliar dolar AS, yang mendukung produk unggulan mereka, USDT. Berbeda dari pesaing yang sepenuhnya bergantung pada obligasi AS, Tether menerapkan strategi diversifikasi cadangan dengan mengalokasikan sekitar 6,7% aset ke emas. Strategi ini memberikan hasil yang menguntungkan pada 2025, saat harga emas menembus 3.200 dolar per ons, dengan kenaikan tahunan sebesar 28%, meningkatkan total pengembalian dari cadangan mereka. Laba sebesar 13 miliar dolar tahun lalu sudah menyamai laba dari bank investasi top di Wall Street, dan diperkirakan laba 2025 akan mencapai 15 miliar dolar, dengan sekitar 20% berasal dari emas.

XAUT, produk stablecoin emas mereka yang berbeda, menawarkan opsi yang terikat 1:1 dengan emas fisik. Pemiliknya secara teori dapat menukarkan dengan bar emas yang memenuhi standar London Good Delivery, menarik bagi investor yang mencari lindung nilai inflasi namun lebih suka bentuk digital. Saat ini, sekitar 2 miliar dolar XAUT beredar, hanya sekitar 1,1% dari total USDT, tetapi pertumbuhan sangat pesat—volume peredaran meningkat 80% pada kuartal ketiga 2025. Pertumbuhan ini sebagian didorong oleh permintaan dari pasar berkembang, terutama di negara-negara berinflasi tinggi seperti Argentina dan Turki, di mana investor lokal mencari instrumen penyimpan nilai selain dolar.

Data Kunci Bisnis Emas Tether

Ukuran Cadangan

• Nilai emas yang dimiliki: 12 miliar dolar AS (September 2025)
• Kecepatan penambahan mingguan: >1 ton
• Volume XAUT beredar: 2 miliar dolar AS
• Jumlah bar emas yang setara: sekitar 1.300 batang

Kinerja Keuangan

• Laba 2024: 13 miliar dolar AS
• Perkiraan laba 2025: 15 miliar dolar AS
• Proporsi alokasi emas: sekitar 6,7%
• Kenaikan harga emas tahunan: 28%

Perubahan Struktur Pasar Emas dan Tren Digitalisasi

Akumulasi emas besar-besaran oleh Tether sedang mengubah lanskap pasar emas fisik. Menurut data World Gold Council, pada 2025, permintaan emas global dari kategori “emas digital” telah meningkat menjadi 4,2%, dari hanya 0,3% pada 2020. Bank-bank emas tradisional seperti JPMorgan dan HSBC harus menyesuaikan model bisnis mereka, mulai menawarkan layanan khusus untuk lembaga kripto, termasuk pengelolaan emas fisik dan tokenisasi berbasis blockchain. LBMA bahkan membentuk kelompok kerja khusus untuk meneliti dan menetapkan standar industri untuk token emas digital.

Faktor pendorong tren ini meliputi: pembelian emas oleh bank sentral yang terus berlangsung (net pembelian 800 ton di tiga kuartal pertama 2025), yang mendorong harga emas naik; generasi muda yang lebih akrab dengan aset digital, mendorong pergeseran dari emas fisik dan ETF ke bentuk tokenisasi; serta ketidakpastian geopolitik yang mempercepat aliran dana dari utang berdaulat ke penyimpanan nilai non-berdaulat. Sebagai pelopor, model bisnis Tether membuktikan bahwa kombinasi aset cadangan tradisional dan teknologi blockchain dapat berhasil, memberikan contoh yang dapat diikuti oleh penerbit stablecoin lainnya.

Implikasi Investasi dan Analisis Dampak Pasar

Bagi pelaku pasar emas, munculnya Tether membawa perubahan struktural. Premi atas emas fisik meningkat karena permintaan institusional, dengan spread harga emas London dan New York dari rata-rata historis 0,1% melebar menjadi 0,3%; tingkat sewa emas juga naik karena berkurangnya emas yang dipinjamkan, dari 0,5% menjadi 1,2% selama enam bulan; struktur futures menjadi lebih curam, mencerminkan ekspektasi ketatnya pasokan spot. Perubahan ini membuka peluang arbitrase baru bagi trader emas tradisional, namun juga meningkatkan volatilitas pasar.

Bagi investor kripto, strategi emas Tether memberi sinyal penting. Pertama, penerbit stablecoin memperkuat ketahanan risiko melalui diversifikasi aset; kedua, stablecoin yang didukung aset nyata berpotensi menjadi tren pertumbuhan berikutnya, terutama jika menggabungkan fitur penghasilan; ketiga, narasi penyimpanan nilai antara emas dan Bitcoin tidak bersifat saling eksklusif, melainkan saling melengkapi, membentuk portofolio perlindungan terhadap depresiasi fiat. Disarankan untuk memperhatikan peluang investasi lintas aset yang melibatkan kripto dan emas secara bersamaan.

Penutup

Rekrutmen Tether terhadap para ahli emas tradisional dan akumulasi emas bernilai miliaran dolar menandai pergeseran dari perusahaan yang awalnya sebagai pesaing menjadi penggerak pasar. Ketika penerbit stablecoin menjadi pemilik utama emas fisik, batas antara keuangan tradisional dan ekonomi kripto semakin kabur. Integrasi ini tidak hanya mengubah cara kedua pasar beroperasi, tetapi juga berpotensi mendefinisikan ulang bentuk penyimpanan nilai di abad ke-21, membuka peluang aset yang belum pernah terbayangkan bagi para investor.