احتمالية رفع سعر الفائدة من بنك اليابان المركزي 98٪! هل تتكرر لعنة هبوط البيتكوين التاريخية بنسبة 20٪ مرة أخرى؟

تستعد البنك المركزي الياباني لعقد اجتماع سياسة في 18 و19 ديسمبر، حيث يُقدّر سوق Polymarket احتمالية رفع الفائدة بنسبة 98%، بينما يعتقد فقط 2% أنها ستبقى على حالها. يتوقع السوق أن يرفع البنك المركزي الياباني الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، مسجلاً أعلى مستوى منذ حوالي 20 عاماً. يحذر المحللون من أنه إذا تكررت الأحداث التاريخية، قد ينخفض سعر البيتكوين تحت عتبة 70,000 دولار، مع أن موجة إغلاق مراكز التداول في الين الياباني تشكل تهديداً رئيسياً.

هل وراء احتمالية رفع الفائدة بنسبة 98% حالة من الذعر السوقي؟

(المصدر: Polymarket)

يُقدّم سوق Polymarket حالياً احتمالية رفع البنك المركزي الياباني للفائدة بنسبة 98%، وهذه التوقعات المتطرفة والمتوافقة بحد ذاتها تُعد إشارة خطرة. عندما يكون توقع السوق لحدث معين متفقاً بشكل كبير، غالباً ما يعكس ذلك أن السعر قد أُعبر عنه بشكل كامل، لكنه يترك أيضاً مساحة لـ"الاختلاف في التوقعات". إذا قام البنك المركزي الياباني فعلاً برفع الفائدة كما هو متوقع، قد يشهد السوق انتعاشاً بعد “نفاد الأخبار السلبية”؛ لكن إذا كانت التصريحات السياسية أكثر تشدداً من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع إضافية.

يتوقع السوق أن يرفع البنك المركزي الياباني الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 20 عاماً. على الرغم من أن هذا المعدل لا يزال منخفضاً مقارنة مع البنوك المركزية الكبرى الأخرى، إلا أن له دلالة رمزية كبيرة لليابان التي تتبع سياسة نقدية فائقة التيسير منذ فترة طويلة. هذا يمثل إعلاناً رسمياً عن نهاية عصر الفوائد السلبية والصفرية، وعودة إلى سياسة نقدية طبيعية.

تصريحات رئيس البنك المركزي الياباني، أودا كازوئو، كانت حاسمة في دفع التوقعات نحو رفع الفائدة. أشار إلى أن معدل التضخم تجاوز هدف البنك البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات، مما يوفر مبرراً كافياً لرفع الفائدة. أظهرت تقارير رويترز يوم الجمعة أن السوق قد استوعبت بشكل أساسي توقعات رفع الفائدة إلى 0.75%. ومع ذلك، تشير التقارير إلى أن حتى مع اتخاذ مثل هذه الإجراءات، ستظل تكاليف الاقتراض في اليابان منخفضة نسبياً بالمقارنة مع المعايير العالمية، لكن البنك قد يؤكد أن البيئة النقدية ستظل ميسرة، وأن حجم الرفع المستقبلي يعتمد على استجابة الاقتصاد لكل زيادة.

تصاعد التوتر في الأسواق المالية العالمية، خاصة سوق العملات الرقمية. يُعتبر البيتكوين أحد الأصول الأكثر عرضة للتأثر هذا الأسبوع، حيث يعتقد السوق أن رفع الفائدة في اليابان أصبح وشيكاً، وأن هذا التحول في السياسة قد يكون عاملاً رئيسياً في تحديد اتجاه السوق قبل نهاية العام.

تداعيات موجة إغلاق مراكز التداول في الين الياباني

لطالما كانت اليابان مصدراً رئيسياً لرأس المال منخفض التكلفة على مستوى العالم. على مدى عقود، اقترض المستثمرون المؤسساتيون الين بأسعار فائدة منخفضة جداً، ثم استثمروا الأموال في الأسهم والسندات والأسواق الرقمية حول العالم، مكونين ما يُعرف بـ"تداولات الين الياباني". ومع ارتفاع عائدات السندات اليابانية، بدأت جاذبية هذه التداولات تتراجع، وبدأت تتغير بنية السوق.

الأثر المباشر لرفع الفائدة هو زيادة تكاليف الاقتراض. عندما يرتفع سعر الفائدة على الين من قرب الصفر إلى 0.75%، تتضيق هوامش أرباح التداولات القائمة على الفارق. والأهم من ذلك، أن رفع الفائدة غالباً ما يصاحبه ارتفاع قيمة الين، مما يسبب خسائر في سعر الصرف. على سبيل المثال، إذا اقترضت مؤسسة 100 ين للاستثمار في البيتكوين، وارتفع سعر صرف الين مقابل الدولار بنسبة 5%، فحتى لو بقي سعر البيتكوين ثابتاً، ستحتاج إلى دفع 5% إضافية كتكلفة صرف. هذا الضغط المزدوج يجبر المؤسسات على إغلاق مراكزها.

ثلاثة تأثيرات لرفع الفائدة في اليابان على البيتكوين

ارتفاع تكاليف الاقتراض: من قرب الصفر إلى 0.75%، يتقلص هامش أرباح التداولات

مخاطر خسائر سعر الصرف: رفع الفائدة يدفع الين للارتفاع، مما يضطر المؤسسات إلى إغلاق مراكزها مبكراً لتقليل الخسائر

تشديد السيولة العالمية: عودة رؤوس الأموال إلى اليابان تقلل من سيولة الأصول عالية المخاطر عالمياً، مع البيتكوين في مقدمتها

توقعات السوق بتشديد السياسة أدت إلى مخاوف من تأثيرات محتملة على تداولات الين الياباني، والتي تعتبر مصدر دعم رئيسي لسيولة الأصول عالية المخاطر بما في ذلك العملات الرقمية. يذكر بعض المحللين أنه مع استمرار ارتفاع العائدات، قد يُجبر المراكز ذات الرافعة المالية العالية التي تم تمويلها بالين على الإغلاق، مما يدفع المستثمرين لبيع الأصول عالية المخاطر، وغالباً ما يكون البيتكوين هو الأكثر تأثراً بسبب حساسيته العالية للسيولة.

قاعدة الذهب: ثلاث مرات رفع الفائدة تؤدي إلى هبوط البيتكوين

(المصدر: Merlijn The Trader)

تنبع مخاوف السوق من التجارب السابقة. عند مراجعة ردود فعل السوق بعد عدة زيادات سابقة في سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، لوحظ أن سعر البيتكوين شهد تصحيحات واضحة. بعد رفع الفائدة في مارس 2024، انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 23%. وفي يوليو من نفس العام، بعد رفع الفائدة مرة أخرى، هبط بنسبة حوالي 25%. وفي يناير 2025، بعد رفع الفائدة، انخفض السعر بأكثر من 30% في بعض الأحيان. هذه البيانات التاريخية تجعل المستثمرين أكثر حذرًا من اجتماع السياسة هذا الأسبوع.

يعتقد بعض المتداولين أن هناك نمطاً مرتبطاً بشكل كبير بين رفع الفائدة في اليابان وانخفاض سعر البيتكوين. يحذر محللون من أنه إذا تكررت الأحداث التاريخية، قد ينخفض سعر البيتكوين بسرعة بعد إعلان السياسة، وربما يخترق عتبة 70,000 دولار، وهو انخفاض يقارب 20% من المستويات الحالية. وقد انخفض سعر البيتكوين مؤخراً تحت مستوى 90,000 دولار، مما يعكس تحولاً في المزاج السوقي نحو الحذر.

لكن السوق ليس متشائماً تماماً. قدم المحلل الكلي، Quantum Ascend، وجهة نظر مختلفة، حيث يرى أن رفع الفائدة في اليابان مع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يكونان محفزين طويل المدى للعملة الرقمية. في هذا السيناريو، فإن خفض الفائدة من قبل الفيدرالي يساعد على ضخ السيولة بالدولار، بينما رفع الفائدة تدريجياً في اليابان قد يعزز الين، دون أن يؤدي إلى تشديد السيولة العالمية. يعتقد هؤلاء أن النتيجة ستكون تحويل رأس المال نحو أصول عالية المخاطر ذات إمكانات ارتفاع غير متساوية.