振り返る2025年：何がBTC価格を「四季折々」へと押し上げたのか？

邓通，金色财经

2025年接近尾声，金色财经值此辞旧迎新之际，推出“回望2025”系列文章。复盘加密行业年内进展，也愿行业在新一年里凛冬散尽，星河长明。

2025年，加密行情曾一度辉煌，创下历史新高，随后回归平淡，迎来震荡筑底行情。本文回顾加密市场在今年的表现。

BTC価格2025年チャート

ETH価格2025年チャート

一、1-2月：緩和シグナル+トランプ再登場でBTC10万ドル突破

2025年1月1日、BTC価格は93507.88ドルを記録し、その後BTC価格は徐々に上昇し、2月初旬までにほぼ10万ドル以上で推移した。年明け早々に喜ばしい展開を迎え、業界全体はこの時点で喜びに包まれ、投資家は今年の暗号市場の動向について概ね楽観的な見方を持っていた。

米連邦準備制度理事会（FRB）は1月と2月の議事会で金利を据え置いたが、「慎重に見守りつつ緩和期待を持つ」姿勢を示し、市場に流動性の恩恵を早期に享受させる動きを促した。1月末から2月初旬にかけての2回の議事会では、連邦基金金利の目標範囲を4.25%から4.5%に維持した。政策のシグナルを見ると、1月の声明からは「インフレが2%目標に向かって進展している」との表現が削除され、新たに「再インフレリスク」への注意喚起が加えられた。FRB議長パウエルは、「インフレが本当に進展するか、労働市場が軟化するのを見なければ利下げは考えない」と明言しつつも、「利上げ反転のハードルは非常に高い」と強調し、再度の利上げ再開の可能性を排除した。2月の議事録では、関係者が一致して「現状の制約的金融政策は経済評価のための時間を稼ぐものであり、トランプの関税政策がインフレを押し上げる可能性も懸念されるが、2025年に利下げが続く方向性は変わらない」と認識していることが示された。ゴールドマン・サックスやバークレイズなどの機関は、年内に2回の25ベーシスポイントの利下げを予測している。

また、米国前大統領のトランプ氏は1月20日にホワイトハウスに復帰し、米史上初の「暗号通貨大統領」となった。FRBの緩和期待と共鳴し、暗号市場の上昇を後押しした。

二、3-4月：関税強化+FRBの緩和ペース鈍化でBTC調整

トランプ氏のホワイトハウス再登場後、市場は彼の高関税政策への期待を消化し続けていた。

2月末、トランプ氏はカナダとメキシコに対する関税の延期後の実施を発表し、両国に追加の時間を与えた上で、3月4日以降に正式に関税を発動する方針を示した。

米国がカナダ・メキシコに対する関税引き上げを正式に推進する見通しが立ち、市場は世界貿易環境の再評価を始めた。3月4日の関税発動予測は世界的な貿易摩擦懸念を引き起こし、安全資産への逃避が進み、資金はリスク資産からドルや現金にシフトした。

3月23日にFRBの議事会が終了し、金利は据え置かれたが、インフレ予想を引き上げ、「緩和ペースの鈍化」シグナルを出した。これにより、市場の早期利下げ期待は崩れ、暗号市場には短期的な売り圧力が生じた。

三、5-10月：政策好感+利下げ再開でBTC二重天井新高

米国の暗号規制政策と利下げの動きにより、「暗号の夏」が到来した。これに伴い、BTC価格は好調を維持し、8月14日に123561ドルの史上最高値を記録、10月7日には124774ドルの新高値を更新した。

7月14日から18日にかけて米国の「暗号週間」が始まり、三大暗号規制法案が成立した。

6月17日、米国上院は「米国ステーブルコイン国家イノベーション法案（GENIUS法案）」を可決し、米連邦政府によるステーブルコインの規制強化に向けた動きを推進した。これにより、下院に対して次の規制段階の計画を促した。7月18日にトランプ氏が署名し成立。これにより、米国は初めてデジタルステーブルコインの規制枠組みを正式に確立した。

7月17日、下院は219票対210票で「CBDC監視反対国家法案」を可決。

6月23日、下院金融サービス委員会と農業委員会は「デジタル資産市場の明確化法案（CLARITY法案）」を提出し、デジタル商品を「ブロックチェーンの使用と内在的に結びついた価値を持つデジタル資産」と定義した。7月17日に下院を通過。

9月18日、FRBは25ベーシスポイントの利下げを発表し、連邦基金金利を4%-4.25%に引き下げた。流動性緩和期待が再燃し、同時に複数の国の中央銀行が少量のBTCを外貨準備に組み入れ始めた。オランダ中央銀行は15億ドル相当のBTCを保有していると公表し、市場の信頼感を高めた。

10月1日、米連邦政府は資金不足により43日間の「政府閉鎖」に入り、経済の不確実性に対する懸念から安全資産の需要が高まった。BTCは大手機関投資家や個人投資家に支持され、10月7日に再び史上最高値を更新した。以降は勢いに欠けるものの、10月のBTC価格はほぼ11万ドル以上を維持した。

また、6月5日のCircleのIPO、8月1日に施行された香港の「ステーブルコイン条例案」、9月1日のトランプ家族のWLFI取引、各大手企業の暗号資産準備金発表なども、時折市場を押し上げる要因となった。

市場は上昇基調の中、危機も潜在していた。10月の過去最高12万ドル超えからBTCは緩やかに下落を始め、年末の2ヶ月間で熊市入りの議論も広がった。

四、11-12月：未来経済への懸念がBTCの伸び悩みを招く

11月1日、BTC価格は109574ドルをつけ、その後下落局面に入った。11月23日には84682ドルの安値を記録し、月初と比べて22.71%の下落となった。以降も9万ドル以上で推移したが、上昇の勢いは乏しく、業界内ではさまざまな憶測が飛び交った。

米国政府の閉鎖により重要な経済指標が欠落し、市場は経済のファンダメンタルズや今後の金利動向に懸念を抱き、リスク資産の動きに悪影響を及ぼした。

また、以前から予想されていたFRBの継続的な利下げも、実施前に慎重な姿勢を示し、市場は今後の流動性に対して意見が分かれた。12月10日に年内3回目の利下げが行われたが、市場はこれを景気後退を見越した「リセッション型の利下げ」と解釈し、悲観的な見方を強めた。投資家は世界の金利動向や財政の健全性などマクロ経済の変数を再評価し、不確実性の中でより堅実な資産配分を志向している。

暗号市場の不振が続く中、多くのDAT企業が事業継続困難に陥り、市場の激しい変動による清算増加も、さらなる下落圧力を招いている。

現在、市場は一波の「クリスマス相場」を期待しており、これが今年の「村の希望」となる可能性もある。

総括

2025年の幕開けは、ほぼ「確実性」を伴う楽観ムードの中で始まった。トランプ氏の登場により、業界は期待に包まれた。関税の強化やFRBの緩和ペース鈍化を経て、市場は沈静化した後に再び爆発した。政策の好感、利下げの再開、Circleなど暗号企業のIPO、トランプ家族のプロジェクトの盛り上がり、DAT企業の続々登場などが、BTCが2度12万ドル超えの新高値を記録する原動力となった。ただし、マクロ経済の見通しにより、年末には調整局面に入ることは避けられなかった。

年間を通じた暗号市場の動きから、BTCは従来の金融市場との連動性を高めており、規制の整備やFRBの政策ペースが、2026年のBTC価格動向において引き続き重要な変数となる見込みである。