Bitcoin กำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 89,000 ดอลลาร์ หลังจากที่ตัวบ่งชี้ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วันร่วงต่ำกว่า 30 ในกลางเดือนพฤศจิกายน – ซึ่งเป็นระดับที่นักเทรดมักติดตามเป็นสัญญาณ “ยอมแพ้” ของตลาด
แผนภูมิที่ Julien Bittel (Global Macro Investor) แชร์ไว้ โดยใช้ข้อมูลจาก LSEG Datastream เปรียบเทียบพัฒนาการของราคาบิทคอยน์ในปัจจุบันกับเส้นทางเฉลี่ยหลังจาก 5 ครั้งก่อนหน้านี้ที่ RSI 14 วันทะลุระดับ 30 เส้นทางเฉลี่ยนี้แสดงให้เห็นเส้นทางสิ้นสุดราว 180,000 ดอลลาร์ สองร้อยกว่าหลังจาก RSI เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป
ระดับ 180,000 ดอลลาร์นี้สะท้อนผลตอบแทนในเชิงคณิตศาสตร์เป็นหลัก จากระดับ 89,000 ดอลลาร์ในปัจจุบัน เพื่อให้ถึงระดับนี้ บิทคอยน์ต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 105% ภายในสามเดือน ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 0.80% ต่อวัน
อย่างไรก็ตาม แผนภูมินี้ไม่ใช่การทำนายความน่าจะเป็น แต่เป็นการศึกษากรณีเหตุการณ์บนพื้นฐานของค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ ซึ่งหมายความว่ามันอาจบดบังความแตกต่างที่สำคัญของเส้นทางราคาที่เกิดขึ้นในแต่ละช่วงเวลาก่อนหน้านี้
การทำนาย RSI ที่เกินขายของ Bitcoin (แหล่งข้อมูล: Julien Bittel)## แนวคิด “จุดสูงสุดของวัฏจักร” ยังไม่หายไป
พัฒนาการของราคาตั้งแต่เดือนตุลาคมยังคงเป็นประเด็นถกเถียงเกี่ยวกับวัฏจักร 4 ปี Bitcoin ทำจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 126,223 ดอลลาร์ ก่อนที่จะปรับตัวลดลงอย่างมากในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน
วันที่ 21/11 ราคาทำจุดต่ำสุดที่ประมาณ 80,697 ดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับการปรับตัวลงประมาณ 36% จากจุดสูงสุดเดือนตุลาคม การลดลงนี้อยู่ในช่วงปรับฐาน 35%–55% ตามกรอบวิเคราะห์วัฏจักรของ CoinPhoton ซึ่งกำหนดให้จุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ในช่วง 82,000–57,000 ดอลลาร์ หากโมเดลหลัง halving ยังคงมีผล
อีกการวิเคราะห์หนึ่งเน้นระดับ 106,400 ดอลลาร์เป็นจุดสมดุลสำคัญ ซึ่งยังคงสลับบทบาทระหว่างแนวรับและแนวต้าน Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าระดับนี้เป็นเวลาหลายสัปดาห์ในช่วงกลางเดือนธันวาคม
สิ่งนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อเทียบกับสถานการณ์ RSI เพราะเส้นทางไปสู่ 180,000 ดอลลาร์เกือบแน่นอนต้องการให้ราคากลับขึ้นและรักษาระดับ “เปลี่ยนโหมด” เหล่านี้ไว้ก่อน แทนที่จะเป็นเพียงการฟื้นตัวทางเทคนิคในแนวโน้มปรับฐาน
กระแสเงินสดและอนุพันธ์ยังเป็นอุปสรรค
กระแสเงินสดเป็นการทดสอบความเป็นจริงของแนวคิด “การฟื้นตัว” เมื่อวันที่ 19/11 นักลงทุนถอนเงินสูงสุดถึง 523 ล้านดอลลาร์จากกองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock ซึ่งเป็นช่วงเดียวกับที่ Bitcoin หลุดระดับ 90,000 ดอลลาร์ ตั้งแต่นั้นมา กระแสเงินสดสุทธิเข้าสู่ ETF Bitcoin ก็แทบหยุดชะงัก
ในตลาดอนุพันธ์ โครงสร้างตำแหน่งก็สร้างขีดจำกัดการเคลื่อนไหว การวิเคราะห์ตลาดออปชันแสดงให้เห็นว่าพื้นที่ gamma ที่เน้นของดีลเลอร์อยู่ในช่วง 86,000–110,000 ดอลลาร์ ช่วงนี้มักสนับสนุนการเทรดสองทาง เมื่อกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงถูกปรับอย่างต่อเนื่อง ซึ่งชะลอการเคลื่อนไหวของแนวโน้ม จนกว่าราคาจะหลุดออกจากพื้นที่นี้ด้วยแรงตามหลังที่แข็งแกร่ง
ตามตารางเทคนิคของ Barchart RSI 14 วันของ Bitcoin กลับมาที่ประมาณ 40 หลังจากร่วงต่ำกว่า 30 ในกลางเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับการฟื้นตัว แต่ในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นว่าตลาดยังอ่อนไหวต่อความเสี่ยงที่จะขายออกอีก หากกระแสเงินสดยังคงอ่อนแอ
วัฏจักร 4 ปีจริงหรือ “ตายแล้ว”?
แนวคิด “วัฏจักร 4 ปีจบแล้ว” ของ Bittel ไม่ได้อิงจากรอบ halving แต่เป็นการอิงจากแรงจูงใจมหภาค เขาเชื่อมโยงจุดเปลี่ยนของวัฏจักรกับโครงสร้างการรีไฟแนนซ์หนี้สาธารณะ โครงสร้างระยะเวลาการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐ และต้นทุนดอกเบี้ย – ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลโดยตรงต่อนโยบายและสภาพคล่อง
ข้อมูลจาก FRED ชี้ให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางสหรัฐกลายเป็นรายการใหญ่ในงบประมาณรายจ่ายปัจจุบัน และตามคณะกรรมาธิการงบประมาณสหรัฐ เงินดอกเบี้ยหนี้สาธารณะคาดว่าจะเกิน 1,000 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
เงื่อนไขสภาพคล่องเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในช่วง 90 วันของแผนภูมิ RSI เพราะตรงกับโมเดลนำ–ชะลอทางมหภาคที่นักเทรดมักใช้ ในเดือนธันวาคม Federal Reserve (Fed) ลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นช่วง 3.50%–3.75% และประกาศซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน พร้อมการลงทุนซ้ำ เพื่อบรรเทาความตึงเครียดด้านสภาพคล่องปลายปี
ตัวชี้วัดที่มักเปรียบเทียบกันคือเงินหมุนเวียน M2 ทั่วโลก ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงล่าช้าประมาณ 90 วันเมื่อเทียบกับ Bitcoin แม้ว่าความสัมพันธ์นี้อาจถูกทำลายในระยะยาว แต่ก็ยังมักใช้เป็นภาพสะท้อนว่าพลังของสภาพคล่องสามารถนำหน้ากระบวนการปรับราคาสินทรัพย์เสี่ยง
ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับ M2 (ความล่าช้า 84 วัน) ในช่วง 180 วัน การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าในช่วงขาขึ้น เส้น M2 มีแนวโน้มตามราคาบิทคอยน์อย่างใกล้ชิด ในขณะที่ในช่วงขาลง M2 ยังคงเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคาบิทคอยน์เคลื่อนไหวในทางตรงกันข้าม
Bitcoin เทียบกับ M2 และความสามารถในการชำระหนี้## RSI ที่เกินขายไม่ใช่เสมอจุดต่ำสุด
ปัจจัยที่เป็นตรงข้ามคือความเป็นจริงที่ RSI อาจคงอยู่ในระดับสุดขีดแต่ก็ยังไม่สร้างจุดต่ำสุดที่มั่นคง ดังนั้น แนวทางไปสู่ 180,000 ดอลลาร์จึงเป็น “มีเงื่อนไข” ซึ่งสัญญาณยืนยันสำคัญกว่าการที่ RSI แตกระดับ 30 มากนัก
ระดับสำคัญที่ต้องติดตามประกอบด้วย:
– จุดเริ่มต้น: ประมาณ 87,800 ดอลลาร์ (17/12) เป็นฐานสำหรับการคำนวณผลตอบแทน 90 วัน
– สัญญาณเหตุการณ์: RSI 14 วันต่ำกว่า 30 (กลางเดือนพฤศจิกายน)
– เป้าหมายของแผนภูมิ: ประมาณ 180,000 ดอลลาร์ในราว 90 วัน ซึ่งเท่ากับการเพิ่มขึ้นประมาณ 105%
– ระดับเปลี่ยนโหมด: 106,400 ดอลลาร์ ต้องกลับขึ้นและรักษาระดับนี้เพื่อเปลี่ยนจากการฟื้นตัวทางเทคนิคเป็นแนวโน้ม
– โซนกดดันราคาโดยดีลเลอร์: 86,000–110,000 ดอลลาร์
– สัญญาณความเครียดของกระแสเงินสด: วันที่ IBIT ถูกถอนประมาณ 523 ล้านดอลลาร์ (19/11)
– โซนปรับฐานวัฏจักร: 82,000–57,000 ดอลลาร์ ตั้งแต่จุดสูงสุด 126,223 ดอลลาร์
Bitcoin ได้รวม “ปัจจัยเข้ามา” สำหรับการถกเถียงนี้ครบถ้วน: การทะลุ RSI กลางเดือนพฤศจิกายนและจุดต่ำสุดวันที่ 21/11 ที่ประมาณ 80,697 ดอลลาร์ สิ่งที่ยังขาดคือการกลับขึ้นไปครองระดับ 106,400 ดอลลาร์และการปรับปรุงชัดเจนของเงินทุน ETF กำไรสุทธิ เพื่อกำหนดว่าสัญญาณฟื้นตัวในปัจจุบันเป็นเพียงการตอบสนองทางเทคนิคหรือสามารถขยายไปตามเส้นทาง 180,000 ดอลลาร์
อย่างที่นักวิเคราะห์ Caleb Franzen เคยกล่าวไว้:
RSI ที่เกินขายในตลาดขาขึ้นมักเป็นบวก
RSI ที่เกินขายในตลาดขาลงไม่ใช่
ในขณะเดียวกัน มุมมองอื่น เช่น MilkRoad ก็เห็นด้วยกับ Bittel:
สัญญาณเกินขายระยะสั้นควรอยู่ในบริบทของสภาพคล่องและวัฏจักรธุรกิจ หากเงื่อนไขดีขึ้นและกระแสเงินสดกลับเข้าสู่ตลาด การปรับฐานเกินขายเหล่านี้มักนำไปสู่แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว แม้เส้นทางอาจเต็มไปด้วยความยากลำบาก เราคิดว่าราคาจะสูงขึ้นไปอีก
