Lighter はまもなくエアドロップ：37 億の評価は妥当ですか？今介入するのはチャンスですか、それとも落ちてくるナイフをつかむな？

オンチェーン無期限先物取引所 Lighter はエアドロップ登録を開始しました。現在のプレマーケット価格は約 3.75 で、対応する FDV は 37.5 億ドルであり、前回の最新評価は 15 億ドルでした。筆者は Hyperliquid の時価総額売上比 (PS Ratio) と、VC 評価及びプレマーケット評価換算の Lighter PS Ratio を整理し、現在の Lighter プレマーケット価格はあまり良いエントリーポイントではないと推測しています。一方、Lighter の出来高を保有比率で割った値は Hyperliquid よりも遥かに高く、これはウォッシュ取引の水分が多いことを示唆しています。

Lighterはエアドロップ提出ページを開設しました

LighterのPointsをクリックし、次にAirdropページに入ります。1つの主アカウント(には、あらかじめ入力されたアドレス)があり、4つのアドレスを追加できます。主アカウントを含めて、合計5つのアドレスを持つことができます。ユーザーはAirdropページでアドレスを提出し、各アドレスの百分比の重みを設定する必要があります。フォームは台湾時間の12月26日金曜日午後10:00に締切となります。第二のLighterアカウントがない場合は、現在のアドレスのみを提出することも可能です。

Lighter ウォッシュ取引存疑、PS Ratio は既に大きな余地がない

現在、LighterトークンはWhales Marketでプレマーケット取引を開始しており、締切時の価格は3.75で、FDVは約375億ドルに相当します。参考までに、Lighterの最新のラウンドの資金調達評価は15億ドルです。

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同じレースのリーダー Hyperliquid FDV 約 248 億ドル、年率収益約 7.81 億ドル。DeFiLlama によると Lighter 年率収益約 1.54 億ドル (DeFiLlama のアルゴリズムは、ほぼ30日間の収入に12を掛けたもので、エアドロップのインセンティブで取引を促進する Lighter にとってより友好的です)、整理された時価総額収益比 PS Ratio は以下の通りです：

ハイパーリキッド:31倍

軽(VCバリュエーション):9.7倍

Lighter (プレマーケット評価)：24 倍

Lighterがプレマーケット価格で発見され、上昇する余地はあまりないかもしれません。また、市場の感情も楽観的ではないため、あまり良い介入ポイントではないかもしれません。一部のコミュニティの主張については、Lighterの出来高にRobinhoodのPFOFを掛け算すると、Lighterが類似のPFOFに到達できれば、年収は約4.745億ドルになると計算されます。

Perpetual Pulseのデータによると、Hyperliquidの出来高/建玉は約3.3倍であり、Lighterは24.5です。Lighterの高い出来高と非常に低い建玉は強い対比を形成しています。24.59の比率で見ると、その収益予想には深刻な水分があります。これらの出来高が主に手数料免除やエアドロップの期待に基づく意図的なウォッシュ取引から生じている場合、今後PFOF（注文流支払い）に転換する際、機関は方向性がなく極短期的な注文に対して高額な規費を支払うことを望まないかもしれません。

将来的にこれらのウォッシュ取引ユーザーを実際の保有ユーザーに転換できない限り、現在のプレマーケット価格37.5億ドルは大きな調整リスクに直面する恐れがあります。

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