Hiệp hội Tài chính Trung Quốc thay đổi nhanh chóng! Công nghệ mới RWA được phân loại lại thành "tài sản có rủi ro cao"

Hiệp hội Tài chính Trung Quốc đã có một bước ngoặt mạnh mẽ trong chính sách và bảy hiệp hội công nghiệp lớn đã cùng ban hành một thông báo phân loại lại RWA (Real World Asset Tokenization) từ một “công nghệ mới” yêu cầu làm rõ quy định thành mô hình kinh doanh “rủi ro cao”, cùng với stablecoin, Aircoin và khai thác tiền điện tử là các hoạt động bất hợp pháp. Điều này đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong thái độ của các nhà quản lý Trung Quốc đối với RWA, với các công ty phải đối mặt với nguy cơ bị đàn áp theo quy định.

Ba tín hiệu chính của sự thay đổi mạnh mẽ trong chính sách

Wu Blockchain đã báo cáo vào thứ Hai rằng Hiệp hội Quản lý Tài sản Trung Quốc, Hiệp hội Tài chính Internet Trung Quốc, Hiệp hội Ngân hàng Trung Quốc, Hiệp hội Chứng khoán Trung Quốc, Hiệp hội Hợp đồng tương lai Trung Quốc, Hiệp hội các công ty niêm yết Trung Quốc và Hiệp hội Thanh toán và Thanh toán Trung Quốc đã cùng lên tiếng.

Thông điệp được Hiệp hội Tài chính Trung Quốc truyền tải lần này rất rõ ràng: RWA không còn là vấn đề kỹ thuật hay vấn đề cơ chế, mà là một doanh nghiệp mà rủi ro tài chính lớn hơn nhiều so với lợi thế kỹ thuật. Tài liệu không đề cập đến ngôn ngữ chung cho các công nghệ mới nổi trong quá khứ, chẳng hạn như “thí điểm công nghệ”, “quy định theo cấp” hoặc “phát triển thận trọng”. Điều này cho thấy rõ ràng rằng mục tiêu quy định không phải là tối ưu hóa RWA mà là loại trừ chúng hoàn toàn khỏi khuôn khổ pháp lý.

Đáng chú ý hơn là sự lựa chọn thời điểm. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và một cơ quan quản lý khác được cho là đã không khuyến khích những gã khổng lồ công nghệ trong nước thúc đẩy kế hoạch stablecoin của họ vào tháng Mười, cho thấy mối quan tâm của Bắc Kinh về mã hóa tài sản kỹ thuật số đã leo thang thành các điều chỉnh chính sách có hệ thống. Từ việc ngăn cản những gã khổng lồ công nghệ khỏi các kế hoạch stablecoin vào tháng 10 đến bây giờ là bảy hiệp hội lớn cùng mô tả RWA là rủi ro cao, sự gắn kết chính sách này cho thấy sự đồng thuận đã được hình thành ở cấp độ quản lý.

Việc điều chỉnh chính sách của các hiệp hội ngành xác định hiệu quả việc tham gia vào các hoạt động của RWA là “các hoạt động tài chính và thương mại” bị cấm bởi luật pháp Trung Quốc, khiến các công ty liên quan có nguy cơ bị đàn áp theo quy định. Không giống như các cảnh báo quy định trước đây, đặc điểm này trực tiếp đặt RWA với “đồng tiền không khí”, gần như tương đương với các hoạt động tài chính gian lận trong ngôn ngữ quy định.

Logic đằng sau bảy hiệp hội lớn hợp lực để cấm nó

Theo bản dịch do Wu Blockchain cung cấp, hiệp hội cho biết: “Token hóa tài sản trong thế giới thực đề cập đến các hoạt động tài chính và giao dịch thông qua việc phát hành token hoặc các chứng chỉ quyền hoặc nợ khác có đặc điểm token. Nó mang nhiều rủi ro khác nhau, bao gồm rủi ro gian lận tài sản, rủi ro thất bại hoạt động và rủi ro đầu cơ. Hiện tại, cơ quan quản lý tài chính của Trung Quốc vẫn chưa phê duyệt bất kỳ hoạt động mã hóa tài sản nào trong thế giới thực.”

Tuyên bố chính thức này làm sáng tỏ mối quan tâm cốt lõi của Hiệp hội Tài chính Trung Quốc liên quan đến RWA. Thứ nhất, RWA được định nghĩa là “hoạt động tài chính và giao dịch” hơn là đổi mới công nghệ hoặc ứng dụng fintech. Đặc điểm này kéo RWA trực tiếp vào bối cảnh tài chính được quản lý chặt chẽ của Trung Quốc, nơi bất kỳ hoạt động gây quỹ trái phép nào đều thuộc danh mục gây quỹ bất hợp pháp.

RWA được đặc trưng thành ba loại rủi ro chính

Rủi ro gian lận tài sản: Tính xác thực của tài sản cơ bản rất khó xác minh trong quá trình mã hóa và có khả năng gian lận như tài sản giả trên chuỗi và thế chấp lặp đi lặp lại

Nguy cơ thất bại trong hoạt động: Tính bảo mật của nền tảng công nghệ, độ tin cậy của người giám sát và lỗ hổng của hợp đồng thông minh đều có thể dẫn đến mất tài sản

Rủi ro đầu cơ đầu cơ: Tài sản được mã hóa được giao dịch trên thị trường thứ cấp và giá rời khỏi giá trị tài sản cơ bản, phát triển thành một công cụ đầu cơ thuần túy

Thứ hai, hiệp hội tuyên bố rõ ràng rằng “các cơ quan quản lý tài chính của Trung Quốc đã không phê duyệt bất kỳ hoạt động mã hóa tài sản nào trong thế giới thực”, có nghĩa là tất cả các doanh nghiệp RWA hiện đang ở Trung Quốc hoặc nhắm mục tiêu vào cư dân Trung Quốc là bất hợp pháp. Điều này phù hợp với logic của lệnh cấm ICO năm 2017, đầu tiên cấm nó hoàn toàn và sau đó mở ra một cách có chọn lọc thí điểm, nhưng đánh giá từ tuyên bố hiện tại, khả năng thí điểm là cực kỳ thấp.

Thứ ba, việc đặt RWA cạnh nhau cùng với stablecoin, aircoin và khai thác cho thấy các nhà quản lý tin rằng RWA vốn không thể phân biệt được với các hoạt động tiền điện tử khác và tất cả đều là những thách thức đối với trật tự tài chính hiện có. Việc phân loại này có hiệu quả đóng cửa khả năng hợp pháp hóa RWA ở Trung Quốc, ít nhất là trong tương lai gần.

Cân nhắc địa chính trị về cạnh tranh tiền kỹ thuật số giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ

Cách tiếp cận khắc nghiệt của Hiệp hội Tài chính Trung Quốc đối với RWA phải được hiểu trong bối cảnh rộng lớn hơn của cuộc cạnh tranh tiền kỹ thuật số Trung-Mỹ. Sau khi chính phủ Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS vào tháng Bảy, các nhà quản lý đã làm việc để thiết lập một khuôn khổ thanh toán stablecoin ở cấp liên bang ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các ngân hàng được cho là đã gây áp lực lên các nhà lập pháp để giải quyết phần thưởng stablecoin trong khi dự luật vẫn còn hiệu lực.

Faryar Shirzad, giám đốc chính sách của sàn giao dịch tiền điện tử tuân thủ lớn nhất ở Hoa Kỳ, cho biết vào tháng 12 rằng cuộc tranh luận xung quanh việc thực hiện luật có thể làm suy yếu vị thế của Hoa Kỳ khi Trung Quốc cạnh tranh với Hoa Kỳ để áp dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong thanh toán toàn cầu. Các ngân hàng thương mại của Trung Quốc đã được phép trả lãi cho số dư ví nhân dân tệ kỹ thuật số bắt đầu từ thứ Năm, đánh dấu sự chuyển từ giai đoạn thí điểm sang ứng dụng thực tế của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số.

Trong cuộc cạnh tranh địa chính trị này, Trung Quốc đã chọn cấm hoàn toàn RWA và stablecoin đồng thời thúc đẩy mạnh mẽ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và logic chiến lược đằng sau nó rất rõ ràng: đảm bảo chủ quyền và khả năng kiểm soát của các loại tiền kỹ thuật số. Mặc dù RWA và stablecoin tuyên bố được gắn với tài sản vật chất, nhưng việc phát hành, lưu thông và quy định của chúng đều được thực hiện theo một khuôn khổ phi tập trung, mâu thuẫn trực tiếp với sự nhấn mạnh của Trung Quốc về chủ quyền tài chính và kiểm soát vốn.

Ngược lại, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số được kiểm soát hoàn toàn bởi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cho phép truyền chính sách tiền tệ chính xác và giám sát dòng vốn. Lệnh cấm RWA của Hiệp hội Tài chính Trung Quốc thực sự đang loại bỏ các đối thủ cạnh tranh để thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số. Trong tương lai, nếu các công ty hoặc cá nhân Trung Quốc cần tiến hành mã hóa tài sản hoặc giao dịch kỹ thuật số, cách hợp pháp duy nhất sẽ là thông qua hệ thống Nhân dân tệ kỹ thuật số được công nhận chính thức.

Nhìn chung, việc Hiệp hội Tài chính Trung Quốc phân loại lại RWA là tài sản rủi ro cao cho thấy lập trường pháp lý rõ ràng hơn đối với đổi mới tài chính phi tập trung ở Trung Quốc. Đây không chỉ là lệnh cấm RWA mà còn là con đường chiến lược được Trung Quốc lựa chọn trong cuộc cạnh tranh toàn cầu của các loại tiền kỹ thuật số.