Fundstrat วิจัยหัวหน้า Tom Lee กล่าวใน CNBC ว่าอาจเข้าสู่ตลาดกระทิงในปี 2026 โดยกุญแจสำคัญอยู่ที่ ISM Manufacturing PMI ใกล้จะแตะระดับ 50 ดัชนีนี้ติดต่อกันต่ำกว่า 50 เป็นเวลา 3 ปี ล่าสุดอยู่ที่ 47.9 เมื่อทะลุ 50 เศรษฐกิจจะเข้าสู่ช่วงขยายตัว สินทรัพย์เสี่ยงจะได้รับประโยชน์ การฟื้นตัวของ ISM ในปี 2020 ทำให้ Bitcoin พุ่งขึ้นเป็นการยืนยันตรรกะนี้
ทำไมการทะลุ 50 ของ PMI จึงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับ Bitcoin
ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของ ISM สำหรับภาคการผลิตอยู่ต่ำกว่า 50 ติดต่อกันมากกว่า 3 ปี แสดงให้เห็นว่าภาคการผลิตอยู่ในภาวะหดตัว และยังบ่งชี้ว่ากิจกรรมภาคการผลิตอยู่ในภาวะซบเซา ข้อมูล PMI ล่าสุดคาดว่าจะประกาศในช่วงบ่ายวันนี้ โดยก่อนหน้านี้ PMI อยู่ที่ 47.9 ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับ 50 แต่ยังคงอยู่ในช่วงหดตัว หมายความว่าคำสั่งซื้อภาคการผลิตลดลง อัตราการใช้กำลังการผลิตลดลง ความตั้งใจลงทุนของบริษัทอ่อนแอ
เมื่อ PMI สูงกว่า 50 สถานการณ์จะเปลี่ยนไป เศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงขยายตัว ความเชื่อมั่นทางธุรกิจเพิ่มขึ้น เงินทุนเริ่มไหลเวียนอีกครั้ง ความรู้สึกป้องกันของนักลงทุนผ่อนคลาย ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น Tom Lee อธิบายการเปลี่ยนแปลงนี้ว่าเป็นผลมาจากการขึ้นของ Bitcoin ในอดีต สินทรัพย์เสี่ยงมักมีประสิทธิภาพมากขึ้นในช่วงเศรษฐกิจขยายตัว Bitcoin มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่อง การไหลเข้าของกองทุนสถาบันเพิ่มขึ้น และเงินทุนระยะยาวเริ่มเข้าสู่ตลาด
ความสำคัญของดัชนี PMI อยู่ที่ความล่วงหน้า โดย PMI ภาคการผลิตมักนำ GDP ไปหลายไตรมาส เนื่องจากคำสั่งซื้อและแผนการผลิตสะท้อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอนาคต เมื่อ PMI จากหดตัวเป็นขยายตัว มักเป็นสัญญาณว่าช่วงต่ำสุดของวัฏจักรเศรษฐกิจผ่านพ้นแล้ว และการฟื้นตัวกำลังจะเริ่มต้น สำหรับนักลงทุนสินทรัพย์เสี่ยง นี่เป็นสัญญาณให้วางแผนล่วงหน้า
ผลกระทบต่อเนื่อง 4 ประการของการทะลุ 50 ของ PMI
การลงทุนของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น: การขยายตัวของภาคการผลิตนำไปสู่การจัดซื้ออุปกรณ์และการขยายกำลังการผลิต การใช้จ่ายด้านทุนเพิ่มขึ้น
ตลาดแรงงานดีขึ้น: คำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้บริษัทจ้างงาน ค่าจ้างเพิ่มขึ้นเสริมสร้างความสามารถในการบริโภค
ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น: การขยายตัวของเศรษฐกิจลดความหวาดกลัวภาวะถดถอย นักลงทุนเปลี่ยนจากการป้องกันเป็นการโจมตี
สภาพคล่องในระบบการเงินผ่อนคลาย: Fed อาจดำเนินนโยบายผ่อนคลายต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนการขยายตัว สินทรัพย์เสี่ยงได้รับประโยชน์
การฟื้นตัวของ PMI ในปี 2020 และการพุ่งขึ้นของ Bitcoin เป็นการยืนยันทางประวัติศาสตร์
ข้อมูลในอดีตสนับสนุนมุมมองของ Tom Lee ดัชนี PMI ฟื้นตัวหลังจากต่ำสุดในปี 2020 และตามมาด้วยราคาของ Bitcoin พุ่งขึ้น ในปี 2020-2021 ตลาดแสดงแนวโน้มเป็นไปตามตัวชี้วัดการขยายตัว โดยอารมณ์ความเสี่ยงของตลาดเป็นตัวนำทาง เรื่องราวนี้เป็นเส้นเชื่อมเหตุผลที่ชัดเจน: PMI ฟื้นตัว → คาดการณ์การขยายตัวของเศรษฐกิจ → สภาพคล่องผ่อนคลาย → สินทรัพย์เสี่ยงพุ่งขึ้น
ในเดือนเมษายน 2020 PMI ต่ำสุดที่ 41.5 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่วิกฤตการเงินปี 2008 ต่อมาในช่วงที่ Fed ทำมาตรการผ่อนคลายเชิงนโยบายและกระตุ้นการคลัง PMI ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ในเดือนกรกฎาคมทะลุ 50 และในพฤศจิกายนแตะ 57.5 ในกระบวนการนี้ Bitcoin จากจุดต่ำสุดที่ 3,800 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม พุ่งขึ้นไปสูงสุดที่ 69,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 ซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 1,700%
ความสัมพันธ์นี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ เมื่อ PMI บ่งชี้ว่าการขยายตัวของเศรษฐกิจ คาดการณ์กำไรของบริษัทดีขึ้น นักลงทุนก็เต็มใจรับความเสี่ยงมากขึ้น Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีเบต้าสูง มักได้รับผลตอบแทนเกินคาดในช่วงความเสี่ยงเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ในช่วงที่เศรษฐกิจขยายตัว Fed มักคงนโยบายผ่อนคลายเพื่อสนับสนุนการเติบโต สภาพคล่องที่มากมายช่วยสนับสนุนเงินทุนให้กับ Bitcoin
Lee ชี้ให้เห็นปัจจัยบวกหลายประการ นโยบายการเงินผ่อนคลายคาดว่าจะดำเนินต่อไปและยังคงผลักดันในระดับสถาบัน จำนวนผู้ถือครองคริปโตทั่วโลกยังน้อย ซึ่งเปิดโอกาสให้ตลาดคริปโตเติบโต หาก PMI ทะลุ 50 พร้อมกับการลดดอกเบี้ยของเฟด จะเป็นการสร้างสภาพแวดล้อมมหภาคที่สมบูรณ์แบบสำหรับ Bitcoin ในปี 2020
ข้อโต้แย้งเชิงบวกของ Tom Lee สำหรับปี 2026 และคำเตือนความเสี่ยง
Tom Lee เชื่อว่าในปี 2026 มีหลายสิ่งที่น่าตื่นเต้น เขาแสดงความเห็นในวิดีโอของ CNBC เมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อความชัดเจน: สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคอาจเปลี่ยนแปลงในอนาคตอันใกล้ ความมุ่งมั่นของนักลงทุนระยะยาวเป็นสิ่งสมเหตุสมผล PMI กำลังได้รับความสนใจอย่างใกล้ชิดจากเทรดเดอร์ หลายคนมองว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นเศรษฐกิจมหภาค
ความหวังของ Tom Lee สำหรับปี 2026 อิงจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค การเติบโตของ PMI อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยน Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ จะได้รับประโยชน์ แม้ต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม แต่สถานการณ์ปัจจุบันน่ามอง บรรดาชุมชนคริปโตตอบรับในเชิงบวก นักลงทุนรอคอยอย่างใจจดใจจ่อ
อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ในเชิงบวกของ Lee ก็มีความเสี่ยง หาก PMI ไม่ทะลุ 50 และภาคการผลิตยังคงซบเซา ตัวเร่งปฏิกิริยานี้จะไม่มีอยู่จริง นอกจากนี้แม้ PMI จะทะลุ 50 หากเป็นผลมาจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น Fed อาจต้องปรับนโยบายให้เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งจะเป็นผลเสียต่อสินทรัพย์เสี่ยง อีกทั้งความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกยังคงสูงขึ้น เช่น นโยบายภาษีและภัยคุกคามทางทหารของทรัมป์ อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ แม้ PMI จะขยายตัว ก็อาจไม่สามารถชดเชยความเสี่ยงเหล่านี้ได้
