ฮัท 8 คอร์ปอเรชั่น (Nasdaq, TSX: HUT) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่รวมพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล รายงานผลขาดทุนสุทธิทั้งปี 2025 จำนวน 248 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเปลี่ยนจากกำไรสุทธิ 331.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 สาเหตุหลักมาจากการขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 220 ล้านดอลลาร์
ในเวลาเดียวกัน บริษัทประกาศลงนามในสัญญาเช่า 15 ปี มูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กับ Fluidstack สำหรับความจุศูนย์ข้อมูล AI ขนาด 245 เมกะวัตต์ ที่วิทยาเขต River Bend ซึ่งได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดย Google ขณะที่ฮัท 8 กำลังเปลี่ยนจากการขุดบิทคอยน์ไปสู่การเป็นผู้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่มีกำลังการพัฒนาสำหรับโครงการ 8,500 เมกะวัตต์
ผลการดำเนินงานทางการเงินและความผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัล
รายได้ทั้งปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็น 235.1 ล้านดอลลาร์ จาก 162.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน โดยประกอบด้วยรายได้จากการผลิตไฟฟ้าและบริการบริหารจัดการ 23.2 ล้านดอลลาร์, รายได้จากการ coloc โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล 9.6 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากการดำเนินงานคอมพิวเตอร์ รวมถึง ASIC คอมพิวเตอร์, AI cloud และบริการคลาวด์แบบดั้งเดิม 202.3 ล้านดอลลาร์
ขาดทุนสุทธิ 248 ล้านดอลลาร์ของบริษัทแตกต่างอย่างมากจากกำไรสุทธิ 331.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 220 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 509.3 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา EBITDA ปรับแล้วทั้งปีอยู่ที่ติดลบ 135.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับบวก 555.7 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากความผันผวนของราคาบิทคอยน์
สำหรับไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 88.5 ล้านดอลลาร์ จาก 31.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2024 ขณะที่ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 301.8 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 152.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 401.9 ล้านดอลลาร์
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ฮัท 8 และบริษัทย่อยที่เป็นเจ้าของส่วนใหญ่ American Bitcoin Corp. ถือเงินสดและสำรองบิทคอยน์รวมกันประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึง 899.3 ล้านดอลลาร์ที่เป็นของฮัท 8 และ 472.6 ล้านดอลลาร์ที่เป็นของ American Bitcoin
การเปลี่ยนกลยุทธ์สู่โครงสร้างพื้นฐาน AI
ผลขาดทุนทางการเงินที่สำคัญนี้เกิดขึ้นพร้อมกับความก้าวหน้าทางกลยุทธ์อย่างมากในขณะที่ฮัท 8 ดำเนินการเปลี่ยนจากการขุดบิทคอยน์ไปสู่โมเดลโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่เน้นความเร็วสูง การพัฒนาพื้นที่ใหม่ และการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพด้านทุน
ในไตรมาสนี้ บริษัทได้ลงนามในสัญญาเช่า 15 ปี กับ Fluidstack สำหรับความจุ IT ขนาด 245 เมกะวัตต์ ที่วิทยาเขต River Bend ในรัฐลุยเซียนา ซึ่งมีมูลค่าสัญญาพื้นฐาน 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การชำระเงินค่าเช่าและภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดย Google ซึ่งให้การสนับสนุนด้านเครดิต สัญญานี้ยังให้สิทธิ์ Fluidstack ในการเสนอราคาก่อนสำหรับความจุ IT เพิ่มเติมอีก 1,000 เมกะวัตต์ในระยะขยายตัวในอนาคต ขึ้นอยู่กับการขยายพลังงานในสถานที่
การทำธุรกรรม River Bend ตามมาด้วยความร่วมมือที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้กับ Anthropic และ Fluidstack เพื่อเร่งการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งฮัท 8 จะพัฒนาและส่งมอบความจุศูนย์ข้อมูล AI อย่างน้อย 245 เมกะวัตต์ และสูงสุด 2,295 เมกะวัตต์
โครงการพัฒนาและการดำเนินงาน
ฮัท 8 รายงานว่ามีโครงการพัฒนารวม 8,500 เมกะวัตต์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ซึ่งประกอบด้วย 330 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง และมากกว่า 1,230 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา โครงสร้างนี้ประกอบด้วยความจุพลังงาน 5,185 เมกะวัตต์ที่อยู่ในระหว่างการตรวจสอบ, 1,755 เมกะวัตต์ภายใต้สิทธิพิเศษ, 1,230 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา และ 330 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง ตัวเลขนี้ไม่รวมความจุขยายเพิ่มเติมอีก 1,000 เมกะวัตต์ที่ River Bend ซึ่งขึ้นอยู่กับความพร้อมของพลังงานในสถานที่
บริษัทได้เปิดใช้งาน Vega ซึ่งเป็นศูนย์ข้อมูลระดับ Tier 1 ขนาด 205 เมกะวัตต์ ซึ่งเป็นการนำเสนอรูปแบบ ASIC คอมพิวเตอร์รุ่นใหม่ที่ใช้เทคโนโลยีเฉพาะของฮัท 8 ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวแบบตรงไปยังชิปที่ติดตั้งในแร็ค ซึ่งออกแบบโดยฮัท 8 เพื่อรองรับการติดตั้ง ASIC ที่ความหนาแน่นสูงสุด 180 กิโลวัตต์ต่อแร็ค
ฮัท 8 ยังประกาศแผนพัฒนาสถานที่ใหม่ 4 แห่ง รวมความจุรวมกว่า 1,500 เมกะวัตต์ในสหรัฐอเมริกา เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการใช้งานที่ใช้พลังงานสูง พร้อมทั้งขยายและกระจายแพลตฟอร์มของตนในตลาดพลังงานเชิงกลยุทธ์
การปรับโครงสร้างพอร์ตและการระดมทุน
ฮัท 8 ดำเนินการหลายธุรกรรมเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพอร์ตและเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรทุน บริษัทได้ลงนามในข้อตกลงซื้อขายหุ้นเพื่อขายพอร์ตโฟลิโอโรงไฟฟ้าพลังงานก๊าซธรรมชาติ 310 เมกะวัตต์ในออนแทรีโอให้กับ TransAlta Corporation ซึ่งจะปิดการขายในกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเป็นผลจากโครงการหลายเฟสที่ฮัท 8 ได้ปรับเสถียรภาพและเสริมความแข็งแกร่งให้กับพอร์ตหลังจากเข้าซื้อกิจการจากล้มละลาย รวมถึงการรับประกันสัญญาความจุระยะ 5 ปี กับ Ontario Independent Electricity System Operator รายได้จากการขายนี้จะนำไปใช้ในวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท รวมถึงการดำเนินโครงการพัฒนาศูนย์ข้อมูล
บริษัทได้เปิดตัวและจดทะเบียนสาธารณะ American Bitcoin Corp. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่เป็นเจ้าของส่วนใหญ่ของฮัท 8 ซึ่งสามารถขยายตัวได้อย่างอิสระและให้ผู้ถือหุ้นของฮัท 8 ได้รับการเปิดรับผลตอบแทนในระยะยาวจากโอกาสของบิทคอยน์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 American Bitcoin ถือบิทคอยน์สำรองจำนวน 472.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ฮัท 8 ถือเงินสดและบิทคอยน์รวมกัน 899.3 ล้านดอลลาร์
ในด้านการเงิน ฮัท 8 ได้จัดตั้งแหล่งเงินกู้ใหม่ รวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 200 ล้านดอลลาร์กับ Two Prime และเพิ่มวงเงินสินเชื่อของ Coinbase เป็น 200 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นวงเงินสินเชื่อรวม 400 ล้านดอลลาร์ โดยมีต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 8.5% บริษัทยังได้รับการอนุมัติเงินกู้ในระดับโครงการสำหรับ River Bend สูงสุดถึง 85% ซึ่งคาดว่าจะได้รับการสนับสนุนทางการเงินจาก J.P. Morgan ในฐานะผู้ออกสินเชื่อหลักและผู้จัดโครงสร้างสินเชื่อ รวมถึง Goldman Sachs & Co. LLC ซึ่งคาดว่าจะเป็นผู้ออกสินเชื่อเช่นกัน
ความเป็นเจ้าของของสถาบันในฮัท 8 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 55% ณ สิ้นปี 2024 เป็นประมาณ 70% ณ สิ้นปี 2025
ผลการดำเนินงานในตลาดและแนวโน้ม
หุ้นของฮัท 8 ซื้อขายสูงกว่า 60 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 1.5% ในวันนั้น หุ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 4 ปีที่ 66 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม และปรับตัวขึ้นกว่า 300% ในรอบปี แม้ในช่วงเดียวกันบิทคอยน์จะลดลงประมาณ 27%
Asher Genoot ซีอีโอของฮัท 8 กล่าวว่า: “ในสองปีที่ผ่านมา เราได้สร้างฮัท 8 ใหม่โดยเน้นกลยุทธ์ด้านพลังงานเป็นหลัก ซึ่งเน้นการสร้างความเร็วสูง การพัฒนาพื้นที่ใหม่อย่างมีวินัย การออกแบบโครงสร้างพื้นฐานตามหลักการพื้นฐาน และการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพด้านทุน ในปี 2025 งานนี้แปลเป็นการเติบโตและความก้าวหน้าทางการค้าอย่างเป็นรูปธรรมในแพลตฟอร์มของเรา”
เกี่ยวกับการดำเนินงานในอนาคต Genoot กล่าวเสริมว่า: “ปี 2026 เป็นปีของการดำเนินงาน เรามุ่งหวังที่จะพัฒนาระยะ River Bend ให้พร้อมส่งมอบในไตรมาส 2 ปี 2027 พร้อมเร่งการเปลี่ยนผ่านในโครงการต่าง ๆ ของเรา ด้วยความชัดเจนด้านการจัดสรรทุนที่เพิ่มขึ้นหลังจากการแยกธุรกิจ ASIC คอมพิวต์เดิมและการขายพอร์ตโฟลิโอพลังงาน 310 เมกะวัตต์ เราเชื่อว่าเรามีตำแหน่งที่ดีในการขยายตัวด้วยวินัย สร้างมูลค่าในระยะยาวให้แก่ผู้ถือหุ้น และสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนในยุคของพลังงานและเทคโนโลยี”
คำถามที่พบบ่อย: เข้าใจผลการเงินและการเปลี่ยนกลยุทธ์ของฮัท 8
Q: ทำไมฮัท 8 ถึงรายงานขาดทุนสุทธิแม้รายได้จะเติบโต?
A: ขาดทุนสุทธิ 248 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ของฮัท 8 เกิดจากการขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 220 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนการบันทึกบัญชีตามราคาตลาดของการถือครองบิทคอยน์ในช่วงราคาลดลง เทียบกับกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 509 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 เมื่อราคาบิทคอยน์เพิ่มขึ้น รายได้เติบโตขึ้น 45% เป็น 235 ล้านดอลลาร์ แต่การบันทึกขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลแบบไม่ใช่เงินสดนี้ทำให้ผลประกอบการดำเนินงานถูกกดดัน
Q: ความสำคัญของสัญญาเช่า Fluidstack มูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์คืออะไร?
A: สัญญาเช่า 15 ปี ความจุ 245 เมกะวัตต์ กับ Fluidstack ที่วิทยาเขต River Bend เป็นธุรกรรมโครงสร้างพื้นฐาน AI ครั้งแรกของฮัท 8 และเป็นการยืนยันกลยุทธ์ด้านพลังงานเป็นหลัก สัญญานี้ได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดย Google ซึ่งให้การสนับสนุนด้านเครดิต และรวมถึงสิทธิ์เสนอราคาก่อนสำหรับความจุเพิ่มเติมอีก 1,000 เมกะวัตต์ ข้อตกลงนี้ช่วยให้ฮัท 8 สามารถสร้างรายได้จากกระแสเงินสดระยะยาวที่มั่นคงและคาดการณ์ได้จากโครงสร้างพื้นฐาน AI แทนรายได้จากการขุดบิทคอยน์ที่มีความผันผวน
Q: โครงการพัฒนาของฮัท 8 มีขนาดเท่าไรและประกอบด้วยอะไรบ้าง?
A: ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 โครงการพัฒนาของฮัท 8 รวม 8,500 เมกะวัตต์ ซึ่งประกอบด้วย 330 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง, 1,230 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา, 1,755 เมกะวัตต์ภายใต้สิทธิพิเศษ และ 5,185 เมกะวัตต์ที่อยู่ในระหว่างการตรวจสอบ โครงการนี้ไม่รวมความจุขยายเพิ่มเติมอีก 1,000 เมกะวัตต์ที่ River Bend ซึ่งขึ้นอยู่กับความพร้อมของพลังงานในสถานที่ โครงการครอบคลุมการผลิตไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และความจุคอมพิวเตอร์ที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุน AI และการใช้งานที่ใช้พลังงานสูงอื่น ๆ
Q: American Bitcoin Corp. คืออะไร และเกี่ยวข้องกับฮัท 8 อย่างไร?
A: American Bitcoin Corp. เป็นบริษัทย่อยที่เป็นเจ้าของส่วนใหญ่ของฮัท 8 ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2025 เป็นพาหนะสะสมบิทคอยน์ที่สามารถขยายตัวได้อย่างอิสระ และให้ผู้ถือหุ้นของฮัท 8 ได้รับการเปิดรับผลตอบแทนในระยะยาวจากโอกาสของบิทคอยน์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 American Bitcoin ถือบิทคอยน์สำรองจำนวน 472.6 ล้านดอลลาร์ แยกต่างหากจากเงินสดและบิทคอยน์ของฮัท 8 ซึ่งมีมูลค่ารวม 899.3 ล้านดอลลาร์
