الآراء الحقيقية داخل الاحتياطي الفيدرالي بدأت تظهر للعلن. حديث شخصية رئيسية مؤخراً ألقى بظلال مختلفة على السوق.

أعلن عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر هذا الأسبوع بشكل مباشر للغاية: "سوق العمل ضعيف جداً". هذا المرشح المحتمل ليكون القائد القادم، أشار بلا رحمة إلى أن التوظيف الجديد يكاد يتوقف، وأن خفض الفائدة هو الحل الطارئ.

المثير للاهتمام أنه تحدث عن التضخم بشكل غير مبالٍ — كأنه يقول إن التضخم قد تم السيطرة عليه، وأنه سيتراجع أكثر خلال الأشهر القادمة. انظر لهذا التباين — تحدث عن سوق العمل بشكل عاجل، وتحدث عن التضخم بشكل غير مبالٍ. المنطق وراء ذلك واضح جداً: يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بشكل سري بأولوياته، ويغير من "اليدين القويتين" (التضخم + التوظيف) إلى "التوظيف هو الأهم".

**الحقائق التي تكشفها كلمات وولر بين السطور**

عند الاستماع الدقيق لتصريحاته، يمكن ملاحظة ذلك. من جهة يقول إن سوق العمل "ضعيف جداً"، ومن جهة أخرى يقول إن توقعات التضخم "مرتبطة" بالفعل. هاتان الجملتان معاً تلمح إلى أن: التضخم مطمئن، لكن التوظيف لا يتحمل أكثر.

كما حدد بشكل واضح حكمه الرئيسي: "وضع التوظيف يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يواصل خفض الفائدة". بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، هذا التعبير المباشر نادر نسبياً.

الأكثر إثارة للاهتمام هو تقييمه لمعدلات الفائدة. يعتقد أن المعدلات الحالية أعلى من "المعدل المحايد" بمقدار 50 إلى 100 نقطة أساس. ماذا يعني هذا؟ يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لديه مساحة كبيرة للتحرك، ويمكنه أن يخفض الفائدة تدريجياً بثبات، دون الحاجة إلى تغييرات جذرية ومفاجئة. هذا يكاد يكون بمثابة رسم خريطة طريق واضحة لخطط خفض الفائدة المستقبلية.

**التوازن وراء التحول في الموقف**

يجب أن نعرف أن كل تصريح من عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس مجرد كلام عابر. هذا التحول الذي قام به وولر يستحق التفكير.

من وجهة نظر السوق، كيف ستؤثر هذه الإشارات على سوق العملات الرقمية؟ عادةً، دورة خفض الفائدة تكون مفيدة للأصول عالية المخاطر — بما في ذلك العملات الرقمية. إذا كان وولر يمثل توجه جديد داخل الاحتياطي الفيدرالي، فربما يكون وتيرة السياسات القادمة أكثر مرونة مما يتوقعه السوق.

هذا ليس مجرد صراع داخلي في الاحتياطي الفيدرالي، بل يتعلق أيضاً بالتدفقات العالمية للأموال واتجاه أسعار الأصول. عندما يتحول التركيز من مكافحة التضخم إلى استقرار التوظيف، ماذا يعني ذلك؟ يعني أن السوق قد يشهد موجة جديدة من ارتفاع الميل للمخاطرة — وهذا بدوره يدعم بشكل مباشر الأصول المختلفة، بما فيها العملات الرقمية.

البيانات الحالية عن التوظيف تتدهور، وهذا يعطي الاحتياطي الفيدرالي سبباً لخفض الفائدة. السؤال هو: هل يمكن لخفض الفائدة أن يغير فعلاً من وضع التوظيف، أم أنه مجرد استراحة مؤقتة للسوق؟ جواب هذا السؤال يحدد مسار السياسات في المستقبل. على المدى القصير، قد يهلل السوق لتوقعات خفض الفائدة؛ وعلى المدى الطويل، يبقى الأمر مرتبطاً بمدى توافق الواقع الاقتصادي مع التوقعات.